Por que a Demanda por Chips de Memória Pode Definir o Próximo Capítulo da IA

A História da Cadeia de Abastecimento que Ninguém Está a Falar

Enquanto todos se concentram em gigantes dos chips como Nvidia (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO), e Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), uma oportunidade mais silenciosa, mas igualmente explosiva, tem vindo a crescer. As ações da Micron Technology (NASDAQ: MU) estão a subir 175% este ano—e ainda assim permanecem conspicuamente ausentes do radar da maioria dos investidores. A razão? A maioria das pessoas não conectou os pontos entre o crescimento explosivo da IA e o que acontece quando estes processadores poderosos realmente precisam de pensar.

Aqui está a realidade que passa despercebida: todos esses processadores de IA de ponta que alimentam centros de dados requerem algo igualmente crítico—memória. Muita memória.

Compreender os Dois Tipos de Memória de Computador por Trás da Infraestrutura de IA

Para entender a posição da Micron, é preciso compreender como funcionam os tipos de memória de computador nos sistemas modernos.

Memória de Armazenamento (Não Volátil)
Este é o cofre permanente. Pense em unidades de estado sólido (SSDs) e soluções de armazenamento tradicionais que mantêm os dados intactos mesmo quando a energia desaparece. O seu sistema operativo, aplicações, tudo sobrevive ao desligar. A Micron fabrica estas soluções para empresas e centros de dados em todo o mundo.

RAM (Memória Volátil)
Aqui é onde acontece a verdadeira ação. SDRAM (memória dinâmica síncrona de acesso aleatório) é o espaço de trabalho do cérebro—mantém dados temporários enquanto o seu dispositivo processa informações ativamente. Mais SDRAM significa que o seu sistema pode manipular mais dados simultaneamente. Desligue a máquina, e essa informação desaparece.

Centros de dados—essencialmente milhares de processadores ligados em rede—enfrentam o mesmo gargalo de memória que o seu portátil. Aqui é que fica interessante: processadores de IA mais potentes exigem exponencialmente mais capacidade de memória. Isto não é uma relação linear. É exponencial.

O Poder de Precificação que Surpreendeu Todos

Os preços de SDRAM dispararam mais de 130% no último ano, de acordo com dados do PC Part Picker. Ainda assim, a procura não diminuiu. Se alguma coisa, acelerou.

Para o ano fiscal da Micron que termina em setembro, a receita subiu 50%, atingindo $37,4 mil milhões. Melhor ainda, 26% dessa receita ($8,5 mil milhões) foi convertido em lucro líquido. Estes não são apenas números sólidos—são margens de lucro que indicam uma vantagem competitiva genuína e duradoura.

O consenso entre analistas? Isto é apenas o começo.

Um Superciclo que Pode Durar Mais do que o Esperado

O mercado mundial de DRAM está projetado para expandir mais de 20% ao ano até 2032, potencialmente atingindo mais de $450 bilhões em valor. Simultaneamente, o mercado mais amplo de centros de dados de IA deve crescer a uma taxa composta de 28% ao ano até 2034.

A McKinsey & Company estima que as instituições irão investir quase $7 triliões em soluções de IA entre agora e 2030. Não se pode construir uma infraestrutura de IA por $7 triliões sem gastar de forma comparável na memória que realmente torna esses sistemas funcionais.

Aqui está o que diferencia a Micron dos ciclos típicos de semicondutores: observadores da indústria cada vez mais descrevem isto como um “superciclo”—sugerindo que o poder de precificação incomumente firme pode persistir por três a quatro anos, muito mais do que os ciclos típicos da indústria. Entretanto, a procura por tecnologia de armazenamento (unidades de memória flash, SSDs) está a crescer a 16% ao ano até 2034, representando aproximadamente um quarto da receita da Micron. Se rumores sobre uma próxima escassez de fornecimento de armazenamento se concretizarem, a rentabilidade da Micron poderá superar as expectativas pelo menos até ao atual ano fiscal.

Avaliação que Não Corresponde à Oportunidade

A Micron negocia a menos de 20 vezes os lucros futuros—pouco mais do que uma valorização exuberante para uma empresa que está no centro de uma construção de infraestrutura de IA de vários trilhões de dólares. Mesmo que o poder de precificação atual eventualmente se normalize (como acontece nos mercados de memória), o potencial restante justifica avaliações significativamente mais altas do que as que o mercado atualmente atribui.

Para investidores que se perguntam se as avaliações de IA atingiram níveis absurdos, a Micron representa uma categoria diferente: um ator fundamental na cadeia de abastecimento cujos lucros estão realmente a acelerar, não a desacelerar.

A história que passa despercebida não é se a IA continuará a crescer. É compreender quais as empresas que mais se beneficiarão quando todos finalmente perceberem que não se pode operar uma IA moderna sem uma infraestrutura de memória confiável e abundante.