Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura e há algo interessante acontecendo que pode explicar o momento do próximo ciclo de alta.

O PMI de manufatura do ISM acabou de atingir 52,7 - o mais alto desde 2022. Mais importante, permaneceu acima de 50 por três meses consecutivos. Isso é expansão após quase três anos de contração. Para contextualizar, essa é a maior sequência de contração na manufatura em mais de um século de registros do ISM.

Aqui está o que chamou minha atenção: toda grande alta no mercado de criptomoedas que posso apontar (2013, 2017, 2021) aconteceu durante recuperações macroeconômicas semelhantes. Aumento na atividade de manufatura, liquidez em melhora, ativos de risco voltando ao mercado. O próprio Bitcoin cruzou $100k durante um período de condições restritas, o que mostra que há demanda subjacente mesmo quando as condições macro não são ideais.

Agora a pergunta que todo mundo faz - quando o próximo ciclo de alta realmente vai acelerar? Existem basicamente duas formas de pensar sobre isso.

A primeira é o quadro tradicional do ciclo de halving. O Bitcoin halved em abril de 2024, e estamos vendo uma consolidação antes de movimentos que podem ser significativos. Com base no padrão de 2020 (halving → alta em cerca de 200 dias → pico no ano seguinte), podemos estar olhando para um cronograma que se estende bem até este ano e potencialmente além.

A segunda abordagem é macroeconômica. Raoul Pal fez um ponto interessante - ele diz que as criptomoedas simplesmente seguem o ciclo de negócios. "Bitcoin basicamente segue o ISM", observou. Ele acha que esse ciclo pode durar cinco anos em vez do tradicional ciclo de quatro anos do halving, o que sugeriria que o ISM deve atingir o pico agora ou em breve.

O que é revelador é o posicionamento institucional. A Coinbase fez uma pesquisa mostrando que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses. Ainda mais relevante - 73% planejam aumentar sua exposição a ativos digitais neste ano.

O quadro de liquidez também está mudando. Se essa expansão da manufatura levar a taxas de juros mais baixas, isso historicamente abre a porta para uma participação mais ampla no mercado de criptomoedas. Já vimos esse padrão antes.

Dito isso, fatores geopolíticos e movimentos regulatórios ainda podem atrapalhar as coisas. Mas o cenário macro está começando a se alinhar de uma forma que vale a pena ficar atento, se você está pensando em quando acontecerá o próximo movimento significativo.