Os rendimentos dos títulos sobem, as ações lutam para encontrar estabilidade

Wall Street iniciou a semana de forma hesitante, com os rendimentos dos títulos a subir e a exercer pressão descendente sobre as ações. O S&P 500 caiu 0,35%, enquanto o Dow Jones Industrials deslizou 0,45% e o Nasdaq 100 recuou 0,25%. Os mercados de futuros refletiram a fraqueza, com os contratos E-mini S&P de dezembro a cair 0,35% e os futuros E-mini Nasdaq de dezembro a diminuir 0,27%.

O culpado pelo sell-off de segunda-feira foi direto: o rendimento do T-note a 10 anos disparou para um pico de 2,25 meses de 4,19%, antes de estabilizar em 4,17%, marcando um aumento de +4 pontos base. Este vento contrário costuma afetar fortemente os índices tecnológicos e as ações de crescimento que dependem de taxas de desconto mais baixas para avaliação.

Pontos positivos em meio ao tumulto

Apesar do mal-estar geral, vários setores ofereceram suporte. Os fabricantes de chips emergiram como heróis inesperados, com a Micron Technology a subir mais de 4% e a ON Semiconductor a subir 3%. Broadcom, Microchip Technology, GlobalFoundries e Lam Research ganharam mais de 2%, enquanto Nvidia e Advanced Micro Devices registaram avanços modestos acima de 1%.

A verdadeira história, no entanto, desenrolou-se em rallies impulsionados por fusões e aquisições. A Confluent disparou quase 29% após o anúncio da aquisição da $11 billion pela International Business Machines—uma vitória decisiva para os acionistas que mantiveram a posição. A Carvana subiu mais de 12% após ser incluída no S&P 500, substituindo a LKQ Corp antes de 22 de dezembro.

A febre de aquisições estendeu-se além dos compradores tradicionais: a Paramount Skydance lançou uma oferta hostil pela Warner Bros Discovery a $30 por ação, provocando um aumento de 4% na ação WBD e um avanço de 9% na própria Paramount Skydance, à medida que os investidores se reposicionaram em torno do prémio da operação.

Força na temporada de resultados oferece contrapeso

O que impede os investidores de venderem em pânico? Os resultados trimestrais. Com 495 das 500 empresas do S&P 500 já terem divulgado resultados, 83% superaram as expectativas—o trimestre mais forte desde 2021. Os lucros do terceiro trimestre cresceram 14,6%, quase o dobro do +7,2% previsto para o ano, sugerindo que a América corporativa permanece resiliente apesar dos obstáculos macroeconómicos.

A reunião do Fed é um fator de grande impacto

O verdadeiro catalisador desta semana chega na quarta-feira, quando o Federal Reserve conclui a sua reunião de 2 dias do FOMC. Os mercados estão a precificar uma probabilidade de 99% de uma redução de 25 pontos base na taxa, levando a meta dos fundos federais para 3,50%-3,75%. O wildcard crítico: os comentários do presidente do Fed, Powell, após a reunião, sobre a trajetória futura da política de taxas, que pode remodelar o posicionamento em todas as classes de ativos.

As divulgações de dados económicos desta semana incluem as aberturas de emprego JOLTS de outubro (esperadas +7.150) na terça-feira e o índice de custos de emprego do terceiro trimestre (previsto +0,9%) na quarta-feira. Quinta-feira traz dados semanais de pedidos iniciais de subsídio de desemprego, com previsões apontando para um aumento de +29.000, para 220.000.

Movimentos individuais de ações: degradação e celebração

Na parte negativa, a Air Products and Chemicals caiu 9% após anunciar uma parceria de amónia com a Yara International. A Marvell Technology caiu 6% após uma rebaixamento da Benchmark para manter, enquanto as chamadas pessimistas do Morgan Stanley sobre a Tesla (-3%) e a Rivian (-2%) pesaram sobre nomes de crescimento. A Range Resources caiu 4% após a classificação de subponderada do JPMorgan.

Do outro lado, os vencedores destacaram-se: a Kymers Therapeutics disparou 41% com dados positivos de um ensaio de fase 1b para o seu tratamento de dermatite atópica. A CRH Plc subiu 5% após notícias de inclusão no S&P, enquanto a Inspire Medical Systems acrescentou 5% com uma atualização da Oppenheimer.

Mercados de títulos e ecos globais

Os futuros do T-note caíram para um mínimo de 2,25 meses, à medida que aumentaram as pressões de oferta—o Tesouro está a leiloar $119 billion em notas e títulos esta semana. No entanto, a procura manteve-se sólida, com um leilão de títulos a 3 anos de $58 billion com uma relação bid-to-cover de 2,64, acima da média de 2,63 das últimas 10 leilões(.

A nível internacional, as ações europeias e asiáticas mantiveram-se mais firmes. O rendimento do bund a 10 anos na Alemanha subiu 6,3 pontos base para 2,862%, enquanto o gilt a 10 anos do Reino Unido saltou 5,2 pontos base para 4,528%. O índice de confiança do investidor Sentix de dezembro na Zona Euro subiu para -6,2, enquanto a produção industrial alemã acelerou surpreendentemente 1,8% m/m—o maior ganho mensal em 7 meses.

O relatório comercial de novembro da China apresentou sinais mistos: as exportações expandiram 5,9% a/a )superando as expectativas de +4,0%(, mas as importações aumentaram apenas 1,9% )ficando abaixo das previsões de +3,0%(, indicando uma procura doméstica moderada. O Nikkei 225 do Japão fechou 0,18% mais alto, embora os rendimentos dos JGBs a 10 anos tenham atingido uma baixa de 18 anos, em meio a especulações sobre uma subida da taxa do BOJ.

Esta semana irá definir a direção do mercado enquanto os investidores equilibram preocupações com a inflação e receios de recessão—tudo enquanto observam os próximos movimentos do Fed.