Oferta global abundante de café pesa nos futuros à medida que o atraso na EUDR prolonga a janela de importação

Sinal de Retração do Mercado Indica Abundância de Oferta

Futuros de café arábica e robusta enfrentam pressão de venda à medida que os participantes do mercado reavaliam as perspetivas de disponibilidade global. Os contratos de arábica de março caíram 1,38% para fechar com uma perda de -5,30 pontos, enquanto os futuros de robusta de janeiro caíram 1,03% com uma queda de -47 pontos. O principal catalisador decorre da aprovação pelo Parlamento Europeu de um adiamento de um ano na regulamentação de desflorestação (EUDR), estendendo efetivamente o prazo para que os países da UE possam adquirir commodities agrícolas de regiões com desflorestação ativa na África, Indonésia e América do Sul.

Alívio Regulamentar Aumenta Expectativas de Oferta

O adiamento da eliminação da regulamentação de desflorestação da UE cria espaço para os importadores dependentes de remessas de café de regiões de alta desflorestação. Esta extensão regulatória indica que as ofertas abundantes provavelmente persistirão, minando o suporte de preços de curto prazo. A implementação atrasada de padrões de importação mais rigorosos significa um fluxo contínuo de grãos de café para os mercados europeus, aliviando preocupações de oferta que poderiam, de outra forma, sustentar os preços.

Restrições Climáticas Oferecem Apoio Limitado aos Preços

Apesar do cenário de oferta pessimista, os mercados de café mantêm algum suporte técnico devido às condições meteorológicas adversas que ameaçam a capacidade de produção. A região de Minas Gerais, no Brasil, representando a principal área de cultivo de arábica do país, experimentou insuficiência de umidade durante a semana que terminou em 21 de novembro, registando apenas 26,4 mm de precipitação contra uma média histórica de 53,9 mm. Esta deficiência de precipitação—apenas 49% do normal—levanta preocupações de seca na produção para a próxima temporada.

O setor de robusta do Vietname enfrenta desafios meteorológicos alternativos, com fortes chuvas previstas para a província de Dak Lak, a principal região produtora de café do país, onde as colheitas atrasadas podem impactar as ofertas de curto prazo. No entanto, estas perturbações meteorológicas localizadas parecem insuficientes para contrariar a narrativa de oferta abundante mais ampla.

Dinâmica de Inventário Revela Quadro Conflicting

Os níveis de armazenamento de café apresentam um pano de fundo nuançado para a queda de preços. Os estoques de arábica na ICE atingiram uma mínima de 1,75 anos de 398.645 sacos na última quinta-feira, enquanto os estoques de robusta caíram para um mínimo de 6,25 meses de 4.911 lotes. Estas compressões de inventário decorrem parcialmente da implementação de tarifas dos EUA sobre as importações brasileiras de café, que levaram os compradores americanos a abandonarem novos compromissos de compra de grãos brasileiros.

As importações de café dos EUA do Brasil contraíram-se drasticamente, com remessas de agosto a outubro caindo 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos, durante o período em que as tarifas do Presidente Trump entraram em vigor. Esta redução de importações—aproximadamente um terço do abastecimento de café não torrado dos EUA—explica o recente aperto de inventário nos armazéns americanos.

No entanto, este aperto localizado não conseguiu sustentar o momentum de preços após o Presidente Trump assinar uma ordem executiva isentando produtos agrícolas brasileiros, incluindo uma tarifa de 40% sobre o café, removendo assim a restrição de oferta imediata que sustentava os futuros.

Previsões de Produção Indicam Abundância de Oferta no Futuro

Projeções de oferta de longo prazo apoiam esmagadoramente a narrativa de abundância de café. A última previsão da StoneX estima que o Brasil produzirá 70,7 milhões de sacos na temporada 2026/27, incluindo 47,2 milhões de sacos de arábica—representando uma expansão de 29% em relação ao ano anterior. Este aumento substancial na produção reforça as expectativas de oferta global abundante.

O Vietname, detentor da maior capacidade de produção de robusta do mundo, demonstrou forte impulso de exportação. Estatísticas nacionais revelaram que as exportações de café de janeiro a outubro de 2025 aumentaram 13,4% em relação ao ano anterior, atingindo 1,31 milhão de toneladas métricas. A projeção de produção do Vietname para 2025/26 indica um aumento de 6% em relação ao ano anterior, chegando a 1,76 milhão de toneladas métricas, ou 29,4 milhões de sacos—máximo de 4 anos. Previsões de associações do setor sugerem aumentos de produção de até 10% se os padrões climáticos favoráveis persistirem.

Estrutura de Oferta Global Aperta Marginalmente

Dados da Organização Internacional do Café de 7 de novembro indicaram que as exportações globais de café durante o atual ano de comercialização (Outubro-Setembro) diminuíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos. Embora esta contração marginal possa oferecer suporte modesto, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA mantém que a produção mundial de café aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos em 2025/26.

A divisão setorial do USDA projeta que a produção de arábica diminuirá 1,7%, para 97,022 milhões de sacos, enquanto a de robusta aumentará 7,9%, para 81,658 milhões de sacos. A produção do Brasil deve subir 0,5% em relação ao ano anterior, atingindo 65 milhões de sacos, enquanto a do Vietname está projetada para alcançar 31 milhões de sacos—um aumento de 6,9% ano a ano e máximo de 4 anos.

Projeções de Inventário Apoiam a Narrativa de Abundância

Previsões de estoque final reforçam a perspectiva de oferta abundante. A FAS projeta que os estoques finais de 2025/26 subirão 4,9%, para 22,819 milhões de sacos, em relação aos 21,752 milhões de sacos de 2024/25. Este acúmulo de inventário reforça as condições de oferta abundante que pressionam os preços.

Perspectiva de Curto Prazo Permanece Incerta

A dinâmica dos preços do café atualmente reflete forças concorrentes: ofertas globais abundantes e perspectivas de aumento de inventário pesam contra preocupações meteorológicas localizadas e restrições temporárias de importação. O equilíbrio entre esses fatores provavelmente determinará se os níveis atuais de preço atraem compradores ou incentivam uma nova fraqueza nas sessões vindouras.