O ouro atingiu internamente os 5600 dólares por onça, passando de 4600 para 5600 em apenas 13 dias de negociação. Essa velocidade já não é uma "tendência de mercado", mas sim uma fase de aceleração dominada pelo sentimento. Para ser honesto, até parece um pouco irreal.

As duas últimas séries de dados da World Gold Council na verdade já indicam riscos potenciais. Em 2025, os bancos centrais de todos os países aumentaram suas reservas em um total de 863 toneladas, claramente abaixo da média dos três anos anteriores; enquanto a demanda total ao longo do ano atingiu um recorde de 2175 toneladas, com o principal aumento vindo de ETFs de ouro e demanda física. Em termos do mercado de criptomoedas, podemos dizer que os detentores de longo prazo estão desacelerando, enquanto os de curto prazo estão aumentando suas posições de forma frenética.
Ao juntar esses dois pontos, o problema fica bem claro: essa rodada de ouro já está claramente antecipando os fundamentos. As incertezas geopolíticas e macroeconômicas existem, mas o aspecto de proteção contra riscos também é emocional, e uma vez que esse sentimento se espalha, ele será amplificado infinitamente por fundos de curto prazo. O que está impulsionando o preço agora não são mais os "dinheiros lentos" dos bancos centrais, mas sim o "dinheiro rápido" que entra por imitação.
Quando os ativos de longo prazo deixam de absorver continuamente, enquanto os ativos de curto prazo se acumulam rapidamente, toda a estrutura se torna cada vez mais frágil. O preço pode continuar subindo, mas se não houver correções e oscilações para trocar de mãos, uma vez que uma correção aconteça, a volatilidade será ainda maior. Nessa fase, subir não é o mais perigoso; o que realmente preocupa é uma parada repentina na alta.
Especialmente agora, com metais não ferrosos entrando em uma febre de negociações, muitas pessoas começaram a usar alavancagem, aumentar a beta para tentar aproveitar a expansão do mercado. Pessoalmente, acho que essa é a hora de começar a reduzir a beta. Se o ouro sofrer uma correção de 10% ou até maior, o impacto sobre os touros de prata e outros metais não ferrosos será multiplicado.
Claro que isso não significa que seja o momento de fazer short. Antes que o sentimento recue, fazer short contra a tendência também é extremamente arriscado. Se você possui ouro físico, o mais racional é fazer hedge, e não simplesmente abrir posições vendidas para buscar lucro. Em termos estritos, na fase atual, se usar alta alavancagem em ouro ou metais não ferrosos sem proteção, deve-se aceitar o pior cenário — controlar o tamanho da posição e a alavancagem são muito mais importantes do que a direção. #金价突破5500美元