#美联储恢复降息进程 Saiu os dados das folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de setembro, e os resultados deixaram as pessoas atordoadas — o número de empregos criados superou as expectativas, enquanto a taxa de desemprego disparou para o ponto mais alto em quatro anos. Esses dados estão em conflito, afinal, a economia está bem ou vai esfriar?

A criação de novos empregos parece boa, o que indica que o lado da contratação ainda não está totalmente a descansar. Mas surge a questão: o número de pessoas desempregadas aumentou, e o aumento dos salários também desacelerou de forma significativa. Por trás dessa sensação de ruptura, pode estar o fato de que o mercado de trabalho está a passar por um arrefecimento "lento e gradual" — superficialmente animado, mas o poder de compra está a diminuir.

Mais problemático ainda, a paralisação do governo levou ao atraso na publicação do relatório de setembro, e os dados de outubro foram forçados a suportar o dobro das expectativas do mercado. No entanto, esse ritmo não convencional acabou por tornar a situação ainda mais confusa; os investidores querem encontrar uma direção nos dados? Não há a menor possibilidade.

Agora o mercado está dividido em dois grupos: os otimistas focam no crescimento do emprego e dizem "a economia é resiliente, não se apresse em soltar a torneira"; os pessimistas agarram-se ao aumento da taxa de desemprego e gritam "se não houver cortes nas taxas de juros logo, será tarde demais". O Federal Reserve está preso no meio, em uma posição difícil. Em outras palavras: agora ninguém se atreve a tomar decisões, apenas pode continuar a observar.

Os traders já começaram a apostar que a probabilidade de não haver mudanças em dezembro está a aumentar. Todos estão à espera de um sinal - os dados da inflação. Apenas quando as três linhas da inflação, emprego e consumo estiverem alinhadas é que o Federal Reserve se atreverá a agir.

Em termos simples, o mercado de trabalho está agora numa situação de "sapo cozinhando em água morna": ainda não morreu, mas também não tem muita energia para saltar. O Federal Reserve não vai arriscar agir de forma imprudente, o que podemos fazer é ficar atentos aos dados e às direções políticas que se seguem. Afinal, nesta guerra de atrito, o custo de se posicionar da forma errada antecipadamente pode ser alto.