Principais eventos da semana

1. Powell sinaliza pausa: choque energético não altera a trajetória das taxas, as expectativas de inflação tornam-se uma linha vermelha
Diante do agravamento da situação no Médio Oriente e das oscilações acentuadas nos preços de energia, dentro do Fed voltaram a surgir divergências sobre a trajetória da política monetária.

Na segunda-feira, o presidente do Fed, Powell, em discurso em Harvard, deixou clara a posição principal do regulador: durante a pressão inflacionária de curto prazo devido ao choque energético, o Fed tende a manter as taxas inalteradas e observar as mudanças nos preços "sob a lente".

Esta declaração "dovish" rapidamente ajustou as expectativas agressivas anteriores de aumento de taxas e retornou o mercado às expectativas de redução futura. No entanto, na sexta-feira, dados fortes de emprego reacenderam as expectativas de que as taxas não serão reduzidas até 2026. Em março, foram criados 178 mil empregos (, enquanto se esperava 60 mil ), atingindo o máximo desde dezembro de 2024, a taxa de desemprego caiu para 4,3%, e o crescimento salarial desacelerou para 3,5%. Os principais fatores foram o fim das greves na saúde e o aumento das temperaturas.

O chamado "monitoramento contínuo" significa perceber o aumento dos preços de energia como um choque de oferta de curto prazo e não usar isso como motivo direto para alterar a política. Powell destacou que esses choques geralmente têm duração limitada, e a transmissão do impulso da política monetária leva tempo, dificultando uma reação oportuna a essas oscilações. Portanto, mudanças precipitadas podem aumentar os riscos de uma trajetória errada.

Ao mesmo tempo, Powell delineou limites claros para a política. Ele enfatizou que, se o crescimento da inflação começar a afetar as expectativas de longo prazo da sociedade, o Fed terá que agir. A inflação permaneceu acima da meta por cinco anos, dificultando que empresas e famílias permaneçam indiferentes ao novo ciclo de aumento de preços. Ele indicou que choques recorrentes podem levar à formação de expectativas inflacionárias mais altas e exercer influência duradoura no mecanismo de formação de preços.

Essa posição, em geral, coincide com a opinião do presidente do Fed de Nova York, Williams. Ele observou que o conflito no Médio Oriente já está impactando a economia dos EUA por meio das cadeias de suprimentos e da formação de preços de energia, e previu que a inflação atingirá 2,75% até o final de 2026. No entanto, acredita que o nível da taxa ainda é "adequado" e recomenda que o Fed mantenha a estabilidade da política, prevendo crescimento econômico de 2,5% neste ano e uma leve redução na taxa de desemprego.

Junto a isso, dentro do Fed, há opiniões mais moderadas e mais cautelosas. O membro do Conselho de Governadores, Millan, continua defendendo a redução das taxas, acreditando que, na ausência de um pico inflacionário de longo prazo, a política não deve considerar as oscilações atuais nos preços de energia, e admite uma redução de 100 pontos base ao longo do ano.

Em contrapartida, o presidente do Fed de Kansas City, Shmidt, alerta que não se deve subestimar o impacto prolongado do aumento dos preços de energia na inflação. Em um cenário de alta inflação, considerar o aumento dos preços do petróleo como um fenômeno temporário é perigoso — há risco de formação de uma inflação sustentada em torno de 3%.

O presidente do Fed de St. Louis, Musalem, adota uma posição mais neutra. Ele acredita que o nível atual das taxas é suficiente para responder aos riscos econômicos, não sendo necessário um ajuste de curto prazo, mas, em caso de mudanças na economia, apoiará alterações nas taxas em qualquer direção.

2. Escalada do conflito entre EUA, Israel e Irã: Trump não TACO, Irã pretende cobrar pelo Estreito de Ormuz
Na semana passada, a situação no Médio Oriente deteriorou-se rapidamente devido à continuação do confronto entre EUA, Israel e Irã. O conflito, que antes era de ações militares, começou a atingir níveis energéticos, marítimos e regionais, com o Estreito de Ormuz permanecendo como ponto-chave de disputa entre as partes.

No campo de batalha, há uma clara escalada de ataques mútuos entre o Irã e o bloco EUA-Israel. O Irã realizou mais de 90 ciclos da operação "Compromisso Real-4", lançando mísseis e drones contra bases americanas, alvos de defesa israelenses, bem como instalações de energia e metalurgia, afirmando ampliar a zona de ataques e acelerar a expulsão das forças dos EUA do Médio Oriente.

Internamente, o Irã sofreu danos graves na infraestrutura: pontes emblemáticas foram destruídas, a usina siderúrgica de Isfahan está parada, objetos de meteorologia, farmacêutica foram afetados, e algumas regiões enfrentam cortes de energia. Segundo o Irã, mais de 115 mil objetos civis foram danificados.

Os EUA e Israel continuam a exercer forte pressão militar. Os EUA realizaram ataques a mais de 11.000 alvos no Irã, continuam a reforçar suas tropas no Médio Oriente, incluindo o deslocamento de caças A-10 e grupos de porta-aviões. Israel utilizou cerca de 16.000 munições, destruiu milhares de alvos, além de atacar o Hezbollah no Líbano. Embora Israel avalie que as capacidades de mísseis do Irã e o sistema de comando estejam comprometidos, há problemas de escassez de recursos.

As divergências políticas também aumentam. O presidente dos EUA, Trump, afirma que a fase militar terminará em breve, às vezes alegando que o regime no Irã já mudou, mas ao mesmo tempo promete intensificar os ataques nas próximas semanas e ameaça destruir infraestrutura-chave do Irã. O Irã categoricamente nega intenções de cessar-fogo, insiste na "parada total da guerra" e exige garantias de segurança contra ataques. As posições das partes nas negociações e seus objetivos de guerra diferem radicalmente.

O controle do Estreito de Ormuz tornou-se elemento central do conflito. O Irã ameaçou várias vezes restringir a passagem, iniciou leis de cobrança de transito e negocia com Omã um acordo. Apesar de prometer garantir a segurança do trânsito para países específicos, o Irã deixou claro que o estreito não voltará ao regime pré-guerra.

A luta internacional pelo estreito intensifica-se. O Reino Unido planeja reunir aliados para discutir cenários militares, a UE pede ampliar a patrulha marítima para proteger rotas comerciais essenciais. Ao mesmo tempo, os Emirados Árabes consideram uma tentativa conjunta com os EUA de forçar a passagem pelo estreito, criando risco de envolvimento direto dos países do Golfo em conflito aberto. Diversos países europeus permanecem céticos quanto às ações americanas, recusando-se a fornecer espaço aéreo e bases.

Os efeitos externos do conflito manifestaram-se em outras áreas. Muitas vezes, instalações de energia e indústria no Médio Oriente são atacadas: a maior fábrica de alumínio dos Emirados Árabes foi forçada a parar, e tanques e aeroportos também estão sob ataque. O sistema de segurança global também apresenta falhas: na OTAN, surgem divergências devido à política americana, e líderes europeus questionam abertamente a conveniência de decisões militares e políticas.