White Metal Alcança Recorde Histórico: O que Está a Impulsionar a Prata Além dos US$60?

A prata atingiu recentemente um marco notável, ultrapassando os US$60 por onça para atingir uma nova máxima histórica em 9 de dezembro. Esta quebra não aconteceu da noite para o dia — ela representa a continuação de um rally que começou em 28 de novembro, quando uma interrupção nas operações na infraestrutura do CME Group despertou preocupações generalizadas no mercado e destacou inadvertidamente a fragilidade dos sistemas atuais do mercado.

O Fator Fed: Cortes de Taxa no Horizonte

O catalisador mais imediato para a força dos metais preciosos são as expectativas em mudança em relação à política monetária do Federal Reserve. Com a reunião de dezembro do banco central a terminar em 10 de dezembro, os participantes do mercado estão agora a precificar altas probabilidades de mais uma redução na taxa de juros. Isto representa uma mudança significativa em relação ao sentimento anterior, quando o mercado estava realmente dividido sobre se cortes adicionais estavam a caminho.

Por que isto importa para a prata? Taxas de juros mais baixas normalmente tornam ativos sem rendimento, como os metais preciosos, mais atraentes para os investidores. A troca de rendimento torna-se menos convincente, redirecionando o capital para ativos tangíveis que, historicamente, servem como proteção contra a inflação e reserva de valor.

Especulação sobre Liderança e Direção de Política

A narrativa em torno da liderança do Fed está adicionando uma camada extra a esta história. O presidente Trump indicou em 30 de novembro que uma decisão foi tomada em relação ao próximo presidente do Federal Reserve, e várias fontes sugeriram que Kevin Hassett, atualmente a dirigir o Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, é o favorito para o cargo.

Isto importa porque Trump tem sido consistentemente vocal sobre sua preferência por um Fed que corte as taxas de forma mais agressiva. A possível nomeação de Hassett sinaliza a possibilidade de uma postura monetária mais acomodatícia no futuro — um cenário que, historicamente, apoia as avaliações dos metais preciosos.

História de Superação da Prata

Aqui é onde as coisas ficam interessantes: a prata está atualmente a superar o ouro nos ganhos de 2025, com o metal branco a subir aproximadamente 100 por cento no ano até agora, em comparação com o avanço de cerca de 59 por cento do ouro. O ouro está a negociar acima de US$4.200 por onça, mas ainda não atingiu o seu pico histórico, enquanto a prata quebrou recordes anteriores.

Esta reversão é notável porque a prata normalmente fica atrás do ouro em mercados de alta antes de fazer uma recuperação dramática. O fato de estar atualmente a liderar sugere, ou uma força excecional na prata especificamente, ou expectativas mais amplas de volatilidade que favorecem o metal mais reativo.

Dinâmicas de Oferta que Criam Pressão

Para além da política monetária, a equação de oferta e procura está a apertar significativamente. Os estoques de prata na China caíram para o nível mais baixo em uma década, após exportações massivas para Londres, de acordo com dados de novembro. Esta escassez de inventário ocorre simultaneamente com incertezas tarifárias e um novo estatuto elevado para a prata como mineral crítico nos EUA — ambos fatores que devem fornecer suporte estrutural aos preços.

A dimensão industrial também não deve ser negligenciada. Em 2024, a procura industrial por prata atingiu um recorde de 680,5 milhões de onças, impulsionada por aplicações na modernização de redes, fabricação de veículos elétricos e tecnologia de painéis solares. Apesar de a procura geral ter caído 3 por cento face ao ano anterior, as restrições de oferta significam que o mercado ainda registou um défice de 148,9 milhões de onças — o quarto ano consecutivo de subfornecimento.

O Que Vem a Seguir?

Os participantes do mercado estão a debater ativamente se o desempenho superior da prata se estenderá até 2026. Segundo Jay Martin, da VRIC Media, os ciclos dos metais preciosos normalmente veem o ouro proporcionar retornos estáveis enquanto a prata gera ganhos excecionais — um padrão que ele espera repetir no ciclo atual.

A convergência de expectativas acomodatícias do Fed, restrições de oferta e crescimento da procura industrial sugere que a narrativa para os metais brancos permanece construtiva à medida que nos aproximamos do novo ano.