Recentemente, o BTC tem oscilado entre 85000 e 90000, mas não consegue ultrapassar a barreira dos noventa mil. Qual é a lógica por trás disso?

Revisei os dados on-chain e o mercado de opções, e descobri que a posição em opções a ser liquidada nesta sexta-feira é de impressionantes 13 bilhões de dólares, um tamanho bastante exagerado. Algumas informações-chave merecem atenção:

**Primeiro, vamos falar sobre os níveis de resistência**
O maior ponto de dor está em 101000, mas o impacto real não é grande. O verdadeiro problema está na posição 90000 - aqui existem simultaneamente duas fenômenos: primeiro, junto com 80000, formaram uma enorme acumulação de opções de venda (você pode imaginar o quão absurdo é aquele gráfico de barras), segundo, na faixa de 90000 a 95000 há a maior exposição de opções de compra.

Isso fica embaraçoso. Quando o preço se aproxima de noventa mil, grandes instituições que vendem opções de compra devem se proteger do risco através da venda de ativos ou da venda a descoberto de contratos, formando diretamente uma parede. Portanto, noventa mil não é que não possa ser quebrado tecnicamente, mas sim um teto de curto prazo criado artificialmente pelo mecanismo de hedge de opções.

**Veja onde está o suporte**
A acumulação de opções de venda na posição 80000 indica que o mercado geralmente acredita que a probabilidade de cair abaixo de oitenta mil antes de sexta-feira é baixa.

Mas o verdadeiro campo de batalha está na faixa de 85000 e 82000. O volume de opções de venda nesses dois níveis de preço é o segundo maior, após os oitenta e noventa mil. Os touros estão agora defendendo a linha de 85000, e uma vez que essa linha seja quebrada, uma grande quantidade de opções de venda passará de fora do dinheiro para dentro do dinheiro, acelerando as ações de cobertura dos formadores de mercado. No entanto, vendo nos últimos dias, o suporte de 85000 ainda parece estar estável.

**Portanto, o script é altamente provável que seja: oscilar até a entrega de sexta-feira.**

**Onde estão os riscos?**
Se houver uma notícia negativa súbita que faça o preço cair abaixo de 85000, isso será o efeito dominó - as opções de venda a 85000 ativarão a proteção reversa (Gamma Flip), e o mercado irá acelerar em direção ao próximo suporte em 82000. O mais perigoso é quebrar 80000, onde mais de 5000 opções de venda, uma vez ativadas, terão uma força de proteção reversa muito forte.

Por outro lado, se houver uma notícia bombástica que faça o preço ultrapassar os 90000, os vendedores também terão que comprar o spot para se proteger, o que pode resultar em uma onda de aumento acelerado.

**Usei delta para calcular a distribuição de probabilidade de preços antes da próxima sexta-feira:**
• Abaixo de 80k: 3.6%
• 80k-85k：21.5%
• 85k-88k：41.6%（mais provável intervalo）
• 88k-90k：21.0%
• 90k-100k：11.5%
• Acima de 100k: 0,8%

A previsão acima só se aplica antes desta sexta-feira. O verdadeiro grande evento será no dia 26 de dezembro — nesse dia, haverá o maior vencimento de opções da história, com um valor nominal que já ultrapassa 20 bilhões de dólares. Esse será o ponto-chave para decidir a tendência futura.