Análise de Mercado de Criptomoedas (Novembro de 2025)

Em novembro de 2025, o mercado de criptomoedas sofreu uma queda histórica, com o Bitcoin (BTC) liderando a forte queda e o sentimento geral do mercado caindo para um estado de "medo extremo". Esta análise irá detalhar o desempenho do mercado, os principais fatores de impulso e as tendências potenciais a partir de múltiplas dimensões.

I. Desempenho Global do Mercado

O Bitcoin, o termômetro do mercado cripto, despencou mais de 26% desde seu pico em outubro de mais de $126.000 para menos de $90.000 em meados de novembro, chegando a romper a marca de $87.000 em 21 de novembro—o nível mais baixo desde abril de 2025. Essa queda apagou completamente os ganhos anuais do Bitcoin e desencadeou um efeito dominó em todo o mercado: o Ethereum caiu mais de 5%, o Dogecoin teve seu valor reduzido pela metade, e a maioria das altcoins convencionais caiu mais de 30%. A capitalização total do mercado de criptomoedas encolheu mais de $1,1 trilhão desde o início de outubro, com $600 bilhões evaporando em apenas duas semanas, e mais de 220.000 traders sendo liquidadas em 24 horas apenas no dia 21 de novembro.

Nos 100 principais tokens por capitalização de mercado, os 10 principais tokens tiveram o pior desempenho, mostrando uma alta correlação com o sentimento de risco macro. Em contraste, os tokens classificados de 50 a 100 tiveram quedas relativamente menores e mostraram sinais precoces de desacoplamento, impulsionados por narrativas de nicho, como protocolos proxy, privacidade e IoT descentralizado (DePIN).

II. Fatores Centrais que Impulsionam a Queda do Mercado

1. Pressão Macroeconômica e Aperto de Liquidez

A postura da política monetária do Federal Reserve dos EUA tornou-se um fator chave de supressão do mercado cripto. A taxa de inflação PCE núcleo em outubro manteve-se tão alta quanto 2,8%, superando amplamente a meta de 2%, e o presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que "as taxas de juro permanecerão altas por um longo tempo", destruindo as expectativas do mercado de cortes de taxas no quarto trimestre de 2025. Isso aumentou os custos de capital, fazendo com que ativos de alto risco e sem rendimento, como o Bitcoin, sejam a primeira escolha para os investidores venderem.

Além disso, os fracos dados de emprego nos EUA (119.000 novos empregos não agrícolas, a taxa de desemprego subindo para 4,4%) e a queda no mercado japonês agravaram ainda mais a aversão ao risco, com o mercado cripto sendo a classe de ativos principal de pior desempenho por três semanas consecutivas.

2. Saída de Capital Institucional e Distribuição de Baleias

Os fundos institucionais, que foram uma das principais forças impulsionadoras da ascensão do Bitcoin, realizaram uma retirada em larga escala. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas líquidas durante cinco semanas consecutivas, com uma retirada total de 2,6 bilhões de dólares, e o ETF da BlackRock registrou uma saída de $420 milhões em uma única semana—um recorde histórico. Enquanto isso, as baleias cripto venderam mais de $20 bilhões em ativos desde setembro, com uma única grande venda de 5.000 Bitcoins desencadeando uma cadeia de ordens de stop-loss no mercado.

3. Alta Alavancagem Acionando um Ciclo Vicioso

A atual relação de alavancagem no mercado cripto é tão alta quanto 18%. Quando o Bitcoin ultrapassou níveis de preço chave, mecanismos de stop-loss programados desencadearam um "efeito dominó": posições longas com alavancagem de 20 vezes ou mais foram liquidadas de forma concentrada, com o volume de liquidação em um único dia atingindo um máximo de $380 milhões. O ciclo vicioso de "queda levando a vendas, vendas levando a mais quedas" amplificou a queda do mercado.

III. Sinais Positivos e Perspectivas de Mercado

Apesar da situação sombria a curto prazo, a estrutura interna do mercado de cripto está a mostrar mudanças positivas: a taxa de financiamento dos contratos perpétuos de Bitcoin tornou-se negativa pela primeira vez desde o final de outubro, indicando uma mudança nos fundos alavancados para posições curtas, enquanto os fluxos de capital voltaram ao mercado à vista e o volume de negociação à vista manteve-se estável, apesar da semana de negociação curta devido ao feriado.

1. Cenário de baixa (55% Probabilidade)

Se o Fed mantiver as taxas de juro elevadas e o sentimento de risco macroeconómico não melhorar, o Bitcoin pode testar ainda mais os níveis de suporte em $85,000 ou até mesmo $80,000, e o sentimento de "medo extremo" continuará a dominar o mercado.

2. Cenário de Estabilização e Recuperação (30% Probabilidade)

O rácio MVRV do Bitcoin caiu para um mínimo de 1,76—historicamente, quando este valor está abaixo de 2, é frequentemente acompanhado por uma recuperação. Algumas baleias já aumentaram as suas participações na faixa dos $92,000-$95,000, e se a pressão macroeconómica diminuir, o mercado pode estabilizar e recuperar.

3. Cenário de Recuo em V (15% Probabilidade)

Se eventos de crédito obrigarem o Fed a reiniciar o afrouxamento quantitativo, ou se o Fed cortar as taxas de juro em 150 pontos base em 2026, como previsto pelo Goldman Sachs, o Bitcoin pode apresentar uma recuperação em forma de V, com potencial para retornar a $130,000 ou até atingir $200,000-$250,000 até ao final do ano.

Em resumo, o mercado cripto em novembro de 2025 está preso em uma tempestade perfeita de pressão macroeconômica, saídas institucionais e liquidações de alavancagem, mas a conclusão da desalavancagem do mercado e o surgimento de sinais estruturais positivos também criaram uma base para um potencial rebound. Os investidores precisam se concentrar nas tendências de política do Fed, fluxos de capital institucional e desempenhos de níveis de suporte chave para navegar pela alta volatilidade.