A impulsão de IA subestimada da Nokia finalmente trará resultados em 2026?

De Irrelevância a Oportunidade

Durante quase duas décadas, Nokia (NYSE: NOK) foi considerada uma relíquia tecnológica—uma antiga líder em telemóveis que não conseguiu adaptar-se quando o iPhone da Apple revolucionou a indústria. Embora a empresa finlandesa tenha feito uma transição bem-sucedida para infraestruturas de telecomunicações, o seu desempenho permaneceu pouco convincente. No entanto, os movimentos recentes do mercado sugerem que esta narrativa pode estar a mudar. Após o anúncio, a 28 de outubro, de uma colaboração estratégica com a Nvidia, as ações da Nokia dispararam, sinalizando uma renovada confiança dos investidores naquilo que muitos consideram um jogador subestimado na corrida pela infraestrutura de IA.

Os Números Contam uma História Mista

O quadro financeiro revela tanto progresso quanto cautela. Nos primeiros nove meses de 2025, a Nokia gerou 13,7 mil milhões de euros ($16,0 mil milhões) em receitas—um aumento modesto de 4% face ao ano anterior. No entanto, o terceiro trimestre mostrou um impulso mais forte, com vendas a subir 12% devido à procura robusta em redes ópticas impulsionadas por IA. Esta divergência sugere um crescimento acelerado nos segmentos mais estrategicamente importantes da empresa.

A rentabilidade continua a ser o ponto fraco. O lucro líquido nos primeiros três trimestres caiu drasticamente para 116 milhões de euros ($136 milhões), de 471 milhões de euros no ano anterior, principalmente devido ao aumento das pressões de custos. Curiosamente, a empresa ganhou 80 milhões de euros apenas no terceiro trimestre, sugerindo uma expansão das margens mais tarde no ano. Esta dinâmica elevou o rácio P/E atual para 36, acima da média do S&P 500 de 31. No entanto, o P/E futuro de 21 implica um crescimento esperado dos lucros, posicionando a ação como potencialmente subvalorizada relativamente ao desempenho futuro.

O Que a Parceria com a Nvidia Realmente Significa

Esta colaboração vai além de relações típicas de fornecedores. A Nokia irá integrar a sua infraestrutura em expansão de 5G e de próxima geração 6G com as tecnologias nativas de IA da Nvidia, arquitetando em conjunto sistemas projetados para lidar com o crescimento explosivo das cargas de trabalho de IA. As duas empresas irão focar na otimização de computação de borda e na virtualização em nuvem, criando soluções de rede feitas à medida para aplicações de IA.

A importância reside no timing. Embora a receita do 5G possa acelerar a curto prazo, as especificações do 6G não ficarão finalizadas até ao final de 2028, o que significa que o impacto financeiro completo ainda está a anos de distância. Isto cria uma janela onde a posição subestimada da Nokia pode atrair investidores de primeira hora antes que a inflexão tecnológica se torne evidente para o mercado mais amplo.

O Caso para uma Verdadeira Explosão

O ganho de 42% da Nokia desde o início do ano já reflete algum otimismo, mas a retração após o anúncio sugere que o ceticismo ainda persiste. Este ceticismo pode estar errado. A empresa não aposta numa recuperação através de produtos de consumo ou mercados de nicho—está a alinhar-se com o domínio da infraestrutura de IA da Nvidia, uma das tendências seculares mais poderosas na tecnologia.

Ao tornar-se um facilitador crítico de redes prontas para IA, a Nokia passa de um jogador legado em dificuldades a um fornecedor de infraestrutura essencial. A parceria responde simultaneamente à necessidade da Nvidia por parceiros de rede robustos e dá à Nokia um catalisador para o crescimento no seu segmento de maior potencial. O desenvolvimento de cidades inteligentes, sistemas autónomos e a implementação de IA empresarial dependem todos do ecossistema 6G que a Nokia ajudará a construir.

A Tese de Investimento para o Futuro

Uma empresa subestimada + impulso de procura por infraestrutura + parceria estratégica = potenciais retornos superiores. Embora a colaboração de outubro seja demasiado recente para impactar de forma significativa os resultados financeiros de 2025, sinais iniciais de impulso operacional são visíveis nos resultados do terceiro trimestre.

O cenário realista: a Nokia experimenta uma aceleração gradual das receitas até 2026, à medida que as soluções 5G geram receitas recorrentes e a adoção empresarial se aprofunda. Até ao final de 2026 ou 2027, quando as especificações do 6G se consolidarem e as atualizações de rede começarem, os investidores terão uma clareza muito maior sobre a viabilidade comercial da parceria. Nesse momento, a etiqueta de subestimada pode finalmente desaparecer.

Para investidores pacientes dispostos a acumular antes que a narrativa da infraestrutura de IA amadureça completamente, a Nokia representa uma aposta subestimada numa empresa finalmente posicionada corretamente para o próximo ciclo tecnológico.