Archer Aviation's $25M Venda em massa: O que a saída do Heights Capital revela sobre apostas em estágios iniciais de aeroespacial

A Negociação

A Heights Capital Management fez um movimento decisivo em 14 de novembro de 2025, desinvestindo completamente de Archer Aviation Inc. (NYSE: ACHR) ao vender 2.312.285 ações — uma transação totalizando aproximadamente 25,09 milhões de dólares. A posição, que representava 6,2% dos ativos sob gestão do fundo no trimestre anterior, agora vale zero.

Por que Isto Importa

Não foi uma simples redução de carteira. A saída total do fundo apagou uma alocação que antes tinha significado. Para contextualizar, a Archer Aviation estava entre as participações mais relevantes antes da liquidação, tornando a retirada completa uma declaração notável sobre o nível de confiança — ou a falta dele — do fundo na trajetória de curto prazo da empresa.

Em 19 de novembro de 2025, as ações da ACHR negociavam a 7,44 dólares, uma queda de 23,7% no ano até então, e com desempenho inferior ao S&P 500 em 36,4 pontos percentuais. A fraqueza na avaliação provavelmente contribuiu para o momento da saída da Heights Capital.

O Panorama Geral: O que Resta na Carteira

Após essa saída importante, as principais posições restantes da Heights Capital refletem uma mudança de estratégia:

• FLUT: 74,7 milhões de dólares (20,5% do AUM)
• IBRX: 16,15 milhões de dólares (4,4% do AUM)
• NNE: 14,1 milhões de dólares (3,9% do AUM)
• SONN: 13,7 milhões de dólares (3,8% do AUM)
• DFDV: 8,98 milhões de dólares (2,5% do AUM)

A Empresa por Trás da Ação

Archer Aviation atua em um espaço ambicioso, porém ainda não comprovado — mobilidade aérea urbana por meio de aeronaves elétricas de decolagem e aterragem vertical (eVTOL). A empresa projeta e fabrica aeronaves destinadas ao transporte de passageiros em áreas metropolitanas, com um modelo de negócios centrado na comercialização de tecnologia eVTOL para deslocamentos urbanos e autoridades de trânsito das cidades.

Este é um território de fronteira. A empresa ainda está em fases de desenvolvimento e certificação, gastando caixa enquanto aguarda aprovações regulatórias. A receita comercial ainda é, em grande parte, teórica.

Por que Fundos Abandonam Jogos de Aeroespacial em Estágio Inicial

A retirada por parte de um investidor institucional como a Heights Capital reflete uma realidade dura: o setor aeroespacial em estágio inicial é intensivo em capital, dependente de prazos e cheio de roleta regulatória. Desenvolvimento de protótipos, certificação, aumento de escala na fabricação e adoção pelo mercado — cada marco traz risco de execução, e atrasos podem se acumular.

Quando um fundo tinha 6,2% de seus ativos em Archer Aviation e decide zerar a posição, está sinalizando que algo quebrou na tese de investimento. Talvez a confiança nos prazos de certificação tenha se erosionado. Talvez as projeções de queima de caixa tenham parecido insustentáveis. Ou simplesmente a confiança na demanda de mercado tenha enfraquecido.

A Realidade Especulativa para Investidores

Para aqueles que ainda mantêm ou consideram ACHR, essa saída traz um aviso implícito: a convicção entre investidores sofisticados parece estar vacilando. Dito isso, a venda institucional não significa necessariamente que a tese de longo prazo esteja destruída. A Archer Aviation ainda detém uma vantagem de primeiro-mover em um mercado potencialmente transformador. Se a empresa cumprir a certificação e a produção, se a demanda se materializar, e se a tecnologia realmente funcionar em escala — então investidores iniciais poderiam ver avaliações drasticamente diferentes.

Mas isso é um conjunto de “se” bastante carregado, em um investimento altamente especulativo e ilíquido. Este não é um jogo de qualidade com desconto; é uma aposta arriscada, com risco de execução embutido em cada atualização trimestral.