Acabei de ouvir falar de algo bastante importante em andamento. A SpaceX de Elon Musk está se preparando para o que pode ser o maior IPO de todos os tempos, e há uma subtrama interessante que ninguém está realmente comentando ainda.

Então, aqui está a questão - a SpaceX está mirando uma apresentação confidencial à SEC já em março, com uma listagem prevista para junho. Estamos falando de uma avaliação potencial acima de 1,75 trilhão de dólares e captação de até $50 bilhão. Isso superaria absolutamente o recorde de IPO da Saudi Aramco em 2019. Mas, escondido nesse documento S-1? Cerca de 8.285 bitcoins.

Agora, aqui é onde fica interessante. Essa quantidade de BTC valia aproximadamente $780 milhões de dólares em dezembro. Avançando para agora, está em torno de $545 milhões. Isso representa uma perda de papel de $235 milhões em apenas três meses, sem que a SpaceX tenha movido uma única moeda. E aqui está o ponto-chave - assim que isso se tornar público, cada relatório trimestral de lucros vai expor a volatilidade impulsionada por bitcoin bem ali no balanço.

A Tesla já nos mostrou como isso funciona. A montadora de Elon Musk registrou centenas de milhões em perdas de papel durante as quedas anteriores, criando um risco recorrente de manchetes que às vezes ofuscavam o desempenho real do negócio. A SpaceX pode enfrentar a mesma dinâmica, exceto que sua primeira divulgação acontece durante uma das correções mais acentuadas do bitcoin nos últimos anos.

Dito isso, o contexto importa. A Tesla faturou US$ 94,8 bilhões em receita no ano passado, com $17 bilhões em lucro bruto. Então, algumas centenas de milhões em perdas de papel com bitcoin provavelmente não vão mover muito a agulha para as empresas de Musk. A posição da SpaceX em relação ao bitcoin tem sido bastante variável - atingiu um pico perto de $2 bilhões no final de 2021, caiu ao longo de 2022, e depois oscilou entre US$ 400 milhões e US$ 800 milhões nos últimos anos. Os dados sugerem que eles simplesmente mantiveram durante todos os ciclos, sem fazer trading.

A verdadeira história aqui não é sobre o bitcoin em si. É sobre como os investidores do mercado público vão reagir ao ver a volatilidade das criptomoedas incorporada nas demonstrações financeiras de uma das maiores empresas do mundo. Isso é território inexplorado para uma empresa do porte da SpaceX.