Acabei de mergulhar no espaço solar recentemente e percebi algo interessante que vale a pena compartilhar. Com toda a pressão em direção às energias renováveis, tem havido bastante burburinho sobre os preços das ações de empresas solares, especialmente dois nomes que continuam surgindo nas conversas - First Solar e Enphase Energy.

Ambas estão surfando na onda da energia limpa, mas estão jogando jogos bastante diferentes no mercado solar. A First Solar é toda sobre o grande quadro - projetos de escala utilitária e manufatura pesada. A Enphase, por outro lado, está mais focada em instalações residenciais e comerciais com sua tecnologia de microinversores e armazenamento de bateria.

Deixe-me explicar o que tem acontecido com essas ações solares. A First Solar tem sido agressiva na expansão da produção. Eles acabaram de ativar a fabricação de módulos Série 7 na Louisiana e estão operando com uma capacidade bastante sólida - 16,1 GW produzidos e 17,5 GW vendidos. Também estão construindo fábricas em todo os EUA e internacionalmente, com planos de abrir uma sexta instalação nos EUA até meados de 2026. Esperam gastar entre 800 milhões e 1 bilhão de dólares em capex no próximo ano para instalações e P&D.

A história da Enphase Energy é diferente. Eles têm um forte controle sobre o lado de armazenamento de bateria. No quarto trimestre de 2025, enviaram 150,1 megawatt-horas de suas baterias IQ. Um sinal de demanda bastante sólido. Também são líderes em microinversores - enviaram cerca de 1,55 milhão de unidades no quarto trimestre, e acabaram de lançar seus microinversores IQ9 nos EUA este ano.

Agora, aqui é onde a comparação do preço das ações das empresas solares fica interessante. Olhando para os números, a Enphase tem se destacado. Sua ação subiu 29,1% nos últimos seis meses, em comparação com os 9,9% da First Solar. O retorno sobre o patrimônio também é bem diferente - a Enphase está em 41,33% contra 17,32% da First Solar. As estimativas de lucro para a Enphase também estão em alta, mostrando cerca de 4,76% de crescimento nos últimos 60 dias.

Em termos de avaliação, a First Solar negocia a um múltiplo P/S futuro de 3,56, enquanto a Enphase está em 5,03. Então, você está pagando mais pela Enphase, mas os métricos de desempenho sugerem que isso é justificado.

Se eu tivesse que escolher entre essas duas ações solares agora, a Enphase parece ser a jogada mais forte. Melhor ação de preço, melhor ROE, melhor momentum de lucros. Dito isso, ambas estão classificadas como Hold por consenso, então nenhuma é uma compra imperdível. Mas, se você estiver olhando para o desempenho das ações de empresas solares como um indicador de onde o mercado está indo, a Enphase parece ser onde a energia está fluindo no momento.