No próximo mês, 23 bilhões em opções de entrega! Já há uma única instituição apostando 1,7 bilhões de dólares que o BTC deve fechar dentro deste intervalo até o final do ano!

10W campo de batalha preso, abaixo de 8W5 tem que se arrastar? Atualmente, tudo está escrito nesses dados de opções de 26 de dezembro...

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Hoje, os 13 bilhões de Opções acabaram de ser entregues, e no próximo mês, a 26 de dezembro, o mundo das criptomoedas verá a maior entrega de Opções da história - um valor nominal de 23 bilhões de dólares.
Isto não é apenas uma entrega trimestral, mas sim uma entrega anual.

Com tanto dinheiro já em cima da mesa, como você acha que as instituições vão jogar?
Vamos dar uma olhada....

【primeiro veja a posição desta onda de Opções】

A chamada (Call) está concentrada em algumas posições abaixo (Figura 1, coluna azul)
100000，106000，112000，118000

Em conclusão, essa distribuição acima de 100 mil a cada 6000 pontos mostra que o mercado não está apenas apostando que o preço voltará acima de 100 mil hoje, mas também está construindo posições através de várias combinações de spreads.

Pode conter uma parte de posições longas nuas e também uma parte que é uma combinação estruturada como call spread / call condor, não sendo simplesmente o mercado a apostar numa grande alta.

Com um volume de posições tão grande, o comportamento de hedge nas proximidades também levará a que, mesmo que o preço ultrapasse 100000, a cada 6000 pontos encontrará uma nova parede de pressão... (100000, 106000, 112000, 118000)

Particularmente, 10W também é um lugar que precisa de várias pressões de hedge repetidamente (na ausência de grandes impulsos positivos).

O lado das opções de venda (Put) está principalmente concentrado em 85000 e 80000 (colunas amarelas na imagem).

Conclusão, na entrega das opções de 11.28 de hoje, havia uma grande quantidade de posições aqui em 90000. E em 11.28, as posições aqui estão muito baixas..

Indica que 90000, embora tenha sido um suporte psicológico nos últimos dias, após a entrega das opções de hoje, não se formou uma defesa de grandes posições aqui.

O foco defensivo e a área de disputa no mercado de derivativos estão mais inclinados para 85000..

【máximo ponto de dor, atualmente perto de 100000】

10W é um bloqueio psicológico para muitas pessoas.. Ao mesmo tempo, é o lugar onde os vendedores de opções (grandes instituições) mais lucram..

Este lugar tem um significado orientador para esta onda de 23 bilhões de Opções.. (afinal, ainda há um mês para o mercado sofrer volatilidade e também inclui a reunião do FOMC de 12.10)

Ao mesmo tempo, em torno de 10W, também há um significado importante a partir de outros dados, que será abordado mais adiante nesta posição..

【grandes instituições acumulando】

Justo há alguns dias, foi divulgado que uma instituição, através de um acordo de balcão, executou um conjunto de opções de compra no valor de 1,7 mil milhões de dólares (Figura 2)

De acordo com a análise, esta combinação constrói um conjunto de call condor que vai de 10W a 11.8W..

Esta estratégia manterá grandes posições entre 10W e 11.8W.. exatamente na posição dos picos da linha azul correspondentes àquelas 4 opções de compra.
Este único organismo representa cerca de 13% do total de 23 mil milhões em posições nominais.

Conclusão, em termos dessa estratégia em si, essa combinação na verdade aposta que o BTC estará entre 100.000 e 118.000 na data de entrega em 26 de dezembro.

Dentro desse intervalo, a estratégia maximiza o lucro; abaixo de 10W ou acima de 11.8W, o lucro diminui.
Desvios extremos deste intervalo resultarão em perdas.

O intervalo de lucro máximo está entre 106000-112000...

Isso pode ser considerado como a expectativa e a aposta de grandes capitais..
Ao mesmo tempo, devido a esta notícia já ter circulado pelo mercado, há pessoas preocupadas com a possibilidade de operações de manipulação de mercado em torno deste intervalo...

A área em torno de 10W é atualmente a maior faixa de call em aberto, não se pode excluir que essas instituições usem sua vantagem em termos de recursos e capital para guiar ou pressionar o preço à vista.

Apenas um lembrete, 10W~11.8W é apenas a faixa de preço final esperada por instituições que entraram com 1,7 bilhões de posições..
não representa o intervalo de especulação do mercado de dezembro inteiro..

【Da Gamma, veja a dificuldade de atingir 10W】

Aqui não vou explicar o que é Gamma, basta entender que o Gamma deve ser visto como como os market makers de opções precisam se proteger em relação a esses intervalos de preços.

Atualmente, a gamma está como mostrado na figura 3.
As Opções de 12.26 estão na coluna vertical de 28d no gráfico, e as outras colunas verticais incluem outras Opções que vão expirar em um futuro próximo.

Apenas a conclusão:

Primeiro, fale sobre a faixa próxima ao preço.

9W2~9W4, alta intensidade do Gamma → os market makers hedge a volatilidade, difícil de ultrapassar, difícil de colapsar..
Preço sobe um pouco → O market maker vende → Resistência à alta
O preço cai um pouco → O formador de mercado compra → Resistência à queda
Portanto, a oscilação é o principal aqui. 9W5 tem o maior gamma positivo em 14 dias.. é a maior zona de resistência antes de 10W..

9W1~9W, alta intensidade negativa Gamma → a cobertura dos market makers ampliará a volatilidade,
O preço cai um pouco → O formador de mercado vende → O preço cai ainda mais fundo
Preço sobe um pouco → Formador de mercado compra → Sobe ainda mais rápido
Portanto, se cair abaixo de 9W1 9W, será fácil acelerar a queda..

Vamos falar sobre os dois maiores intervalos de gamma.

10W, aqui as opções de 12,26 (28d) são uma enorme zona de gamma positivo
8W5, aqui também há uma enorme zona de negativo gamma

Assim como na análise de posições anterior.. Estes dois se tornarão intervalos chave, o 10W esta gamma positiva se manifesta especificamente como

Pode-se considerar esses dois lugares como uma enorme zona de cola. Se o preço estiver bastante distante dessa área, não haverá impacto...

Mas quando o preço se aproxima desta faixa (por exemplo, 9W8~10W2)
justamente será afetado por várias ações de hedge do vendedor de opções, causando um aumento na resistência à volatilidade dos preços e uma diminuição na amplitude da volatilidade.. （entrando na zona de cola, a velocidade de movimento fica muito lenta）

Isto é porque, quando o preço sobe de 9W8 para 10W: o Call Delta nas mãos do market maker aumentou. Para manter a neutralidade, eles devem vender uma parte do BTC à vista ou das Opções.

O resultado é que, durante o aumento de 9W8 para 10W, haverá uma pressão de venda mecânica proveniente dos market makers de opções no mercado. Portanto, durante esse processo, isso se tornará uma resistência.

Sentir-se-á que a subida é muito difícil, cada pequena subida é como andar em cola, porque os formadores de mercado estão constantemente a vender para se proteger. Neste momento, é uma resistência.

Se a força dos touros for grande o suficiente, finalmente empurraram o preço para perto de 10W. Quando o preço começa a cair para 9W8, o Call Delta dos market makers diminui. Para manter a neutralidade, eles devem comprar BTC..

Portanto, aqui também será uma resistência para que o preço caia.
É a "zona de lama" mencionada anteriormente. Quando o preço está na faixa de cerca de 10W, independentemente da direção que o preço seguir, os formadores de mercado de opções puxarão o preço na direção oposta.

Portanto, quando estiver perto de 10W, desde que não haja notícias muito grandes, o preço tende a ficar lateralizado. A volatilidade vai diminuir. Continuar preso neste intervalo...

Até que surjam notícias ou outras forças maiores que façam o preço sair deste intervalo...
(Claro, quando realmente estivermos perto de 9W8, irei observar novamente a exposição gamma, para ver se ainda está em estado de gamma positivo)

[Perigo para os touros perto de 8W5 a partir do Gamma]

Agora 8W é uma enorme zona de gamma negativa.. Isso significa que, ao chegar aqui, o preço vai acelerar a volatilidade em vez de diminuir a volatilidade como na zona de gamma positiva em 10W acima...

Atualmente, a IV em torno de 10W está aproximadamente entre 43% - 44%
E a IV perto de 8W5 está entre 48% - 49%..

A IV abaixo é claramente superior à de cima, indicando que o mercado está pagando um prêmio mais alto para comprar a proteção do Put a 85000. Normalmente significa: isto é um seguro contra quedas comprado por varejistas/instituições, e não simplesmente vender puts para ganhar aluguel. Os formadores de mercado estão vendendo puts.

Assim, o comprador comprou loucamente 85000 Opções de Venda (para se proteger de uma possível queda acentuada)
Os criadores de mercado foram forçados a vender esses Put
Market Maker Short Put = Gamma Negativo

Se o preço realmente cair abaixo de 9W para testar 8W5:
Os market makers, para se protegerem das puts que têm, devem vender futuros a descoberto.
Quanto mais o preço cai, mais ferozmente os market makers vendem.

Então, ao quebrar 8W5, é fácil continuar a escorregar...

Portanto, olhando puramente para as opções atuais, 8W5 aqui é considerado a linha de stop loss dos touros, e não a linha de compra em fundo. No território de Gamma negativo, pegar uma faca caída muitas vezes acontece na metade da subida.
(Claro, quando realmente chegarmos perto de 8W7 8W6, vou observar novamente a exposição gamma para ver se ainda estamos em um estado de gamma negativo)

Finalmente,
Estas são as minhas notas de observação da série durante o meu recente período de aprendizado sobre Opções.. Apenas baseadas nas observações atuais do mercado de Opções..
Nos próximos 1 mês, os dados mudarão com as alterações do mercado.. Depois de haver grandes mudanças, continuaremos a atualizar...