Sinais de redução de taxas impulsionam o ouro a novos máximos à medida que as pressões inflacionárias diminuem

Sentimento de alta em torno de potenciais cortes de taxa pelo Federal Reserve enviou metais preciosos às alturas na terça-feira, com ouro e prata registando ganhos significativos à medida que os participantes do mercado reavaliavam os dados económicos face às orientações hawkish do Fed. A recuperação dos metais preciosos reflete uma convicção crescente de que o banco central poderá aliviar a política monetária nos próximos meses.

Funcionários do Fed Inclinam-se para uma Política Mais Facilmente

O catalisador para o movimento de terça-feira decorre de declarações dovish feitas por vários responsáveis do Federal Reserve nos últimos dias. O Governador do Fed, Christopher Waller, defendeu publicamente na segunda-feira uma redução adicional de 25 pontos base na taxa na reunião de política de dezembro, citando níveis de inflação geríveis e um mercado de trabalho enfraquecido. A Presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, ecoou um sentimento semelhante, argumentando que a deterioração do mercado de trabalho apresenta riscos maiores do que a atual dinâmica inflacionária. O Presidente do Fed de Nova York, John Williams, também sinalizou flexibilidade, observando espaço para ajustes de taxa a curto prazo para aproximar os benchmarks de níveis neutros.

Esta mudança de política reverberou nos mercados. Segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, os investidores estão a precificar uma probabilidade de 84,9% de um corte de 25 pontos base na reunião do Fed de 9-10 de dezembro — um reflexo claro de como as expectativas do mercado foram recalibradas.

Dados Económicos Apoiam Perspetivas de Precificação Moderada

As publicações económicas dos EUA na terça-feira forneceram um pano de fundo misto, mas geralmente dovish. O Bureau of Labor Statistics reportou que os preços ao produtor subiram 0,3% mês a mês em setembro — em linha com as previsões — após uma queda de 0,1% em agosto. O crescimento dos preços ao produtor ano a ano foi de 2,70%, indicando um ambiente de inflação estável apesar das tensões comerciais em curso. Os preços ao produtor excluindo componentes voláteis de alimentos e energia avançaram apenas 0,1% em relação ao mês anterior (mais suaves do que o esperado) e subiram 2,9% anualmente.

O crescimento das vendas a retalho mostrou-se modesto, 0,2% mês a mês em setembro, uma desaceleração significativa face aos 0,6% de agosto. Entretanto, um relatório de emprego da ADP revelou que os empregadores privados eliminaram uma média de 13.500 empregos por semana nas quatro semanas até 8 de novembro — uma deterioração notável face às 2.500 perdas semanais do período anterior. Este enfraquecimento do mercado de trabalho reforça o argumento a favor de alívio nas taxas.

Metais Preciosos Captam Potencial de Alta à Medida que o Apetite ao Risco Muda

A combinação de orientações dovish do Fed e dados económicos que sugerem que nem a inflação descontrolada nem o crescimento robusto estão presentes levou os investidores a rotacionar para ativos de refúgio. Os futuros de ouro COMEX para entrega em novembro saltaram $47,30, ou 1,16%, para fechar a $4.139,20 por onça troy. Os futuros de prata COMEX para novembro subiram ainda mais, ganhando 63,90 cêntimos ou 1,27%, para $50,934 por onça troy — demonstrando a sensibilidade elevada da prata às expectativas de cortes de taxa.

O Fed já reduziu as taxas duas vezes este ano, mas permanecem divisões dentro do banco central quanto ao timing e à magnitude de ajustes adicionais antes do final do ano. Com uma probabilidade de 84,9% de ação em dezembro e o momentum do preço do ouro próximo dos níveis de 1990, as expectativas de alívio monetário estão claramente solidificadas.

À medida que as probabilidades de cortes aumentam e a inflação se mostra menos intransigente do que o temido, o ouro e outros metais preciosos tendem a beneficiar de rendimentos reais mais baixos e de custos de oportunidade reduzidos associados à manutenção de ativos sem rendimento.