Estas duas semanas, as notícias de que o Banco do Japão irá aumentar as taxas de juros têm sido imensas, e o mercado geralmente aposta que a taxa de política irá subir para 0,75%. Olhando para o passado, na última vez que o Japão aumentou as taxas, o Bitcoin e o Ethereum sofreram bastante, com os preços caindo de forma drástica. Mas desta vez, não é assim — o sentimento do mercado está surpreendentemente calmo, e a onda de proteção contra riscos não ocorreu como esperado.

A lógica por trás disso é bastante interessante: o mercado já digeriu essa questão há algum tempo.

**A curva de rendimento já "falou"**

As verdadeiras expectativas financeiras estão escondidas nos preços. Antes mesmo de o anúncio do aumento das taxas ser oficialmente divulgado, o mercado de títulos do Japão já estava em forte volatilidade. Basta olhar os dados — o rendimento dos títulos do Japão de 10 anos já se aproxima de 1,95%, o ponto mais alto dos últimos 18 anos. E o rendimento dos títulos de 30 anos também atingiu novos máximos, um após o outro. Toda a curva de rendimento está em alta, indicando que os investidores já estavam negociando a expectativa de que o Banco do Japão começaria a normalizar a política monetária. Quando o anúncio do aumento das taxas sai, na verdade, é apenas uma confirmação oficial do que o mercado já precificava há tempo.

**Posições de especulação já acumuladas em níveis elevados**

Os analistas descobriram que as posições especulativas otimizando o iene e apostando no aumento das taxas já estão em níveis relativamente altos. Isso significa que quem quer lucrar bastante com o aumento das taxas já colocou seu capital, e é difícil que novos fundos entrem no curto prazo. Sem novas compras, os preços naturalmente não irão oscilar drasticamente.

Em outras palavras, mesmo que o aumento das taxas pareça forte, o mercado já digeriu tudo isso há algum tempo, por isso o Bitcoin e o Ethereum permanecem praticamente estáveis.