Decisão do Fed em dezembro: uma "divisão" no corte de juros, por que o mercado não sorri?

O Fed ainda cortou os juros, mas esses 25 pontos base parecem mais uma concessão cheia de fissuras do que o "remédio" esperado pelo mercado.

A reunião do FOMC de dezembro terminou, e a taxa dos fundos federais caiu conforme o esperado para 3,50%-3,75%, completando a terceira redução consecutiva desde setembro. No entanto, por trás da aparente unidade de ação, há a mais grave discordância interna do Fed em quase seis anos — entre os 9 membros votantes, houve 3 votos contrários, uma divisão rara que pode alertar qualquer investidor atento.

Fed dividido, sinais confusos

Esse debate foi quase uma polarização: de um lado, há quem defenda uma redução de 50 pontos base para enfrentar riscos de desaquecimento do mercado de trabalho, e do outro, quem acha que não deveria haver corte algum. O mais contraditório é que, enquanto cortam juros, o Fed anunciou o reinício da compra de títulos do governo em 12 de dezembro. Essa combinação de "corte de juros + expansão do balanço" parece uma notícia dupla positiva, mas na verdade revela uma ansiedade profunda: o enfraquecimento do mercado de trabalho já preocupa o órgão, mas a inflação "um pouco elevada" impede uma postura totalmente dovish.

Powell tenta equilibrar na corda bistrada, mas o mercado interpreta como "uma alma de águia sob uma máscara de pomba". O gráfico de pontos mostra que os decisores deverão ser bastante cautelosos ao reduzir juros até 2025, ou até mesmo manterem-se inativos por um bom tempo. Isso sugere que a narrativa de "reestruturação de política monetária expansionista contínua" está quase destruída.

Por que o mercado de cripto não reage?

$BTC e $ETH, após o anúncio, não tiveram a celebração esperada, mas entraram em consolidação. Por trás desse "efeito positivo atenuado" há três raciocínios:

1. Expectativa já realizada: a forte alta desde outubro foi, na essência, uma antecipação ao corte de juros. Quando a decisão foi anunciada, sem surpresas além do esperado, os lucros começaram a ser realizados.

2. A sombra do "mais alto e por mais tempo": se as taxas permanecerem elevadas por um período maior que o previsto, todos os modelos de avaliação de ativos de risco precisarão ser reavaliados. Para criptoativos de alta volatilidade, isso é como uma lâmina de Dâmocles pairando sobre suas cabeças.

3. Enfraquecimento do discurso de liquidez: quando o próprio Fed vacila na direção da política, a disposição de entrada de novos recursos fica comprometida. O movimento de curto prazo do mercado cripto dependerá mais do jogo interno de capitais do que de estímulos macroeconômicos.

Na encruzilhada

Essa "divisão" na decisão de corte de juros revela um fato crucial: o próprio Fed está perdido entre uma aterrissagem suave da economia e os riscos de inflação. Para o mercado de cripto, isso significa que a narrativa de "estímulo macroeconômico" chegou ao fim, e o futuro do mercado dependerá mais dos fundamentos, casos de uso e rotações de setores.

Em 2025, talvez vejamos um mercado mais segmentado — ativos de alta qualidade construindo valor real durante a volatilidade, enquanto projetos baseados apenas em narrativa enfrentam o teste da liquidez.

Então, é o começo de um mercado em alta ou uma transição para baixa?

A resposta talvez não esteja na sala de reuniões do Fed, mas nas decisões de cada participante.

A incerteza do ambiente macroeconômico ainda persiste, mas a maturidade do mercado se manifesta justamente no fato de que não se comemora mais cegamente qualquer estímulo de política. O próximo passo dependerá se o BTC e o $ETH conseguirão seguir uma trajetória independente, ou seja, se os fundos estarão dispostos a continuar apostando em ativos de risco nesse cenário de incerteza.

O que você acha dessa "divisão" no corte de juros? Quais você acredita que serão os principais motores do mercado de cripto em 2025? Liquidez macro, entrada de instituições, ou avanços na camada de aplicação?

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