Alguém me pergunta sempre como ganhar dinheiro de forma estável no DeFi. Na verdade, o liquidity mining é uma boa ideia, mas a maioria das pessoas ainda não compreende bem a fundo esta forma de jogar.

De forma simples, liquidity mining é quando colocas duas criptomoedas em proporções equivalentes num pool de liquidez e, depois, repartes uma parte das taxas de transação e das recompensas em tokens da plataforma. Parece simples, mas há muitos detalhes por trás.

Por exemplo, no Uniswap, suponhamos que forneces metade de ETH e metade de USDT como liquidez. Os traders fazem transações neste pool e cada transação gera uma taxa (normalmente 0,3%); estas taxas são atribuídas a ti com base na proporção da liquidez que forneceste. Se contribuíste com 10% da liquidez do pool, então consegues receber 10% das taxas. Além disso, plataformas como a SushiSwap e a PancakeSwap também emitem tokens de governance próprios como incentivo adicional; é isto que se chama recompensas de liquidity mining.

Este modelo é apelativo por várias razões. Em primeiro lugar, está o atrativo dos rendimentos passivos — depois de colocares o dinheiro, não precisas ficar a olhar para o gráfico todos os dias; as taxas e as recompensas em tokens acumulam-se automaticamente. Em segundo lugar, existe a possibilidade de ter retornos elevados, especialmente em pools com muito volume de transações e com incentivos mais fortes. Há ainda uma vantagem que é fácil de ignorar: podes ter acesso antecipado aos tokens de novos projetos. Se mais tarde esse projeto tiver sucesso, estes tokens iniciais podem valorizar bastante.

Mas existe uma armadilha inevitável: a perda impermanente (impermanent loss). Em termos simples, se a variação de preço das duas moedas que forneces for muito grande, quando chegares a retirar a liquidez, podes descobrir que a proporção da composição dos teus tokens mudou completamente. Por exemplo, tu forneces ETH e USDT de valor equivalente; só que o ETH dispara. Então, o mecanismo de AMM ajusta-se automaticamente e, quando retirares, poderás acabar por ter mais USDT mas menos ETH — como se estivesse a vender caro e a comprar barato automaticamente. Esta perda às vezes pode ser compensada pelas taxas e pelas recompensas em tokens, mas nem sempre.

Há outros riscos que também vale a pena ter em conta. O próprio smart contract pode ter vulnerabilidades; embora as grandes plataformas normalmente façam auditorias, o risco nunca desaparece por completo. Alguns projetos DeFi são relativamente recentes e, por isso, o risco da plataforma tende a ser maior. Além disso, há a incerteza do ambiente regulatório, e a volatilidade dos preços dos tokens, por si só, costuma ser muito elevada — tudo isto são factores que tens de considerar.

Se queres realmente participar no liquidity mining, primeiro tens de escolher bem a plataforma. Uniswap, Aave e Compound são escolhas relativamente consolidadas, mas as pools e as estruturas de incentivos de cada plataforma não são iguais. Depois, escolhe o par de transações em que vais fornecer liquidez; isto depende do teu nível de tolerância ao risco. Pares com stablecoins, como USDT/DAI, têm risco mais baixo, mas o rendimento também costuma ser mais mediano; pares mais voláteis, como ETH/BTC, podem ter rendimentos mais altos, mas o risco também é maior.

Na prática, é apenas depositar as duas moedas com valor equivalente no pool de liquidez e, depois, já começa a ganhar taxas e recompensas em tokens. A maioria das plataformas distribui estas recompensas periodicamente. O que tens de ter em mente é que o liquidity mining não é algo “para sempre”; precisas de verificar regularmente as tuas posições, avaliar o ponto de equilíbrio entre o impermanent loss e os ganhos e, se necessário, ajustar a estratégia.

No geral, o liquidity mining é, de facto, uma forma interessante de rendimento no DeFi, mas desde que tu compreendas mesmo os mecanismos e os riscos envolvidos. Não te deixes enganar pelos números de ganhos elevados; faz a tua pesquisa, escolhe plataformas validadas e já testadas — só assim é possível obter lucros estáveis na vaga do DeFi.