Acabei de perceber que a maioria das pessoas que investem em ações provavelmente estão perdendo algo realmente importante. Todo mundo olha para o valor de mercado, certo? Mas esse número pode ser seriamente enganoso se você não entender o que está escondido por baixo.

Aqui está o ponto - ao avaliar uma empresa, você realmente precisa olhar para o seu valor total da empresa, em vez de apenas o valor de mercado. TEV te dá a imagem completa do que você está lidando. Uma empresa pode parecer barata com base no valor de mercado, mas uma vez que você leva em conta toda a dívida que ela possui, de repente ela parece bem diferente.

Calcular isso na verdade é bem simples. Você só precisa pegar o balanço patrimonial e usar esta fórmula: TEV igual ao valor de mercado mais dívida mais ações preferenciais menos caixa e equivalentes. É isso. O que isso te diz é quanto de dívida realmente está embutida na estrutura da empresa e, mais importante, quanto um comprador precisaria pagar para adquirir toda a empresa.

Comecei a perceber isso quando olhei para algumas grandes empresas industriais. Pegue General Motors, Freeport-McMoRan e Exelon - na superfície, todas parecem empresas de tamanho razoável com base em seus valores de mercado. Mas quando você adiciona a dívida delas, essas empresas de repente parecem muito maiores. Estamos falando de mais de 20 bilhões em dívida para cada uma delas. Isso muda completamente a ideia de quanto custaria realmente comprar essas empresas de forma integral.

Outro motivo pelo qual o valor total da empresa importa é que ele ajuda você a comparar empresas de forma justa. A maioria dos investidores usa o índice P/L, que é bom, mas só olha para o valor de mercado e os lucros. Isso pode fazer uma empresa parecer cara em comparação com outra, quando na verdade elas têm valores bastante semelhantes.

Vi isso com ConocoPhillips e EOG Resources. Olhando apenas para os índices P/L, uma parecia muito mais cara. Mas, ao levar em conta quanto de dívida cada uma carrega como parte do seu valor total da empresa, a imagem muda. ConocoPhillips usa mais dívida na sua estrutura de capital, enquanto a EOG tem uma porcentagem maior de patrimônio. Quando você normaliza ambas usando uma métrica EV/EBITDA, as avaliações delas parecem quase idênticas. Esse é o tipo de insight que você perde se olhar só para números superficiais.

Resumindo - se você quer realmente entender quanto uma empresa vale, precisa ver toda a história. O valor total da empresa mostra o que realmente está acontecendo com o balanço. É a diferença entre pensar que uma empresa é cara e perceber que ela é um negócio justo, uma vez que você entende toda a estrutura de capital. Isso é especialmente importante ao comparar empresas similares na mesma indústria.