#Gate广场五月交易分享 Após o halving do Bitcoin, o cenário de oferta e demanda está sendo remodelado. Os fundos institucionais agora estão no controle? 1. Evento principal: O Quarto Halving Acontece, Entrando em uma Nova Fase do Ciclo Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin completou seu quarto halving de recompensa de bloco, reduzindo a recompensa de bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. A nova oferta diária diminuiu de aproximadamente 900 BTC para cerca de 450 BTC, e a taxa de inflação anual caiu oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se um dos ativos de menor inflação globalmente. Olhando para o desempenho do preço após os três halvings anteriores: • 2012 primeiro halving: aumento subsequente de cerca de 100 vezes em 12 meses • 2016 segundo halving: aumento subsequente de cerca de 30 vezes em 12 meses • 2020 terceiro halving: aumento subsequente de cerca de 7 vezes em 12 meses Ao contrário dos três anteriores, a característica principal deste halving é que os fundos institucionais se tornaram a força absoluta dominante, com a participação de investidores de varejo continuamente diminuindo, a volatilidade do mercado significativamente reduzida, e a lógica do ciclo mudando de "especulação pura" para "alocação macro de ativos". Em abril de 2026, as instituições detêm aproximadamente 24%-28% do fornecimento circulante de BTC, um aumento de cerca de 17 pontos percentuais em relação ao halving de 2020. 2. Cenário de Oferta e Demanda: Contração Rígida da Oferta, Explosão Estrutural da Demanda 1. Lado da Oferta: Reforço da Escassez Absoluta Após o halving, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a oferta global anual de ouro é de cerca de 3.000 toneladas (correspondente a um valor de mercado de aproximadamente 1,8 trilhão de dólares). A escassez do Bitcoin superou amplamente a do ouro. A pesquisa da Bloomberg Industry estima que, se o crescimento atual da demanda continuar, a lacuna entre oferta e demanda em 2026 atingirá 100k–120k BTC, a maior da história. Mais importante, a pressão de venda de detentores de longo prazo (mantendo por mais de um ano) continua a diminuir. Em 25 de abril, os endereços de detentores de longo prazo representam 74%-76% do total, um recorde, e os fluxos líquidos nos últimos 30 dias são de apenas cerca de 12k BTC, muito abaixo da média após os halvings anteriores, indicando um aumento significativo no consenso de mercado sobre o valor de longo prazo. 2. Lado da Demanda: Três Grandes Entradas de Capital • Fundos ETF Spot: Desde o lançamento do ETF spot de Bitcoin nos EUA em janeiro de 2025, os fluxos líquidos ultrapassaram 78–85 bilhões de dólares, com o produto iBIT da BlackRock sozinho recebendo mais de 40–42 bilhões de dólares em entradas líquidas. Na primeira semana após o halving, os fluxos líquidos diários atingiram o pico de 1,6–1,87 bilhões de dólares, um recorde. • Fundos Soberanos e Pensões: Até o primeiro trimestre de 2026, 15–17 fundos soberanos e 20–23 grandes fundos de pensão alocaram BTC, com participações totais superiores a 11–12 bilhões de dólares. O Plano de Pensão do Canadá (CPP) possui 2,8 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro fundo de pensão nacional a fazer grandes alocações de BTC. • Tesourarias Corporativas: Além da Tesla e MicroStrategy, até 2026, 30–32 empresas do S&P 500 incluíram BTC em seus balanços, com participações totais superiores a 14–15 bilhões de dólares. As alocações corporativas passaram de "tentativas ocasionais" para "aceitação generalizada". 3. Consenso Institucional: BTC Torna-se um Padrão na Alocação Macro de Ativos Uma pesquisa da Bloomberg com 120 grandes firmas de gestão de ativos globais mostra que 62%-68% incorporaram BTC em seus portfólios, um aumento de 32 pontos percentuais desde o início de 2025; entre eles, 42%-45% alocam de 1%-3%, e 10%-12% alocam mais de 5%. A lógica central amplamente reconhecida pelas instituições: 1. Propriedade de Proteção contra Inflação: No contexto de afrouxamento persistente dos bancos centrais globais e desvalorização da moeda fiduciária, o fornecimento fixo do BTC o torna uma das melhores proteções contra a inflação. 2. Baixa Correlação: A correlação do BTC com ações dos EUA e títulos dos EUA permaneceu abaixo de 0,3 por um longo tempo, diversificando efetivamente os riscos tradicionais de investimento. 3. Melhoria de Liquidez: O lançamento de ETFs spot aumentou significativamente a liquidez do BTC, com spreads de compra e venda diminuindo de 0,5% em 2020 para 0,05% agora, aproximando-se dos níveis de liquidez das ações tradicionais. O mais recente relatório de pesquisa do Goldman Sachs afirma que, se a indústria global de gestão de ativos alocar 1% dos ativos ao BTC, a capitalização de mercado atingiria 3,5 trilhões de dólares, cerca de 70% acima dos níveis atuais; aumentar a alocação para 3% poderia impulsionar a capitalização de mercado além de 10 trilhões de dólares. 4. Ambiente Macroeconômico: Expectativas de Corte de Juros Atrasadas, Liquidez Ainda Favorável O ambiente macro atual permanece favorável ao BTC, mas o Federal Reserve ainda não entrou em ciclo de corte de juros. Na reunião do FOMC de março, o Fed manteve a taxa dos fundos federais em 3,50%–3,75%, sem cortes, e devido a conflitos no Oriente Médio e aumento nos preços do petróleo, as expectativas de corte de juros foram significativamente adiadas. O mercado atualmente espera no máximo um corte de juros em 2026 (de 25 pontos base), provavelmente na segunda metade do ano, e não os 3–4 cortes inicialmente previstos. Embora o ciclo de corte de juros ainda não tenha começado, a liquidez permanece abundante, e as taxas de juros reais não se ajustaram ainda mais, o que continua beneficiando ativos de risco e criptomoedas. Padrões históricos mostram que expectativas crescentes de corte de juros frequentemente beneficiam o BTC mais do que cortes reais. O mercado está atualmente precificando "possíveis cortes na segunda metade", combinados com um enfraquecimento do dólar, o que continua a beneficiar o BTC cotado em USD. Além disso, as incertezas em torno da eleição presidencial dos EUA estão impulsionando a demanda por ativos de refúgio seguro. Se as políticas se estabilizarem e os marcos regulatórios se tornarem mais claros, isso apoiará ainda mais o papel do BTC como um ativo alternativo. O quarto halving do Bitcoin marca o início de uma nova fase em seu ciclo. A contração rígida da oferta e a explosão estrutural da demanda criam uma forte lacuna entre oferta e demanda, enquanto as entradas institucionais contínuas estão remodelando os sistemas de avaliação de mercado. A curto prazo, o BTC pode oscilar entre US$70.000 e US$90.000 para digerir a realização de lucros após o halving; a médio e longo prazo, com o aumento das alocações institucionais e maior afrouxamento macroeconômico, espera-se que o BTC ultrapasse $100k até o final de 2026 e alcance US$150.000 em 2027. Para investidores, o BTC não é mais um ativo de alta risco especulativo, mas um componente importante na alocação macro de ativos.

#Gate广场五月交易分享 Redução pela metade do BTC e a reestruturação do padrão de oferta e demanda, agora os fundos institucionais dominam?

Um, evento central: a quarta redução pela metade é implementada, o ciclo histórico entra em uma nova fase
Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin completou a quarta redução pela metade da recompensa de bloco, que caiu de 6,25 BTC para 3,125 BTC, a nova oferta diária foi reduzida de aproximadamente 900 BTC para cerca de 450 BTC, a taxa de inflação anual caiu oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se um dos ativos com menor inflação global.
Revisando o desempenho de preço após as três reduções anteriores:
• 2012, primeira redução pela metade: aumento de aproximadamente 100 vezes nos 12 meses seguintes • 2016, segunda redução pela metade: aumento de aproximadamente 30 vezes nos 12 meses seguintes • 2020, terceira redução pela metade: aumento de aproximadamente 7 vezes nos 12 meses seguintes
Diferente das três anteriores, a característica central desta rodada de redução pela metade é que os fundos institucionais se tornaram os dominantes absolutos, a participação de investidores de varejo continua a diminuir, a volatilidade do mercado caiu significativamente, a lógica do ciclo mudou de "especulação pura" para "alocação de ativos de grande porte".
Até abril de 2026, a proporção de BTC em circulação detida por instituições é de aproximadamente 24%-28%, um aumento de cerca de 17 pontos percentuais em relação ao momento da última redução pela metade em 2020.

Dois, padrão de oferta e demanda: oferta rígida em retração, explosão estrutural na demanda

1. Lado da oferta: a escassez absoluta se intensifica ainda mais após a redução pela metade, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a nova oferta anual de ouro global é de aproximadamente 3.000 toneladas (correspondente a um valor de mercado de cerca de 1,8 trilhão de dólares), a escassez do Bitcoin já supera amplamente o ouro. Segundo estimativas da Bloomberg Industry Research, se a demanda continuar crescendo na taxa atual, a lacuna de oferta e demanda de BTC em 2026 atingirá entre 100 mil e 120 mil moedas, o nível mais alto da história. Mais importante, a pressão de venda de detentores de longo prazo (com mais de 1 ano de posse) continua a diminuir. Até 25 de abril, a participação do saldo de endereços de detentores de longo prazo atingiu 74%-76%, um recorde histórico, e a saída líquida nos últimos 30 dias foi de apenas cerca de 12 mil moedas, muito abaixo da média após as três últimas reduções pela metade, indicando uma forte consolidação do consenso de valor de longo prazo no mercado.
2. Lado da demanda: três grandes fluxos de capital continuam entrando
• Fundos de ETF à vista: desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA em janeiro de 2025, o fluxo líquido acumulado ultrapassou 78 a 85 bilhões de dólares, com o produto da BlackRock IBIT tendo um fluxo líquido de mais de 40 a 42 bilhões de dólares. Na primeira semana após a redução pela metade, o pico de fluxo líquido diário do ETF atingiu 1,6 a 1,87 bilhões de dólares, um recorde histórico.
• Fundos soberanos e fundos de pensão: até o primeiro trimestre de 2026, 15 a 17 fundos soberanos e 20 a 23 grandes fundos de pensão alocaram BTC, com uma posição total superior a 11 a 12 bilhões de dólares, incluindo o Fundo de Pensão do Canadá (CPP), com uma posição de 2,8 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro fundo de pensão de nível nacional a alocar em grande escala BTC.
• Tesouraria corporativa: além da Tesla e MicroStrategy, desde 2026, 30 a 32 empresas do S&P 500 incorporaram BTC em seus balanços, com uma posição total superior a 14 a 15 bilhões de dólares, a alocação corporativa passou de "tentativas isoladas" para "aceitação generalizada".

Três, consenso institucional: BTC torna-se padrão na alocação de ativos de grande porte
Pesquisa da Bloomberg com 120 grandes gestores de ativos globais mostra que 62%-68% das instituições já incluem BTC em seus portfólios, um aumento de 32 pontos percentuais em relação ao início de 2025; entre elas, 42%-45% têm uma alocação entre 1%-3%, e 10%-12% possuem uma alocação superior a 5%.
Lógica central amplamente aceita pelas instituições:
1. Propriedade anti-inflacionária: em um cenário de bancos centrais continuando a injetar liquidez e de depreciação das moedas fiduciárias, o fornecimento fixo de BTC o torna um dos melhores ativos anti-inflacionários
2. Baixa correlação: a correlação de BTC com ações dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA permanece abaixo de 0,3 a longo prazo, ajudando a diversificar efetivamente o risco de carteiras tradicionais
3. Melhoria na liquidez: o lançamento do ETF à vista aumentou significativamente a liquidez do BTC, com a diferença entre preço de compra e venda caindo de 0,5% em 2020 para 0,05% atualmente, chegando perto do nível de liquidez de ações tradicionais. Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, afirmou que, se a indústria global de gestão de ativos alocasse 1% de seus ativos em BTC, o valor de mercado atingiria 3,5 trilhões de dólares, com espaço de crescimento de cerca de 70%; se a alocação subir para 3%, o valor de mercado ultrapassaria 10 trilhões de dólares.

Quatro, ambiente macroeconômico: expectativa de corte de juros adiada, liquidez ainda favorável
O cenário macro atual ainda é favorável ao BTC, mas o Federal Reserve não entrou em ciclo de corte de juros. Em sua reunião de março, o Fed manteve a taxa de juros de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, sem cortes, e, devido ao conflito no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo, a expectativa de corte foi adiada significativamente. O mercado atualmente prevê: até 2026, no máximo uma redução de juros de 25 pontos base, provavelmente na segunda metade do ano, e não nas 3-4 vezes inicialmente previstas. O ciclo de corte de juros ainda não começou, mas o ambiente de liquidez permanece amplo, e as taxas de juros reais não se ajustaram ainda, beneficiando ativos de risco e criptomoedas.
Histórico mostra que: expectativas de corte de juros aumentam geralmente antes de um corte real, e atualmente o mercado está negociando a expectativa de "possível corte de juros na segunda metade do ano", combinada com o enfraquecimento do dólar, beneficiando continuamente o BTC cotado em dólares. Além disso, a incerteza nas eleições americanas também aumenta a demanda por ativos de refúgio. Se a política se estabilizar e o quadro regulatório se esclarecer, tudo isso favorece o valor de mercado do BTC como ativo alternativo.

A quarta redução pela metade do Bitcoin marca uma nova fase em seu ciclo histórico. A contração rígida na oferta e a explosão estrutural na demanda criaram uma lacuna poderosa entre oferta e demanda, enquanto o fluxo contínuo de fundos institucionais está remodelando a avaliação do mercado.
No curto prazo, o BTC pode oscilar entre 70.000 e 90.000 dólares para absorver os lucros da redução pela metade; no médio e longo prazo, com a continuação do aumento na alocação institucional e o ambiente macro mais favorável, o BTC deve ultrapassar 100.000 dólares até o final de 2026, atingindo 150.000 dólares em 2027.
Para investidores, o BTC deixou de ser um ativo de alto risco de especulação e passou a ser uma parte importante na alocação de ativos de grande porte.