Análise: A Strategy aumentou pela primeira vez na semana passada a sua posição em Bitcoin, utilizando ações preferenciais como principal instrumento de financiamento.

De acordo com a Mars Finance, segundo fontes do mercado, a Strategy utilizou na semana passada pela primeira vez ações preferenciais perpétuas como principal ferramenta para aumentar sua participação em Bitcoin, marcando uma possível mudança em seu modelo de financiamento. A empresa anunciou na segunda-feira a compra de 22.337 bitcoins, a quinta maior aquisição da história. Destas, 1,18 bilhão de dólares foram financiados por meio de ações preferenciais perpétuas STRC, aproximadamente 16.800 bitcoins (com base numa média de 70.000 dólares por bitcoin), muito superior aos 396 milhões de dólares arrecadados pelo plano de ATM de ações ordinárias. O plano de ATM de ações ordinárias tem sido até agora a principal ferramenta para acumular posições em Bitcoin, totalizando atualmente 761.068 BTC. Com uma taxa de dividendos de 11,5% para o STRC, a emissão de 1,18 bilhão de dólares gera uma obrigação anual de dividendos de cerca de 135 milhões de dólares, fazendo com que o encargo total de dividendos anuais da empresa ultrapasse 1 bilhão de dólares. A empresa reservou aproximadamente 2,25 bilhões de dólares em caixa para pagar essas obrigações, oferecendo um buffer diante do aumento dos custos de financiamento. Como as ações ordinárias caíram mais de 70%, a empresa prefere sustentar o preço das ações sem diluir ainda mais o capital, optando futuramente por usar de forma mais seletiva as ações ordinárias, principalmente quando o valor patrimonial múltiplo estiver significativamente acima de 1 ou quando for necessário estabelecer reservas em dólares, dependendo mais do financiamento STRC, que evita a emissão de novas ações ordinárias. Desde a data de ex-dividendo em 15 de março, o STRC caiu por três dias consecutivos abaixo do valor nominal de 100 dólares. Se a média ponderada de volume de negociação de um mês continuar abaixo do valor nominal, a empresa pode considerar aumentar o dividendo em mais 25 pontos base para apoiar o preço.