Aqueles que ajudaram TAO a subir 90%, hoje também contribuíram pessoalmente para desvalorizar o preço

Autor: Deep潮 TechFlow

TAO caiu 15% de repente hoje; de momento, está a aproximadamente 277 dólares, com tendência para continuar a descer.

O que terá causado a queda súbita do preço pode ser uma carta aberta.

A pessoa que escreveu a carta chama-se Sam Dare, fundador da Covenant AI. O Bittensor é, atualmente, o projeto com maior capitalização na área de IA+Crypto, e a Covenant AI é a equipa de sub-rede mais importante no seu ecossistema.

No mês passado, esta equipa acabou de realizar uma grande conquista: com hardware civil de mais de 70 contribuidores, executou um modelo de 72B de parâmetros, o Covenant-72B, que se diz ser o maior treino de IA descentralizado da história.

Há um mês, este feito fez com que o TAO se tornasse a narrativa mais brilhante no universo de toda a cripto, dando uma sensação de “luz da IA”.

O CEO da Nvidia, Huang Renxun, chegou a elogiar publicamente; o conhecido investidor de Silicon Valley Chamath mencionou-o especificamente num podcast. O $TAO subiu até 90% num mês e, no contexto do mercado em baixa, isso destaca-se de forma particularmente evidente.

Mas hoje, Sam Dare anunciou que iria levar a sua equipa a abandonar o Bittensor, desmontando, de seguida, também a base dessa narrativa.

A carta aberta de Sam Dare é longa, mas a acusação central é apenas uma:

O fundador do Bittensor, Jacob Steeves (todos chamam-lhe Const no círculo), controla sozinho toda a rede; a descentralização é apenas fachada.

Na carta, ele listou uma série de operações. As duas mais duras são, em primeiro lugar, suspender diretamente a emissão da sub-rede Covenant, o que equivale a fazer com que a receita da equipa fique em zero; em segundo lugar, durante o período de conflito, fazer pressão com a venda massiva de tokens, usando meios de mercado para forçar a submissão.

O website de denúncias Tao Papers, que foi sincronizado e lançado hoje, forneceu provas ainda mais fortes. De acordo com os dados on-chain divulgados por esse site, entre 2023 e 2026 o Bittensor realizou, ao todo, 41 atualizações de rede; dessas, 38 foram feitas integralmente desde a proposta até à assinatura e implantação, a partir de infraestruturas controladas pelo Const. Além disso, os outros dois signatários assinaram em cada ocasião dentro de poucos minutos, sem qualquer registo de discussão pública.

A chamada “comissão de governação” de três pessoas, na verdade, é uma decisão de uma pessoa, com duas assinaturas a carimbar.

A carta aberta e o website de denúncias foram lançados no mesmo dia; é óbvio que Sam não agiu por impulso.

Em correspondência com isso, há dois meses, o fundador do Bittensor, Const, tinha acabado de anunciar que renunciava ao cargo de CEO da Opentensor Foundation (a fundação de desenvolvimento por detrás do Bittensor). A justificação pública era promover a descentralização.

Ao mesmo tempo, após anunciar a saída, os dados on-chain também mostram que ele vendeu todas as 37 000 moedas de tokens TAO, o que gerou ainda mais FUD no mercado.

Até ao momento, a única resposta do Const a tudo isto foi uma frase, que no essencial significa que a saída da Covenant é, na verdade, uma boa coisa, capaz de dar origem a uma sub-rede que não depende de qualquer equipa e que funciona automaticamente.

Quanto às acusações listadas por Sam Dare, ele não respondeu com uma palavra sequer. Mas quer fosse “atirar farpas” quer fosse contributo, na prática isso já foi precificado pelo mercado.

Em março, o $TAO saiu de cerca de 170 dólares para 337 dólares, quase duplicando. Segundo a The Block, duas semanas após o lançamento do Covenant-72B, o TAO subiu mais de 50%, tendo sido o maior catalisador único entre todo o aumento de 90%.

A ConvenantAI está relacionada com as sub-redes templar, basilica e grail (essas são as sub-redes sn3, sn39 e sn81). Os tokens das sub-redes são sincronizados com o TAO através de um mecanismo de staking. Assim que saiu a notícia do Covenant-72B, os tokens dessas sub-redes chegaram a subir até 400%, e o TAO foi puxado em conjunto.

Por isso, quem compra TAO está, na aparência, a comprar uma rede de IA descentralizada com mais de cem sub-redes, mas a estrutura de preços diz outra coisa: quase metade do crescimento deve-se a uma única equipa.

Em sorte, Covenant; em infortúnio, Covenant. Esta frase tem sido repetida por muita gente hoje, mas a maioria só viu o significado superficial.

O que vale mais a pena pensar é por que razão uma rede que diz ter 125 sub-redes sobe quando alguns poucos sub-redes puxam o preço e desce quando algumas poucas sub-redes destroem com o seu drama. Mais sub-redes, nas duas vagas destes dois ciclos de mercado, quase ficam invisíveis.

A narrativa de descentralização do Bittensor foi vendida durante três anos, mas a estrutura de preços parece ter sido sempre centralizada. Quanto a quem tem razão e quem não tem na própria confrontação, o autor considera que isso não é o ponto principal.

Qualquer ecossistema terá equipas de estrelas, e qualquer equipa de estrelas pode sair.

O difícil é: o que é que você faz com isto.

No mercado em baixa, não é novidade que equipas de projetos cripto entrem em confrontos internos. Quando o mercado está sem pontos quentes, se um projeto sobe ou não depende de saber se existe uma narrativa que possa ser “empurrada” para o mercado. O Covenant-72B é uma das melhores narrativas deste ano: com o “like” de Huang Renxun, o TAO duplicou, e em toda a comunidade toda a gente acha que a IA descentralizada finalmente teve um “concorrente à altura”.

Mas o crescimento impulsionado por narrativa tem um problema natural: quem cria a narrativa também pode destruí-la. Quando sobe, é “a luz da cripto”; quando cai, é a “fuga da equipa”. Para quem compra TAO, os 90% que você ganha e os 15% que você perde hoje vêm da mesma coisa.

Esta pode ser, neste momento, a crise de investimento mais real dentro da cripto: o preço segue sempre uma narrativa que aparece sem se saber quando, e a narrativa está ligada a certas pessoas-chave.

Enquanto essas pessoas estiverem lá, a história existe; quando elas saem, talvez nem sequer consiga encontrar um adversário com quem negociar.