Acabei de assistir aos últimos resultados da Best Buy e, honestamente, a reação do mercado faz sentido. As ações subiram 7% em um que parece uma execução sólida em um ambiente de varejo complicado.

Aqui está o que se destacou: eles superaram as expectativas de lucro com um EPS ajustado de $2,61 contra o consenso de $2,48. O lucro líquido cresceu 1,2% ano a ano, o que é respeitável dado os obstáculos na receita. Sim, a receita veio em $13,8 bilhões contra $13,9 bilhões esperados, mas a empresa conseguiu melhorar a rentabilidade apesar de vendas mais difíceis.

O trimestre de feriados foi claramente caótico—começo de novembro foi difícil, com vendas comparáveis caindo 3%, mas o momentum melhorou em dezembro e janeiro. A gestão ajustou seus gastos com marketing e equipe em tempo real para permanecer competitiva. Esse tipo de agilidade operacional importa quando o consumo é tão imprevisível.

O que achei interessante é de onde veio o crescimento realmente. Computadores e celulares permaneceram fortes, e eles estão vendo tração real em dispositivos habilitados para IA e acessórios de jogos. Enquanto isso, itens discricionários como home theater e eletrodomésticos foram duramente atingidos—sinal clássico de comportamento cauteloso do consumidor. A empresa compensou parte dessa fraqueza ampliando seu marketplace digital e rede de mídia de varejo, que ambos ganharam participação de fornecedores e adoção por clientes.

No lado das despesas, o SG&A ajustado (que é custos de vendas, gerais e administrativos) veio em $2,19 bilhões, uma queda de 1,8% ano a ano. Entender o significado de SG&A aqui é fundamental—ele cobre basicamente todos os custos operacionais como mão de obra nas lojas, marketing e despesas corporativas que não estão diretamente ligados ao produto. Como porcentagem da receita, o SG&A foi 15,8%, uma redução de 20 pontos base, o que mostra algum alavancagem operacional apesar do investimento em novas iniciativas.

No mercado doméstico, eles viram uma queda de 1,1% na receita, mas as vendas online ainda representaram 39% da receita doméstica. O segmento internacional cresceu 0,5%, ajudado por câmbio favorável. A margem bruta permaneceu estável em 20,9%, com ganhos na plataforma de anúncios compensando margens menores de produtos.

Olhando para o futuro, a gestão orientou para receitas de aproximadamente $41,2-42,1 bilhões em 2027, com vendas comparáveis esperando ficar basicamente estáveis (entre -1% e +1%). Esperam que a margem bruta melhore 30 pontos base com novas fontes de receita, mas as despesas de SG&A subirão para apoiar a expansão do marketplace e publicidade. A empresa está alocando $300 milhões para recompra de ações e acabou de aprovar um aumento de 1% no dividendo, para 96 centavos por ação.

Para o primeiro trimestre especificamente, eles orientaram crescimento de 1% nas vendas comparáveis com uma margem operacional ajustada de 3,9%. A orientação de margem operacional ajustada para o ano completo é de 4,3-4,4%, com lucro por ação previsto entre $6,30 e $6,60.

No geral, parece uma empresa que está navegando bem em um ambiente difícil. Eles crescem onde importa (digital, categorias emergentes, novas fontes de receita) enquanto gerenciam custos de forma inteligente. O mercado claramente gostou do que viu.