Diz aí uma notícia mais explosiva do que uma redução de juros.

Na reunião do FOMC, todos ficavam de olho na redução de juros e no dot plot, mas o verdadeiro núcleo foi ignorado — RMP (Compra de Gestão de Reservas). O Federal Reserve está gastando 40 bilhões de dólares por mês comprando títulos de curto prazo, essa jogada de impulso para BTC e ETH é muito mais forte do que reduzir 25 pontos base.

O mercado tem se rasgado: ciclo de halving do Bitcoin se cruza com o ciclo econômico, a pandemia bagunçou o ritmo e causou desalinhamento. Agora a resposta pode estar surgindo. A última vez que o Fed reativou operações de repo foi em 2019, lembra o que aconteceu naquele ano?

A "crise de repo" daquele outono é essencialmente igual ao RMP de hoje. A única diferença? O Fed se recusa a chamar isso de QE. Mas veja, que parece um pato, anda como um pato, faz barulho como um pato — é um pato.

Em setembro de 2019, a taxa de repo overnight disparou para 10%, o mercado entrou em escassez de liquidez. Powell anunciou então a compra mensal de 600 bilhões de dólares em títulos de curto prazo, ainda repetindo "Isto NÃO é QE". Conhece essa história? A fórmula não mudou, só o rótulo que foi trocado.

Desta vez, o Fed diz que nos próximos 30 dias vai comprar 40 bilhões de dólares em títulos de curto prazo, com o objetivo de "manter reservas adequadas". O roteiro é igual ao de 2019: aparentemente, conserta a tubulação, na verdade, está liberando líquido.

Mas não corra para gritar que é alta de mercado.

A lição de 2019 nos mostra que a transmissão de liquidez às vezes sofre atrasos. No quarto trimestre daquele ano, o mercado reagiu de forma defensiva à postura hawkish de "pausa na redução de juros", além de realizar lucros de fim de ano, e os preços dos ativos recuaram um pouco.

A verdadeira explosão pode acontecer só no ano que vem. A injeção de moeda base no sistema bancário leva tempo, e com o aumento do saldo da conta TGA na temporada de impostos de abril, a liquidez excedente começará a perseguir ativos de alto beta. Quando isso acontecer, o mercado de criptomoedas pode realmente entrar na sua fase de euforia.

Tenha paciência, o grande show ainda está por vir.