Rali de Prata de 2026: O que está a impulsionar o metal branco além dos 70 dólares?

A prata teve o seu ano mais explosivo em décadas. A atingir US$64 por onça em dezembro de 2025 — um nível nunca visto há mais de 40 anos — o metal precioso capturou a atenção dos investidores como nunca antes. Mas aqui está a verdadeira questão: será que pode continuar a subir em 2026?

A resposta pode surpreendê-lo. Enquanto os preços do ouro normalmente se movem primeiro e a prata segue, as dinâmicas desta vez são fundamentalmente diferentes. Com cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve já em curso e mais potenciais reduções provavelmente ( alimentando questões como quando o preço do ouro irá diminuir ainda mais), a prata não está apenas a seguir os passos do ouro — está a liderar a sua própria marcha.

A Crise de Oferta de que Ninguém Está a Falar

Vamos começar com a verdade pouco glamorosa: o mercado de prata está a sangrar. Após quase cinco anos consecutivos de défice de oferta, 2025 registou uma escassez de 63,4 milhões de onças. Embora se projete que o défice de 2026 diminua para 30,5 milhões de onças, ainda assim é uma lacuna enorme.

O verdadeiro problema? Cerca de 75% da prata é produzida como subproduto da mineração de outros metais, como ouro, cobre e zinco. Isto significa que, mesmo quando os preços da prata sobem, os mineiros não podem simplesmente ligar um interruptor e produzir mais. As empresas mineiras captam apenas uma pequena parte da sua receita com prata, por isso preços mais altos não se traduzem necessariamente em maior produção. Além disso, levar uma nova jazida de prata desde a descoberta até à produção leva entre 10 a 15 anos.

Entretanto, os inventários de prata acima do solo estão a secar globalmente. A produção tem vindo a diminuir na última década, especialmente em regiões mineiras importantes como a América Central e do Sul. A preços e taxas de consumo atuais, esta escassez estrutural não desaparece da noite para o dia.

Demanda Industrial: O Verdadeiro Motor de Crescimento

Aqui é que as coisas ficam interessantes. Painéis solares, veículos elétricos e centros de dados de IA estão a consumir prata a taxas sem precedentes. O governo dos EUA adicionou oficialmente a prata à sua lista de minerais críticos em 2025 — um estatuto que sublinha a sua importância para o futuro tecnológico do país.

Pense nos números: aproximadamente 80% dos centros de dados globais estão localizados nos EUA, e a sua demanda de eletricidade deve crescer 22% na próxima década. A infraestrutura de IA por si só deve aumentar o consumo de energia em 31%. Crucialmente, os centros de dados têm optado por energia solar cinco vezes mais do que nuclear para satisfazer estas necessidades energéticas, e os painéis solares são intensivos em prata.

Adicione o crescimento explosivo da adoção de veículos elétricos e a expansão de energias renováveis em todo o mundo, especialmente em mercados emergentes como a Índia. O impulso de demanda industrial por prata não é uma tendência passageira — é estrutural e está a acelerar.

A Demanda de Refúgio Seguro Está a Aperto nos Mercados Físicos

Agora, vire a moeda. À medida que a incerteza geopolítica aumenta, os investidores estão a ver cada vez mais a prata como “dinheiro verdadeiro” — uma reserva tangível de valor. Com taxas de juros mais baixas a tornarem os títulos menos atrativos, a prata atrai capital tanto de retalho como institucional, procurando seguro para as carteiras.

Os números contam a história. Os fluxos para produtos lastreados em prata através de ETFs atingiram cerca de 130 milhões de onças em 2025, elevando as holdings totais para aproximadamente 844 milhões de onças — um aumento de 18%. É metal físico real a sair dos inventários globais.

As casas de moeda em todo o mundo estão a ter dificuldades em acompanhar a procura por barras e moedas. Os mercados de futuros de Londres, Nova Iorque e Xangai estão a experimentar uma escassez sem precedentes, com a Bolsa de Futuros de Xangai a atingir o seu nível mais baixo de inventário de prata desde 2015. As taxas de locação e os custos de empréstimo para entrega física estão a disparar, confirmando que esta é uma escassez genuína, não uma especulação.

Na Índia — o maior consumidor mundial de prata — a procura por joias, barras e ETFs está a disparar à medida que os compradores procuram uma alternativa acessível ao ouro ( agora acima de US$4.300 por onça). A Índia importa 80% das suas necessidades de prata, e as compras recentes têm visivelmente esgotado os stocks de Londres.

Para Onde Vai a Prata em 2026?

Os analistas estão divididos, mas o intervalo é revelador. Os prognósticos mais conservadores apontam para US$70 como um piso realista para o próximo ano. As previsões mais otimistas veem a prata atingir US$100 à medida que os fundamentos industriais se mantêm firmes e a procura de investimento de retalho acelera.

Os principais riscos? Uma desaceleração económica global, correções súbitas de liquidez ou mudanças inesperadas nos fluxos de ETFs podem exercer pressão descendente. No entanto, com a questão de quando o preço do ouro irá diminuir provavelmente a continuar a evoluir com a mudança na política do Fed, o apelo da prata como ativo de refúgio seguro sem rendimento deve permanecer intacto.

O que torna a prata diferente do seu habitual estatuto de “parceiro menor” do ouro é que desta vez ela tem dois motores poderosos: restrições estruturais de oferta e uma procura de duplo motor (necessidade industrial mais fuga de investimento para segurança). Essa é uma receita para um impulso sustentado de alta.

O “metal do diabo” vive à altura da sua reputação de volatilidade, mas 2026 pode ser o ano em que os investidores de retalho finalmente reconheçam a transformação da prata de uma mercadoria esquecida para o cavalo rápido do complexo dos metais preciosos.