Tenho observado a estrutura aqui e, honestamente, ainda parece frágil. Ainda não confirmamos uma recuperação — isso é comportamento corretivo típico. O preço continua sendo rejeitado na resistência, e o momentum simplesmente não está lá para passar convincente.

Aqui está o que me preocupa: se a pressão de venda aumentar, podemos facilmente ver um movimento de baixa em direção à zona dos 60 mil. Isso não é apenas um nível aleatório — quebrar abaixo dele exporia outro bolso de liquidez abaixo, e é exatamente onde os mercados tendem a caçar quando a posição fica confusa. Se isso acontecer, indica que o fundo de curto prazo provavelmente ainda não se formou.

Também estou monitorando um cenário de longo prazo que pode se desenrolar até outubro. Nesse caso, poderíamos estar diante de uma fase corretiva mais profunda que se estende até cerca de 40 mil. Novamente, não é uma previsão, apenas um ponto de referência estrutural onde pools de liquidez significativos podem estar. Esse é o tipo de nível onde você esperaria que o mercado potencialmente se estabilizasse e construísse uma base mais sustentável.

O que é interessante do ponto de vista de ciclo é o quão diferente esse pico foi. Historicamente, os principais picos vieram com aquela mania eufórica de fase final — todo mundo perseguindo momentum com fluxos de capital imprudentes. Desta vez? Muito mais contido. Essa ausência de participação extrema na verdade torna o risco de baixa mais agudo. Quando você não tem aquela fase clássica de euforia, o mercado pode ficar vulnerável a uma correção mais rápida do que as pessoas antecipam.

As condições de liquidez também aumentam essa preocupação. Se a posição defensiva crescer e esses níveis mais baixos começarem a ser atingidos, a volatilidade pode se expandir bastante. A baixa pode se aprofundar mais do que a maioria está confortável antes de encontrarmos um fundo adequado.

Neste momento, ainda parece uma fase de reprecificação de risco. Até vermos uma força estrutural sustentada e uma absorção real de oferta nesses níveis, estou atento à possibilidade de que essa correção tenha mais espaço para continuar. Fique de olho naquele suporte de 60 mil — é o nível chave a observar.

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