Na festa dos ETFs de 14,8 trilhões de dólares, por que a BlackRock IBIT está a perder 6,41% sozinho

2025年 global ETF mercado criou um marco: entradas líquidas anuais de 1,48 triliões de dólares, um aumento de 28% em relação a 2024. Mas nesta celebração, há uma exceção evidente — o ETF de Bitcoin à vista da BlackRock (IBIT). Como um dos seis maiores ETFs globais, o IBIT é o único entre os 15 principais ETFs a apresentar retorno negativo, com uma rentabilidade anual de -6,41%. O que isso revela?

Prosperidade global dos ETFs e a disparidade com o IBIT

De acordo com o analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, o mercado de ETFs em 2025 superou as expectativas. Os 1,48 triliões de dólares em entradas líquidas atingiram um recorde histórico, indicando que a confiança dos investidores nesta ferramenta de investimento está em alta, especialmente no setor de ativos criptográficos.

Porém, o desempenho do IBIT contrasta fortemente. Apesar de gerir ativos no valor de 248,44 bilhões de dólares, ocupando a sexta posição global, o IBIT apresentou prejuízo em 2025. Isso não se deve a problemas no design do produto, mas sim ao desempenho insatisfatório do ativo subjacente — o Bitcoin.

Desempenho do BTC como causa fundamental

Relatórios indicam claramente que o retorno negativo do IBIT “devido ao desempenho geral insatisfatório do Bitcoin no ano passado”. Essa afirmação, embora concisa, carrega um significado que merece uma análise aprofundada.

Segundo informações relacionadas, a trajetória do Bitcoin em 2025 foi instável. Embora tenha havido uma recuperação após o início de 2026 (com alta de aproximadamente 1,5-1,78% em 2-3 de janeiro), isso não altera o desempenho do ano inteiro. O Bitcoin caiu 3,46% em 30 dias, um sinal de que a fraqueza geral do ano passado já se refletia nesse curto período.

Atitude complexa da BlackRock

É interessante notar que, apesar do desempenho insatisfatório do IBIT, as ações da BlackRock parecem contraditórias. Informações indicam que, no início de 2026, a BlackRock continuou a depositar grandes quantidades de BTC e ETH na Binance e Coinbase. Em 2 de janeiro, foram depositados 1.134 BTC (valor de aproximadamente 101,4 milhões de dólares) e 7.255 ETH (valor de cerca de 22,1 milhões de dólares).

Essa conduta aparentemente contraditória pode ter várias explicações: primeiro, gestão de risco, diversificando os depósitos para reduzir riscos; segundo, facilitar negociações ou vendas; terceiro, fornecer liquidez para clientes institucionais. Mas, independentemente da razão, isso reflete que a postura da BlackRock em relação aos ativos criptográficos ainda está em evolução.

Panorama geral dos investidores institucionais

Por outro lado, de uma perspectiva macro, a atitude dos investidores institucionais em relação às criptomoedas não é totalmente pessimista. Segundo informações relacionadas, ao longo de 2025, investidores nos EUA compraram netamente mais de 2,47 milhões de ETH, representando 40% do total de ETH em circulação; e as instituições americanas adquiriram 104.847 BTC, o que corresponde a 8% do total de BTC detido por instituições nos EUA.

Isso significa que, apesar de a BlackRock ter vendido ativos no final e início do ano, o fluxo geral de fundos institucionais ainda foi de entrada líquida. O retorno negativo do IBIT reflete mais o desempenho do preço do Bitcoin do que uma perda de confiança na criptomoeda.

Resumo

O fluxo líquido de 1,48 triliões de dólares no mercado global de ETFs em 2025 foi, de fato, um marco histórico, mas o retorno de -6,41% do IBIT nos lembra que o desempenho do ETF depende fundamentalmente do ativo subjacente. A razão pela qual o IBIT, um dos 15 maiores ETFs, foi o único a apresentar retorno negativo, é o desempenho insatisfatório do Bitcoin em 2025. No entanto, os dados de compra líquida de investidores institucionais indicam que a confiança de longo prazo nas criptomoedas permanece intacta. O desempenho de 2026 dependerá, em grande medida, se o Bitcoin conseguirá manter a recente recuperação.