A liderança do Japão está resistindo à forma como a inflação está a manifestar-se atualmente. O foco? Eles querem que o crescimento dos salários seja o verdadeiro motor por trás do aumento dos preços, não apenas pressões do lado da oferta ou choques externos.

A crítica centra-se na desconexão entre os números da inflação e o poder de compra real. Quando os preços sobem sem aumentos salariais significativos que acompanhem, os lares sentem a pressão. Isto não é apenas teoria económica—está a afetar diretamente as carteiras.

O que torna esta posição interessante: a política monetária tradicional muitas vezes trata a inflação como algo a conter, mas aqui há um reconhecimento de que a *fonte* importa. O crescimento dos preços impulsionado pelos salários pode, na verdade, sinalizar uma economia mais saudável. Isso significa que as empresas estão a competir por talento, os trabalhadores têm poder de negociação e o consumo tem um apoio orgânico.

Os níveis atuais de inflação estão a ser sinalizados como problemáticos precisamente porque carecem desta base. Os custos importados e os efeitos de estímulo legado estão a fazer o trabalho pesado em vez disso. Isso cria instabilidade.

Para quem está a observar as tendências macro—especialmente na forma como estas reverberam através de ativos de risco e mercados alternativos—isto é importante. Quando as principais economias lutam contra a inflação que não vem da força dos salários, isso molda tudo, desde a política fiscal até como o capital flui globalmente. As respostas dos bancos centrais mudam. As correlações dos ativos alteram-se.

A mensagem subjacente: o impulso econômico sustentável precisa de crescimento da renda, não apenas de etiquetas de preço a subirem.