#DrHan2025YearEndOpenLetter

Ao ver a notícia de uma grande instituição a aumentar a sua posição em ETH em 10 mil milhões de dólares, só me veio à cabeça uma frase: os investidores de retalho vão novamente dar dinheiro de graça.

Nos últimos três meses, descobri uma regra especialmente dolorosa — sempre que essa instituição faz uma declaração em grande estilo, o movimento do ETH fica com um ponto de interrogação, até mesmo a descer. Mas desta vez? Ainda assim, uma multidão ouviu a palavra "aumento" e foi logo atrás, a seguir o preço de $2,940.

Por que não estou tão entusiasmado? Só percebi ao analisar os dados on-chain: essa instituição começou a montar a sua posição quando o ETH ainda estava a $3,400, lá no início de novembro, e já comprou um total de 580 mil ETH, investindo 1,72 mil milhões de dólares, com um custo médio de $3,208. Agora, com o preço a $2,940, eles têm uma perda não realizada de 141 milhões de dólares. Ainda mais duro: eles usaram alavancagem — tomaram emprestado 8,87 mil milhões de USDT de um protocolo de empréstimo, quase o dobro da alavancagem.

Muita gente viu esses números e foi all-in, mas é preciso esclarecer uma coisa: aumento de posição por parte de instituições NÃO é sinal de fundo do mercado.

Qual é a diferença? Instituições podem suportar perdas, os investidores de retalho não. Eles gerenciam mais de 100 mil milhões de dólares, e esses 17 mil milhões de ETH representam apenas 17%. Mesmo que o ETH caia mais 50%, a perda total na conta seria de apenas 8,5%. Mas os investidores de retalho? Com toda a carteira, até com alavancagem, se o ETH cair 20%, a conta pode zerar.

E há uma coisa ainda mais dolorosa: as instituições jogam o jogo da espera, os retalhistas jogam o jogo do fast-food.

Elas usam dois meses para montar posições aos poucos, enquanto os retalhistas veem um tweet e entram tudo de uma vez na mesma noite, e no dia seguinte, ao cair para $2,800, já começam a ficar nervosos. As instituições calculam ciclos, os retalhistas esperam que o preço suba amanhã — essa é a diferença fundamental.

Tenho que dizer uma coisa que pode não soar bem: às vezes, o aumento de posição das instituições é só marketing.

Histórico de grandes quedas no mercado de cripto e colapsos de projetos já nos ensinaram que o que parece uma oportunidade de compra pode ser só quando eles precisam de liquidez.

Resumindo: as boas notícias que você vê podem ser só um sinal de que eles querem que você entre na jogada.

Faça três perguntas mais realistas a si mesmo: esse dinheiro é realmente o que sobra? Consegue assistir ao preço cair mais 30% sem ficar nervoso? Tem paciência para esperar de 3 a 6 meses? Se a resposta for não, nem mexa.

Se for participar de verdade, não copie as conclusões das instituições, aprenda com a estratégia delas. Por exemplo: se tem 10 mil reais para comprar ETH, não compre tudo de uma vez. Compre 30% ao preço atual, se cair mais 10%, compre mais 30%, e os 40% finais deixe para o último momento.

E é fundamental ter um limite: se comprou a $2,940, venda se o preço chegar a $2,500. Errar na previsão não é vergonha, preservar o capital é que é o verdadeiro talento. Espere pelo fundo real.

Lembre-se da última frase: o aumento de posição das instituições é só uma performance deles, não é sua referência. Sua missão não é atuar nesse teatro, mas sobreviver para ver a próxima rodada.