#美联储重启降息步伐 Esta semana, o mercado está focado apenas numa coisa — a reunião da Reserva Federal dos EUA, às 15h do dia 11, hora de Pequim. O próprio corte de juros já não é surpresa, o verdadeiro foco está em saber se Powell vai ou não deixar escapar alguma indicação sobre o rumo dos cortes de juros para o próximo ano.

Se continuar com aquele discurso hawkish, o mercado provavelmente vai sofrer um revés. Mas se suavizar um pouco o tom, seguindo a orientação de Trump, pelo menos conseguirá acalmar os ânimos por agora. Para ser sincero, nunca levei muito a sério as orientações prospetivas destes responsáveis dos bancos centrais.

O episódio antes do Natal passado é a melhor lição. Nessa altura, as eleições tinham terminado, os cortes de juros aconteceram como planeado, e o mercado devia ter tido um bom final de ano. No entanto, o discurso de Powell conseguiu reduzir as expectativas de cortes de juros para 2024 a apenas duas vezes, deitando um balde de água fria no mercado.

Mas e na realidade? Este ano já cortaram os juros quatro vezes. O que é que isto mostra? Que esses chamados quadros de políticas servem, na maioria das vezes, como ferramentas para gerir expectativas e não como verdadeiros guias de ação. Quando surgem problemas reais, eles reagem mais depressa do que ninguém.

Agora é a mesma coisa, o gráfico de pontos tem pouco valor prático. Se realmente quiserem manter o objetivo da inflação a todo o custo, isso equivale a empurrar a economia para uma recessão. Mas se optarem por proteger o crescimento económico, o ritmo dos cortes de juros será ainda mais agressivo do que o esperado — a inflação é apenas uma desculpa.

Quando um novo presidente assumir a Reserva Federal, a política provavelmente alinhar-se-á ainda mais com os interesses da Casa Branca. O ciclo de cortes de juros acabará por chegar, mas esta reunião de dezembro está destinada a ser desconfortável por algum tempo.