O índice do preço do ouro ainda pode subir em 2025? Análise das forças de mercado e oportunidades futuras

O mercado do ouro registou em 2024 o maior aumento em quase 30 anos, passando de ultrapassar os 4300 dólares para quase atingir os 4400 dólares. Que lógica está por trás desta subida? Muitos investidores estão a aguardar: Ainda vale a pena entrar agora? Haverá uma correção a curto prazo? Qual é a tendência a longo prazo?

Em vez de seguir cegamente a tendência, é melhor compreender primeiro os três principais fatores que impulsionam o índice do preço do ouro, assim poderá tomar decisões mais racionais durante a volatilidade.

A incerteza política tornou-se o principal impulsor do aumento do preço do ouro

Desde o início de 2025, as políticas comerciais internacionais têm mudado frequentemente, e as ajustações na política económica dos EUA têm desencadeado emoções de proteção no mercado. Sempre que surgem sinais de incerteza nas políticas comerciais, os investidores procuram ativos de refúgio, sendo o ouro o porto seguro mais tradicional.

De acordo com experiências históricas, períodos de tensões comerciais semelhantes a 2018, o ouro costuma registar aumentos de 5%-10% a curto prazo durante fases de incerteza política. Esta onda de tensões tarifárias também elevou o apelo do ouro, tornando-o a primeira escolha para muitos investidores institucionais ao ajustarem as suas carteiras.

Expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve como apoio invisível ao índice do preço do ouro

As mudanças na taxa de juro do dólar têm impacto direto no preço do ouro. Segundo observações do mercado financeiro, quando as taxas de juro baixam, o ouro tende a subir — a lógica é simples: quando as taxas de juro caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui.

As decisões de redução de juros do banco central influenciam as taxas nominais, enquanto as taxas reais são iguais às taxas nominais menos a inflação. Assim, cada decisão do Federal Reserve sobre as taxas provoca oscilações no preço do ouro. Segundo dados de mercado, há uma probabilidade de 84,7% de o Fed reduzir novamente as taxas em 25 pontos base em dezembro, uma expectativa que já sustenta o preço do ouro.

É importante notar que, por vezes, a perceção do ritmo de redução de juros no mercado é mais importante do que o resultado real. Quando o ritmo de cortes do banco central se torna incerto, as expectativas do mercado ajustam-se, e o preço do ouro também oscila.

As compras de ouro pelos bancos centrais a nível global como força de suporte a longo prazo

De acordo com o relatório da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, a quantidade total de ouro adquirida foi de aproximadamente 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda muito superior ao ritmo de outros períodos.

Mais importante ainda, numa recente pesquisa sobre reservas dos bancos centrais, 76% dos entrevistados afirmaram que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro nas suas reservas, ao mesmo tempo que preveem uma diminuição na proporção de reservas em dólares. Esta estratégia de longo prazo cria uma base sólida de procura por ouro.

Outros fatores importantes que impulsionam a subida do índice do preço do ouro

Dívida global elevada e desaceleração do crescimento económico

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares. Níveis elevados de dívida limitam a flexibilidade das políticas dos bancos centrais, podendo levar a uma política monetária mais acomodatícia, o que reduz as taxas de juro reais e indiretamente aumenta o valor do ouro na carteira.

Mudança na confiança no dólar

Quando a confiança no dólar oscila ou o dólar enfraquece, o ouro, como ativo não dolarizado, torna-se mais atrativo, atraindo mais fluxos de capital.

Riscos geopolíticos e influxo de capitais a curto prazo

A continuação da guerra Rússia-Ucrânia, conflitos no Médio Oriente, entre outros eventos, aumentam a procura de metais preciosos como refúgio. Além disso, a contínua especulação na mídia social e na imprensa atrai uma grande quantidade de capitais de curto prazo para o mercado do ouro, reforçando a tendência de subida.

Aviso: Estes fatores de curto prazo podem causar oscilações acentuadas em determinados períodos, mas não significam que a tendência de longo prazo vá necessariamente continuar. Para investidores em Taiwan, as variações na taxa de câmbio dólar/TWD também influenciam o retorno final do ouro cotado em moeda estrangeira.

Como veem as principais instituições o futuro do índice do preço do ouro?

Apesar de recentes correções, as principais instituições de investimento continuam a ser geralmente otimistas quanto ao médio e longo prazo do ouro:

O JPMorgan considera que a recente ajustamento é uma “correção saudável”, alertando para riscos de curto prazo, e elevou o objetivo de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares/onça.

Goldman Sachs reafirma a sua visão positiva, mantendo o objetivo de 4900 dólares/onça até ao final de 2026.

O departamento de estratégia do Bank of America mantém uma postura otimista, elevando o objetivo para 5000 dólares/onça em 2026, e até acredita que o ouro poderá atingir os 6000 dólares no próximo ano.

No setor de joalharia, os preços de joias de ouro puro mantêm-se acima de 1100 yuan/grama, sem grandes quedas, refletindo a confiança contínua do mercado.

Como devem os investidores individuais reagir?

Para traders de curto prazo

Se tiver alguma experiência de mercado, esta volatilidade oferece várias oportunidades. O mercado do ouro tem alta liquidez, com ritmo de subida e descida relativamente claro, especialmente antes e depois de anúncios de dados económicos dos EUA, onde as oscilações tendem a ser mais intensas, sendo uma janela de oportunidade para operações de curto prazo.

Para investidores iniciantes

A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, comparável aos 14,7% do S&P 500, o que demonstra uma volatilidade considerável. Se desejar participar em operações de curto prazo, recomenda-se começar com fundos pequenos, evitando apostas cegas, pois uma mudança de humor pode levar a perdas totais. Utilizar um calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA ajuda a tomar decisões mais informadas.

Para quem pretende manter a longo prazo

Comprar ouro físico para manter a longo prazo é uma estratégia, mas deve estar preparado para suportar oscilações significativas. Os ciclos do ouro são muito longos; a sua preservação de valor ao longo de uma década é possível, mas neste período o valor pode duplicar ou cair à metade. Além disso, os custos de transação de ouro físico variam entre 5% e 20%, o que também deve ser considerado.

A abordagem mais equilibrada

Se desejar incluir ouro na sua carteira de investimentos, não aposte tudo. O ouro é altamente volátil, e diversificar é mais seguro. Investidores avançados podem tentar uma combinação de “posições de longo prazo + operações de curto prazo” para aproveitar as oscilações antes e depois de dados do mercado americano, capturando oportunidades e controlando riscos.

Algumas dicas importantes

As oscilações de curto prazo do preço do ouro costumam ocorrer antes e depois de dados económicos e reuniões de bancos centrais; acompanhar esses momentos é fundamental. A proporção de ouro na carteira não deve ser excessiva; diversificar os ativos é mais inteligente. Por fim, não se deixe influenciar por emoções da mídia ou redes sociais; uma análise racional é a base para lucros a longo prazo.