O Japão acaba de fazer uma grande jogada — o novo governo do primeiro-ministro 高市早苗 aprovou rapidamente um pacote de estímulo econômico de 21,3 trilhões de ienes. Mas o que esse número representa? Convertido, equivale a 1350 bilhões de dólares, sendo a maior quantia de estímulo fiscal já utilizada pelo governo japonês pós-pandemia.

Vamos detalhar essa conta: 17,7 trilhões de ienes foram diretamente destinados à economia real, muito mais do que os 13,9 trilhões do ano passado. Além disso, há 2,7 trilhões de ienes em cortes de impostos complementares. Como esse dinheiro será gasto? Cada criança receberá 20 mil ienes em dinheiro, de janeiro a março do próximo ano, cada residência receberá um subsídio de energia de 7 mil ienes, os governos locais distribuirão cupons de arroz e cupons eletrônicos de consumo, o imposto sobre combustível também será reduzido, e o limite de renda para benefícios será aumentado. Além de ações emergenciais, o governo também quer direcionar fundos para semicondutores, inteligência artificial e defesa — os chamados “ motores de crescimento”.

Porém, o mercado não está nada receptivo a essa estratégia. No dia do anúncio, o iene caiu para seu menor nível em dez meses, e o rendimento dos títulos de 40 anos quebrou recordes históricos. Onde está o problema? Para preencher esse buraco, o Japão precisará emitir uma quantidade de dívida muito maior do que os 6,69 trilhões de ienes do ano passado. Quanto maior a dívida, mais o iene se enfraquece, a inflação já está difícil de controlar, e agora a situação ficou ainda mais grave.

Olhando a situação global: o ciclo de redução de juros do Federal Reserve foi reiniciado, as expectativas em relação às novas políticas de Trump também estão em fermentação, e os bancos centrais de vários países continuam injetando liquidez no mercado. Essa jogada do Japão será a última pá de cal para o iene? O mercado de títulos vai continuar em turbulência? Quais os impactos em criptomoedas, ouro, taxas de câmbio e outros mercados?

No curto prazo, a injeção de dinheiro pode impulsionar os ativos de risco. Mas e a longo prazo? Essa bomba-relógio do déficit fiscal não vai explodir em algum momento? Essa estratégia de “derramar dinheiro de helicóptero” do Japão é um salva-vidas ou um veneno disfarçado?

Como você avalia essa situação?