O momento épico da ETH: Mínimo de dez anos no saldo em exchanges + Gigantes de Wall Street abrem as portas, Superciclo pronto para descolar

Um dado de nível nuclear abalou o silêncio do mercado cripto: o saldo de Ethereum nas exchanges caiu abaixo dos 9 milhões, atingindo o mínimo de dez anos desde o seu lançamento em 2015. Isto não resulta de ajustamentos dispersos de retalho, mas sim de uma “guerra de drenagem” de liquidez liderada por baleias e instituições—enormes quantidades de ETH estão a ser retiradas de exchanges centralizadas e canalizadas para staking e cenários de bloqueio a longo prazo, como aplicações do ecossistema, deixando o “saldo líquido” imediatamente vendável do mercado à beira do esgotamento.

Entretanto, surge um sinal disruptivo de Wall Street: o Bank of America anunciou oficialmente que, a partir de 2026, mais de 15.000 dos seus consultores de riqueza poderão recomendar diretamente ETFs de Bitcoin e Ethereum a clientes de elevado património, chegando mesmo a sugerir explicitamente que 1%-4% dos ativos sejam alocados a cripto. Isto marca a abertura de uma “autoestrada” regulada para triliões das finanças tradicionais entrarem no mercado cripto, transformando a institucionalização de tendência em realidade.

A inversão extrema nos lados da oferta e da procura está a reescrever a lógica de valor do Ethereum. Um superciclo há muito aguardado está agora totalmente pronto para explodir.

Lado da Oferta: Escassez atinge o pico com saldo nas exchanges em mínimos e aumento dos bloqueios a longo prazo

A queda contínua do saldo de Ethereum nas exchanges reflete fundamentalmente uma mudança no consenso do mercado de “especulação de curto prazo” para “holding de longo prazo”, impulsionada por três fatores centrais que apertam ainda mais a oferta.

Primeiro, o staking institucional torna-se mainstream. O rendimento anual estável de 3%-4% do mecanismo PoS do Ethereum, combinado com o potencial de valorização do ecossistema, elevou o ETH de “ativo especulativo” para “ativo gerador de rendimento”, tornando-o uma nova escolha para alocação institucional. Em meados de 2025, o ETH em staking ultrapassou os 35,3 milhões, correspondendo a 29% da oferta total. Só a Coinbase detém $259,7 mil milhões em ETH em staking, e empresas como a BitMine continuam a reforçar os seus saldos, adicionando ETH às reservas estratégicas. O protocolo EIP-7251, incluído na atualização Pectra, aumenta ainda mais o valor máximo de stake por validador de 32 ETH para 2048 ETH, reduzindo drasticamente o custo para as instituições fazerem staking em larga escala e acelerando o bloqueio de ETH.

Segundo, o bloqueio no ecossistema absorve liquidez massiva. Para além do staking básico, os setores de DeFi e restaking, apesar das reestruturações, continuam a reter enorme valor bloqueado. O TVL total atual de protocolos de restaking ronda os $22,4 mil milhões, com a EigenLayer a representar mais de 63% da quota de mercado. Plataformas de staking líquido como Lido e Rocket Pool, bem como protocolos DeFi como Uniswap e Aave, continuam a absorver liquidez do mercado, removendo ETH do “pool negociável” e integrando-o no ciclo do ecossistema. Em simultâneo, os endereços ativos em ETH cresceram 22% nos últimos 30 dias, e o consumo de gas aumentou 18% em termos anuais—formando um ciclo positivo entre o bloqueio de ativos e a atividade do ecossistema, reduzindo ainda mais a pressão de venda.

Terceiro, os detentores de longo prazo reforçam posições. Apesar da volatilidade de curto prazo e até de vendas periódicas por holders de longo prazo, a tendência geral mostra investidores a acelerarem levantamentos de exchanges centralizadas para auto-custódia em carteiras descentralizadas, tanto para evitar risco de plataforma como para apostar no valor a longo prazo. Nas últimas sete semanas, os saldos de ETH nas exchanges caíram 16,4%. Este “bloqueio fora do mercado” confirma a confiança do mercado no potencial de longo prazo do Ethereum, apertando ainda mais a oferta de tokens negociáveis.

Lado da Procura: Wall Street abre as comportas + Clareza regulatória, triliões em fila de espera

Se a contração da oferta alimenta a “escassez”, a explosão da procura é o “gatilho da entrada de capital”. O movimento do Bank of America não é isolado—é um microcosmo da alocação coletiva dos gigantes das finanças tradicionais à cripto, sinalizando que a procura regulada por Ethereum está agora totalmente desbloqueada.

Por um lado, as principais instituições financeiras estão a relaxar os limites de alocação. A par do Bank of America, o Morgan Stanley recomenda 2%-4% em cripto, a Fidelity sugere 2%-5% (até 7,5% para investidores mais jovens), e gigantes da gestão de ativos como BlackRock e Vanguard estão a abrir negociação de ETFs cripto. A postura de Wall Street em relação à cripto mudou de “observação cautelosa” para “recomendação ativa”. O aperfeiçoamento das ferramentas reguladas está a eliminar barreiras à entrada de fundos tradicionais. O lançamento de ETFs spot de Ethereum proporciona exposição regulada ao rendimento, atraindo vastos capitais de tesourarias corporativas e clientes de elevado património. Fundos tokenizados como os da Amundi estão a integrar profundamente as finanças tradicionais com o ecossistema cripto, sendo expectável que atraiam milhares de milhões em novo capital.

Por outro lado, regulações claras cimentam a base da conformidade. O reconhecimento da SEC dos EUA de que o Ethereum não é um security, e quadros como o “GENIUS Act”, dão garantias ao crescimento regulado do Ethereum e reduzem a fricção de entrada institucional. Neste contexto, o Ethereum tornou-se a plataforma central para emissão de stablecoins e tokenização de ativos do mundo real. Empresas tradicionais como a Siemens estão a transferir dados de dispositivos para o Ethereum, alargando casos de uso e levando mais capital tradicional a reconhecer o valor do ecossistema do Ethereum, acelerando os influxos de capital.

Crucialmente, as atualizações técnicas continuam a impulsionar a competitividade central do Ethereum e a suportar o crescimento da procura. A atualização Fusaka, prevista para o final de 2025, utilizará o PeerDAS para aumentar o throughput de dados em oito vezes, baixar custos de transação em Layer2 e permitir login por palavra-passe em carteiras móveis, melhorando significativamente a escalabilidade e experiência do utilizador. A tecnologia Verkle Tree permitirá que smartphones comuns corram nós de verificação, baixando ainda mais o limiar de participação no ecossistema. Atualmente, o Ethereum representa 60% do TVL global de DeFi, mais de 90% do volume de negociação de plataformas NFT e mais de $134 mil milhões em emissão de stablecoins. O fosso do seu ecossistema continua a alargar-se, reforçando o ímpeto de entrada institucional e de capital.

Por trás da Mudança: Reconstrução de Valor do Ethereum e Perspetivas de Superciclo

A combinação de contração extrema da oferta e influxos de procura de triliões está a transformar essencialmente o Ethereum de um “ativo cripto” em “infraestrutura digital” e “ativo mainstream de alocação”. As condições para o superciclo estão agora plenamente reunidas, embora persistam riscos potenciais.

Do lado da oportunidade, a curto prazo (até final de 2025), o mercado permanece numa fase de consolidação e formação de fundo, com os $3.000 como forte suporte. No entanto, a expectativa de desequilíbrio entre oferta e procura irá materializar-se gradualmente e, com a continuação dos influxos institucionais, a estabilização e recuperação são prováveis. No médio prazo (2026-2028), a atividade do ecossistema Layer2, o aumento das taxas de staking e a concretização das atualizações técnicas continuarão a impulsionar o preço do ETH de forma consistente, podendo chegar perto dos $6.000. No longo prazo (2029-2030), se a tokenização de ativos, o aumento da alocação institucional e mais clareza regulatória forem alcançados, o ETH poderá desafiar a marca dos $10.000 e até reduzir o fosso de capitalização com o Bitcoin, tornando-se o líder central do mercado cripto.

Do lado do risco, uma maior concentração de staking pode trazer riscos de centralização, com grandes validadores a dominar e a poder afetar a segurança da rede. Um crescimento mais lento do restaking e uma diminuição da atividade dos utilizadores poderão impactar temporariamente a liquidez do ecossistema. Além disso, oscilações macroeconómicas, ajustes regulatórios e a elevada volatilidade inerente ao mercado cripto poderão ainda desencadear correções periódicas e devem ser encaradas com racionalidade.

Seja como for, com o saldo de Ethereum nas exchanges em mínimos de dez anos e os gigantes de Wall Street a abrirem canais de entrada regulados, a tendência futura do Ethereum é clara: a oferta negociável está a diminuir, enquanto os influxos disparam. O guião do desequilíbrio entre oferta e procura já está escrito. Impulsionado tanto pela institucionalização como pela expansão do ecossistema, o superciclo do Ethereum está pronto para arrancar—a festa da reconstrução de valor está apenas a começar.
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