O que impulsionará a valorização da prata em 2026? Análise do intervalo de preço de $70-$100 no mercado

O meteórico crescimento da prata em 2025—de menos de US$30 em janeiro a ultrapassar US$64 em dezembro—deixou muitos investidores a questionar o que poderia impulsionar um momentum contínuo em 2026. Compreender os fatores por trás desta valorização exige analisar três forças estruturais que estão a remodelar o mercado: escassez persistente de oferta, aumento da procura industrial e fluxos de capitais de fuga para segurança por parte de instituições.

A História da Oferta que Ninguém Pode Ignorar

Embora a questão de quanto vale a prata esterlina possa parecer simples, a resposta depende de realidades de mineração que vão muito além dos preços à vista. A prata enfrenta um quinto ano consecutivo de défice estrutural de oferta em 2025, com a Metal Focus a projetar uma escassez de 63,4 milhões de onças. Embora o défice de 2026 seja previsto para diminuir para 30,5 milhões de onças, os fundamentos do mercado sugerem que a escassez continuará a ser uma característica definidora.

O principal desafio: aproximadamente 75 por cento da prata é extraída como subproduto da mineração de ouro, cobre, chumbo e zinco. Isto significa que, mesmo quando os preços da prata atingem níveis recorde, os mineiros não têm incentivo económico para aumentar a produção especificamente para este metal branco. Os seus fluxos de receita dependem de metais primários, tornando os aumentos de preço da prata insuficientes para motivar a expansão.

Do lado da oferta, o atraso entre a descoberta e a produção cria um gargalo de vários anos. Leva normalmente entre 10 a 15 anos para levar um novo depósito de prata da exploração à produção comercial. Combinado com a diminuição da produção mineira na América Central e do Sul na última década, os inventários acima do solo estão a esgotar-se rapidamente. Restrições físicas—não apenas sinais de preço—agora definem as condições do mercado.

Procura Industrial: O Catalisador Esquecido

Para além dos fluxos de investimento, a procura industrial é o motor oculto do mercado. A designação da prata como mineral crítico pelo governo dos EUA em 2025 sublinha a sua importância estratégica em vários setores.

Energia solar e renovável representam o principal impulsionador da procura. À medida que as instalações solares aumentam globalmente e a adoção de veículos elétricos acelera, o consumo de prata nestas aplicações cresce exponencialmente. Para além da energia limpa, a infraestrutura de inteligência artificial está a emergir como o próximo grande consumidor. A construção e operação de centros de dados exigem eletricidade substancial, e as recentes instalações nos EUA escolheram a energia solar cinco vezes mais frequentemente do que opções nucleares. Com a procura de eletricidade relacionada com IA prevista para aumentar 31 por cento na próxima década, e 80 por cento dos centros de dados globais concentrados nos EUA, o papel da prata em suportar esta infraestrutura é considerável.

Estas não são fontes de procura especulativa—são tendências estruturais de vários anos ligadas a transições económicas reais. Empresas a atualizar redes elétricas, fabricantes a expandir a produção de veículos elétricos e empresas tecnológicas a construir infraestruturas de IA requerem prata física. Este perfil de procura difere marcadamente da procura cíclica por metais preciosos, oferecendo uma base de suporte para os preços independentemente das mudanças de sentimento macroeconómico.

A Reorganização do Refúgio Seguro: Porque é que os Investidores Estão a Optar pela Prata

A segunda fase da prata em 2025 envolveu a realocação de capitais institucionais. Com cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve em curso e potenciais mudanças de política em 2026, os investidores têm-se dirigido para ativos sem rendimento como proteção de carteira. A prata—tradicionalmente o par mais acessível do ouro—atraiu tanto dinheiro de retalho como de instituições através de fluxos sem precedentes para fundos negociados em bolsa (ETFs).

As holdings em ETFs atingiram aproximadamente 844 milhões de onças em dezembro, representando um aumento de 18 por cento, com 130 milhões de onças a entrarem em fundos lastreados em prata só este ano. Este influxo de capital afetou diretamente os mercados físicos: escassez de moedas e barras surgiu globalmente, enquanto os inventários de futuros atingiram mínimos de vários anos em bolsas principais, incluindo Xangai (mais baixos desde 2015), Londres e Nova Iorque.

A escassez física manifestou-se em taxas de arrendamento e custos de empréstimo em alta, confirmando uma verdadeira escassez de metal, e não apenas uma posição especulativa. A Índia, maior consumidora mundial de prata, tem sido particularmente agressiva, importando 80 por cento da sua procura. Com os preços do ouro a ultrapassar os US$4.300 por onça, os compradores indianos mudaram-se para joias e lingotes de prata como alternativas acessíveis de preservação de riqueza, esvaziando os stocks de Londres nesse processo.

Estas dinâmicas sugerem que a procura de refúgio seguro por prata se intensificará se a incerteza geopolítica persistir ou se a política monetária permanecer acomodatícia ao longo de 2026.

Perspetiva de Preços para 2026: Para Onde Apontam os Especialistas?

Os analistas de mercado divergem em relação a objetivos específicos, refletindo a notória volatilidade da prata, mas o consenso tende a ser claramente otimista.

Previsões conservadoras posicionam a prata na faixa dos US$70 , com analistas como Peter Krauth a ver os US$50 como o novo piso de suporte. Isto alinha-se com a previsão do Citigroup de que a prata superará o ouro e atingirá cerca de US$70, dependendo de os fundamentos da procura industrial permanecerem intactos.

Projeções otimistas defendem que a prata atingirá os US$100 até ao final de 2026. Frank Holmes, da US Global Investors, enfatiza o papel transformador da prata na infraestrutura de energia renovável, enquanto Clem Chambers caracteriza a prata como o “cavalo rápido” dos metais preciosos—impulsionada principalmente pela procura de investimento de retalho, que atua como o verdadeiro “juggernaut” para a valorização dos preços.

O intervalo reflete uma incerteza genuína em relação aos catalisadores macroeconómicos. Uma desaceleração económica global ou uma correção súbita de liquidez poderiam pressionar os preços para baixo. Por outro lado, se a procura industrial acelerar, os fluxos para ETFs continuarem e a posição de refúgio seguro se intensificar, o objetivo de US$100 torna-se cada vez mais plausível.

O que Observar em 2026

Em vez de se fixar em objetivos de preço, os investidores devem monitorizar vários indicadores: tendências de procura industrial em energia solar e fabricação de veículos elétricos; volumes de importação na Índia; direção dos fluxos de ETFs; e o sentimento em torno de posições curtas não cobertas em futuros de prata. Se a confiança nos instrumentos de contrato de papel enfraquecer, poderá ocorrer uma nova reprecificação estrutural, semelhante às dinâmicas que impulsionaram a valorização de 2025.

A convergência de restrições de oferta, necessidade industrial e capitais de refúgio seguro sugere que 2026 testará se a prata consegue manter o seu momentum ou se regressa aos padrões históricos de volatilidade. De qualquer forma, compreender as bases estruturais—déficits de oferta, requisitos industriais e posicionamento institucional—fornece uma estrutura para navegar num ano que promete ser mais um cheio de acontecimentos para o metal branco.