Acabei de perceber algo que não recebe atenção suficiente nas discussões sobre criptomoedas - a infraestrutura de liquidez por trás de cada negociação que fazemos. Os formadores de mercado são basicamente a espinha dorsal que mantém as coisas estáveis, e honestamente, entender quem são os principais formadores de mercado em crypto agora é bastante importante se você leva a sério esse espaço.

Aqui está o ponto: quando você negocia qualquer ativo de criptomoeda, especialmente tokens novos, você se beneficia do trabalho dos formadores de mercado nos bastidores. Eles estão constantemente cotando preços de compra e venda, o que estreita as spreads e evita os tipos de oscilações de preço extremas que, de outra forma, sacudiriam os traders de varejo. Para projetos que lançam tokens, ter um suporte sólido de formadores de mercado pode literalmente fazer a diferença entre sucesso e fracasso nos dias cruciais iniciais.

O impacto é enorme de ambos os lados. Para os traders, spreads de compra e venda mais estreitos significam custos menores. Para os projetos, isso significa credibilidade e melhores chances de serem listados nas principais exchanges. É uma situação ganha-ganha que a maioria das pessoas nunca pensa até experimentar a alternativa - negociar com um livro de ordens ralo é doloroso.

Então, quem são os players dominando esse espaço? DWF Labs é provavelmente o mais comentado ultimamente. Eles surgiram rápido desde 2022 e agora estão em toda parte - usando algoritmos sofisticados para fornecer liquidez em centenas de projetos em plataformas centralizadas e descentralizadas. Além de apenas fazer market making, eles têm braços de venture capital e fundos especializados para agentes de IA e outros setores Web3. São basicamente uma operação de serviço completo para projetos de blockchain.

Depois, há a GSR Markets, que existe desde 2013 - uma das antigas firmas institucionais de trading de crypto. Investiram em mais de 200 protocolos e não se limitam apenas à provisão de liquidez. Eles estão ativamente moldando o ecossistema por meio de investimentos estratégicos e parcerias com tudo, desde mineradoras até grandes exchanges.

A Jane Street trouxe uma força de fogo séria quando aprofundou sua atuação em crypto. Sua operação de trading quantitativo triplicou a atividade de crypto em 2024, o que diz muito sobre onde o dinheiro institucional está fluindo. Operam em mais de 200 plataformas globalmente e usam tecnologia proprietária que, honestamente, está em outro nível. Apesar de terem que sair do mercado dos EUA em 2023 devido à pressão regulatória, isso gerou conversas sobre o quão complicada é realmente a paisagem regulatória.

A Cumberland vem construindo silenciosamente desde 2014 como parte da DRW. Eles focam em atender instituições com liquidez profunda para Bitcoin, Ethereum e outros ativos principais. O que é interessante é que eles não estão apenas negociando - também investem em projetos e se envolvem com reguladores, tentando moldar uma estrutura de mercado mais saudável.

A Bluesky Capital e a Jump Trading completam os principais players. A Bluesky é especializada em estratégias de mercado neutro e trading de alta frequência com gestão de risco rigorosa. A Jump Trading, através de sua divisão Jump Crypto, tem sido crucial para infraestrutura de blockchain, mas enfrentou obstáculos regulatórios. Relatórios recentes sugerem que eles estão expandindo novamente suas operações nos EUA em 2025, o que indica algumas mudanças na dinâmica de como reguladores e formadores de mercado estão trabalhando juntos.

Os principais formadores de mercado em crypto atualmente estão basicamente competindo para fornecer a melhor infraestrutura para uma indústria que ainda está descobrindo seu caminho regulatório. À medida que avançamos para 2026, aqueles que conseguirem equilibrar inovação com conformidade serão os que permanecerão. Transparência e adaptabilidade não são mais apenas diferenciais - são requisitos de sobrevivência neste mercado.