Símbolo Columbia COLB Posições para o Principal Catalisador de 2026: O que os Investidores Precisam Saber Após a Fusão

O (COLB) do Columbia Banking System, a integração do Pacific Premier, está a ganhar ritmo à medida que nos aproximamos de 2026, e os números sugerem que a fusão pode desbloquear um valor significativo. Após a conclusão da aquisição no final de agosto de 2025, o símbolo do Columbia, COLB, agora opera aproximadamente 350 agências em oito estados do Oeste — uma mudança de escala que altera a equação competitiva na região.

A Matemática do Balanço: Onde se Encontra o Columbia Banking System

Até 30 de setembro de 2025, o COLB tinha reunido um balanço impressionante: $55,8 mil milhões em depósitos, $48,5 mil milhões em empréstimos e arrendamentos, e $67,5 mil milhões em ativos totais. A base de depósitos é particularmente notável — fortemente inclinada para categorias sem juros e de mercado monetário, o que proporciona estabilidade num ambiente de taxas voláteis. Esta combinação de depósitos focada na relação é fundamental para a posição defensiva do Columbia Banking System, à medida que as taxas diminuem ao longo de 2026.

Resiliência da Margem num Mundo de Queda de Taxas

Aqui está a parte crítica: a margem de juros líquida do COLB expandiu-se na realidade para 3,84% no terceiro trimestre de 2025, face a 3,56% um ano antes. Isso é contraintuitivo quando as taxas estão a cair, mas reflete uma repricing disciplinada dos depósitos e uma mudança de financiamento de atacado caro para opções mais baratas.

A gestão orientou uma margem de aproximadamente 3,90% para o Q4 2025 e Q1 2026, com um impulso temporário proveniente da amortização de prémios de depósitos, que adicionou cerca de $12 milhões no Q4 — essencialmente 8 pontos base à linha de margem. A estratégia é clara: defender a receita de juros líquida principal enquanto a remodelação da carteira acontece. Mesmo com os ativos geradores de rendimento a diminuir ligeiramente, a mudança na composição preserva a rentabilidade.

A Receita de Taxas Ganha um Motor Turbo

O Columbia Banking System não depende apenas da expansão da margem. Os negócios de gestão de património, serviços fiduciários, gestão de tesouraria e cartões comerciais estão a acelerar. A gestão de tesouraria, cartões comerciais, património e fiduciários representam agora quase 30% da receita não relacionada com juros, em finais de setembro de 2025.

O Pacific Premier trouxe novas plataformas — Serviços Fiduciários de Custódia, banca para HOA, escrow e trocas 1031 — além de mais de 1.200 referências de cross-sell desde o encerramento da fusão. Estas não são incrementais; são fluxos de receita estruturais que devem tornar os lucros do COLB mais resilientes à medida que as pressões na NIM inevitavelmente surgem.

A Linha do Tempo para Redução de Custos Torna-se Real

As sinergias de custos são a espinha dorsal da fusão. A gestão está a visar $127 milhões em poupanças anuais, e $48 milhões já se materializaram até ao final de setembro. As despesas operacionais (excluindo investimentos dirigidos pelos clientes) devem atingir cerca de $330–$340 milhões por trimestre nos próximos trimestres.

A conversão total do sistema está prevista para o Q1 2026, com taxas de despesa normalizadas esperadas até ao Q3 2026. Isso significa que os custos máximos de integração já estão incorporados na orientação atual — um sinal otimista para o potencial de lucros mais tarde no ano.

Desdobramento de Capital: Ofensiva e Defensiva em Ambos os Lados

Os rácios de capital do COLB melhoraram ao longo de 2025. A proporção CET1 está em 11,6% e o risco total baseado em risco em 13,4% — ambos acima das metas de longo prazo. O conselho autorizou $700 milhões em recompra de ações até novembro de 2026 e aumentou o dividendo trimestral em 3%, para 37 cêntimos por ação.

A diluição do valor contabilístico tangível resultante da fusão foi de apenas 1,7%, com o retorno ao investimento reduzido para menos de um ano. Essa matemática deixa espaço para alocar capital excedente através de recompra de ações enquanto os benefícios da integração se acumulam, apoiando a acumulação de EPS sem sacrificar a força do balanço.

Perspetiva de Lucros para 2026 e o Risco Chave de Execução

O consenso do mercado gira em torno de lucros por ação baixos para 2026, com um modesto aumento esperado em 2027 à medida que as sinergias de custos e a remodelação da carteira se concretizam. A gestão visa um ROTCE operacional na faixa dos altos-teen, assumindo um cenário macroeconómico estável.

A execução depende do timing da remodelação — afastando-se do empréstimo transacional multi-familiar para imóveis comerciais de relacionamento e propriedades ocupadas pelo proprietário, onde os pipelines melhoraram no Q3. O crescimento dos empréstimos deve permanecer moderado a curto prazo, à medida que a redução de empréstimos antigos compensa as novas originações, mas a mudança na qualidade importa mais do que o volume aqui.

Fique atento a três obstáculos de curto prazo: custos de integração que mantêm as despesas voláteis, perdas elevadas de leasing FinPac que aumentaram as imparidades no Q3, e uma política agressiva de preços de depósitos por parte de concorrentes maiores. A exposição do COLB a escritórios representa 8% dos empréstimos, e os ativos não produtivos passaram para quase $3 milhões, de $200 milhões ano após ano — não é alarmante, mas vale monitorizar à medida que os ciclos de crédito envelhecem.

Porque 2026 é o Ano de Inflexão

O Columbia Banking System negocia com base no sucesso da integração e na sua capacidade de defender as franquias de depósitos enquanto as poupanças de custos aceleram. A fusão transforma o COLB de um operador regional de tamanho médio num concorrente relevante do Oeste, com escala, diversificação de taxas e uma trajetória de lucros mais clara. As peças estão no lugar; a execução agora importa mais do que nunca à medida que nos aproximamos de 2026.