Os primeiros dados lançados após a reabertura do governo deixaram o mercado completamente confuso.

O nono mês teve 119 mil empregos não agrícolas - sim, mais do que o dobro das 50 mil esperadas, e os dados de 20 mil de agosto parecem uma piada. Mas não se empolgue muito cedo, a taxa de desemprego subiu de 4,3% para 4,4%, e os dados de agosto foram ainda revisados para um valor negativo.

O ouro subiu, os futuros de índices de ações também se moveram, enquanto o dólar, por sua vez, começou a cair. O mercado está a votar com os pés: emprego? Está a piorar.

O lugar mais mágico está aqui — este relatório é um calendário antigo de setembro, mas é o último dado sobre o emprego que pode ser visto antes da reunião do Federal Reserve em dezembro. Por quê? Porque o Bureau of Labor Statistics cortou diretamente o relatório de outubro e adiou o de novembro para ser publicado apenas a 16 de dezembro, enquanto o Federal Reserve toma a decisão a 11 de dezembro.

Em outras palavras, eles terão que usar dados antigos de dois meses atrás para decidir se devem reduzir as taxas de juros. Com base nesses dados? Não há necessidade de reduzir em dezembro.

Wall Street sabe que o verdadeiro ponto de viragem é em outubro, mas essa parte é invisível. A probabilidade de um corte nas taxas em dezembro já caiu para 27%, e o processo de queda até 0% é o espaço de descida que vem a seguir - não é um colapso emocional, é uma reação mecânica ao reajuste das taxas de juros.

A propósito, o relatório financeiro da Nvidia é realmente impressionante, mas neste contexto macroeconómico...