Acabei de verificar os contratos futuros de cacau e, uau, os preços estão sendo fortemente pressionados agora. O cacau de Nova York caiu mais de 5% hoje, atingindo mínimas contratuais, e o cacau de Londres também atingiu novas mínimas de 2,75 anos. Essa tendência de queda de sete semanas é bastante brutal de assistir.

A história da oferta é selvagem - basicamente, há excesso de cacau inundando o mercado. A StoneX previu um superávit global de 287.000 toneladas métricas para 2025/26, e a ICCO relatou estoques globais de cacau aumentaram 4,2% ano a ano, chegando a 1,1 milhão de toneladas métricas. Os estoques da ICE atingiram um máximo de 5,75 meses, com 2,15 milhões de sacos. Tanto a Costa do Marfim quanto Gana reduziram os preços oficiais de fazenda em 30-35%, o que revela tudo sobre a situação de excesso de oferta.

Além disso, as condições de cultivo na África Ocidental estão muito favoráveis nesta temporada. Os agricultores estão relatando um desenvolvimento maior e mais saudável das vagens de cacau em comparação ao ano passado, e a safra média na Costa do Marfim deve ser sólida - estimada entre 400.000 e 450.000 toneladas métricas. O Grupo Tropical General Investments observou que a contagem de vagens de cacau está 7% acima da média de cinco anos. Isso está empurrando mais oferta para o mercado quando ninguém realmente quer.

A demanda está praticamente morta. A Barry Callebaut, maior fabricante de chocolate do mundo, relatou uma queda de 22% no volume de vendas da divisão de cacau no último trimestre, porque os consumidores estão se recusando a pagar os preços do chocolate. As moagem de cacau na Europa caíram 8,3% ano a ano no quarto trimestre - o pior desempenho trimestral em 12 anos. As moagem na Ásia caíram 4,8%, e na América do Norte quase estável, com +0,3%. A Mondelez afirmou que as contagens de vagens de cacau mais recentes são materialmente maiores do que a safra do ano passado, o que só aumenta a pressão de baixa.

A Nigéria também está produzindo mais cacau - as exportações de dezembro aumentaram 17% ano a ano. A única coisa realmente otimista é que tanto a Costa do Marfim quanto a Nigéria estão projetando cortes na produção para 2025/26, mas isso não é suficiente para compensar o que está acontecendo agora, com toda essa oferta e zero interesse dos compradores.