Os dados mais recentes do mercado mostram que a probabilidade de um corte nas taxas de juro em dezembro já subiu para 89,2%, tornando-se praticamente certa. Por detrás deste número, o ouro, o tradicional ativo de refúgio, foi o primeiro a reagir, com os preços a registarem uma subida rápida. As expectativas de política monetária expansionista estão a remodelar a lógica de alocação de ativos dos investidores.

Ainda mais relevante são as mudanças ao nível dos recursos humanos: a entrevista final dos candidatos a presidente da Reserva Federal foi subitamente cancelada, com Hassett a tornar-se o favorito. Uma alteração deste tipo neste momento é difícil de dissociar dos possíveis sinais de mudança na política monetária no próximo ano. Se o novo presidente realmente optar por uma posição mais agressiva em termos de flexibilização, as expectativas de liquidez de mercado serão totalmente redefinidas.

A lógica por detrás do forte aumento do ouro é bastante direta — cortes nas taxas de juro implicam uma descida nos rendimentos reais do dólar, levando o capital a fluir naturalmente para metais preciosos, que não têm rendimento mas protegem contra a inflação. Quando a probabilidade atinge quase 90%, muitos investidores já se posicionaram antecipadamente. Algumas instituições começaram até a discutir a possibilidade de um novo ciclo de valorização dos metais preciosos.

No entanto, a realidade costuma ser mais complexa do que as expectativas. A experiência histórica mostra que, antes e depois da confirmação destas decisões, o mercado tende a ser altamente volátil. Deverá comprar agora, aproveitando a subida, ou esperar por uma correção técnica? É uma questão que exige uma avaliação ponderada.

Se a liquidez for realmente libertada em grande escala, irá priorizar ativos tradicionais de refúgio ou virar-se para o mercado cripto? O comportamento destes ativos em ciclos expansionistas pode ser muito diferente.