Estou olhando para o basis dos contratos futuros de três meses de BTC e vejo uma cena divertida — cerca de 2,5% ao ano. Isso é basicamente como as taxas dos títulos do tesouro, para ser honesto. Antes, havia um prêmio especulativo que dava aos traders alguma margem de manobra, mas agora ele praticamente desapareceu. Na semana, o interesse aberto caiu 6%, o que também é revelador. O basis tornou-se extremamente neutro, toda a empolgação especulativa evaporou. Isso não é o fundo do poço, nem euforia do mercado — são apenas derivativos completamente sem risco. Aqui, a maioria perde o fio: quando o basis está tão plano e não há prêmio para abrir posições, significa que o mercado simplesmente está esperando. Nenhum drama, apenas uma fase conservadora.