O fundador da BitMEX recentemente lançou uma opinião pesada - a operação da Tether pode estar brincando com fogo.

De acordo com os dados de auditoria mais recentes, este gigante das stablecoins claramente está apostando que o Federal Reserve irá cortar as taxas de juros. A lógica é simples: a redução das taxas de juros significa que os rendimentos dos títulos do governo cairão, e a receita de juros que a Tether ganha diminuirá, por isso eles começaram a investir em ouro e bitcoin como uma forma de hedge.

Mas surgiu a questão - Hayes fez as contas e, se esse conjunto cair cerca de 30%, o capital da Tether basicamente irá a zero, e o USDT teoricamente se tornará uma casca insolvente. Pior ainda, ele prevê que grandes investidores e exchanges pressionarão a Tether a seguir, ou ajustando a estratégia de reservas, ou apresentando garantias de pagamento mais sólidas.

Esta questão expôs fundamentalmente o velho problema dos modelos de stablecoins: quando os ativos de reserva mudam de obrigações de baixa volatilidade para ativos criptográficos de alta volatilidade, a exposição ao risco torna-se incontrolável. Como o mercado irá reagir? Vamos continuar a observar.