Ontem à noite, o Federal Reserve anunciou um corte de 25 pontos base nas taxas de juro, o que deveria ser bom para ativos de risco, mas o Bitcoin não o comprou. Ao saltar diretamente de $94.500 para cerca de $92.000, muitas pessoas ficaram confusas com esta operação inversa.

Na verdade, já vi este fenómeno mais do que uma vez. O manual do mercado é muitas vezes exatamente o oposto do que esperamos, e há uma lógica profunda por trás disso. Vamos desmontar isso, porque é que o corte das taxas de juro se tornou pessimista?

**A expectativa já foi digerida há muito tempo**

Esta redução das taxas não é de todo um ataque surpresa. Já há apenas um mês, a ferramenta FedWatch da CME mostrava uma probabilidade de corte de taxas superior a 80%. O Bitcoin atingiu um máximo histórico de 126.250 dólares no início de outubro, e essa vaga de ganhos aproveitou o corte das taxas de juro.

Há um velho ditado nos mercados financeiros: "Compra quando esperas, vende quando os factos aparecem". Quando as notícias são realmente sólidas, tornou-se uma janela de tempo para a principal força ganhar dinheiro. Após o anúncio do corte das taxas de juro ontem à noite, o preço da moeda subiu, virou e caiu rapidamente, o que é um típico "boas notícias foram digeridas".

**Existem conflitos internos dentro da Fed**

Enquanto este lado está a afrouxar, a oposição lá está a aumentar. Na reunião de dezembro, o número de responsáveis que se opunham à continuação dos cortes nas taxas aumentou para dois, indicando que o abrandamento adicional está a tornar-se mais difícil.

O maior receio do mercado não são más notícias, mas incerteza. Se as expectativas de cortes subsequentes nas taxas começarem a vacilar, os investidores começarão a evitar riscos. A inversão desta má expectativa é muitas vezes mais poderosa do que o impacto de uma simples notícia.