A segunda figura da Reserva Federal, Philip Jefferson, de repente freou.

A declaração do vice-presidente na segunda-feira foi bastante rara - ele disse abertamente que agora "é necessário desacelerar o ritmo de cortes nas taxas de juro". A razão é bastante realista: a inflação não atendeu às metas durante quatro anos e o mercado de trabalho está esfriando, o que não agrada a ninguém.

Mais sutil é a escolha de palavras dele. Jefferson reconhece que as taxas de juros "estão um pouco apertadas", mas após duas reduções consecutivas já estão quase no "nível neutro" de "não apertado nem solto". O que isso implica? Se cair mais, a razão não será forte o suficiente.

O mercado imediatamente sentiu o cheiro de pólvora. A precificação do CME mostra que as apostas em cortes de juros na reunião de dezembro caíram de 90% para 45% em três semanas. Não houve a divulgação de dados importantes, mas as expectativas desmoronaram tão rapidamente - algo que não é comum na história da A Reserva Federal (FED).

Os problemas por trás são mais complicados: a paralisação do governo levou à interrupção dos dados oficiais, e a camada decisória só consegue juntar uma visão completa com indicadores esparsos de instituições privadas. O vácuo de informação agravou a divisão interna, e agora a Reserva Federal (FED) está pelo menos dividida em três facções...

Se essa fissura for trazida à mesa da reunião de dezembro, a fase de votação poderá apresentar objeções públicas não vistas há anos. Para o mercado, a incerteza em si é o maior risco.