(Bloomberg) — Os investidores estão a adquirir ordens para as ações da Klarna Group Plc antes da sua tão aguardada estreia de preços na terça-feira à noite. Parte do apelo: a avaliação de mercado implícita do credor de compra agora, pague depois, está atualmente a cerca de 50% de desconto em relação à rival Affirm Participações Inc.
A oferta de 34,3 milhões de ações da empresa de pagamentos da Suécia — com mais de 80% a serem vendidas por investidores iniciais — atraiu pelo menos oito vezes as ordens acima do que está disponível, informou a Bloomberg. A forte demanda levou o sindicato bancário a orientar os investidores a esperar que a oferta pública inicial da Klarna seja precificada a 37$, no extremo superior da sua faixa de marketing ou possivelmente mais alto, de acordo com pessoas familiarizadas com a oferta.
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A IPO ocorre em meio a um otimismo renovado para as ações de fintech, impulsionado pelas expectativas de cortes nas taxas de juros nos EUA e sinais regulatórios mais amigáveis de Washington. Apesar do entusiasmo, os termos só conferem à IPO da Klarna um valor de mercado de cerca de $14 bilhões, bem abaixo dos mais de $28 bilhões do valor de mercado atual da Affirm. Esse desconto pode parecer um negócio para os investidores que buscam encontrar o próximo grande vencedor de ações de amanhã.
“Não acho que a Klarna deva ser negociada ao mesmo múltiplo de avaliação que a Affirm em qualquer momento no futuro próximo”, disse Rohit Kulkarni, um analista de pesquisa sênior da Roth Capital Markets. “Mas pode-se argumentar que o desconto que a Klarna está apresentando em relação à Affirm é atraente para os investidores em IPO a considerar.”
Notavelmente, as duas empresas geraram uma quantidade semelhante de receita no último trimestre, mas a Affirm, cujas ações subiram mais de 40% este ano, cresceu mais rapidamente e é mais lucrativa.
Nos três meses terminados em 30 de junho de 2025, a receita da Klarna cresceu 21% em relação ao ano anterior, totalizando 823 milhões de dólares — isso representa menos de 3% dos 31,2 bilhões de dólares em compras na sua rede durante o mesmo período. Enquanto isso, a receita da Affirm aumentou 33%, alcançando 876 milhões de dólares, com a empresa com sede em São Francisco ficando com cerca de 8% dos 10,4 bilhões de dólares em mercadorias vendidas através de seus produtos de crédito.
Avaliação Premium
Existem diferenças nos modelos de negócio das empresas. A Klarna, que entrou no mercado dos EUA apenas em 2019, inclina-se mais para empréstimos menores e de curto prazo, sendo a versão mais comum aquela em que o consumidor paga 30 dias após a sua compra. Os empréstimos da Affirm estão mais frequentemente ligados a compras de maior valor e oferece opções de longo prazo sem juros e sem taxas de atraso. O valor médio da ordem da Klarna foi de $101 no último ano, enquanto o da Affirm foi de $276 no seu trimestre mais recente.
A história continua "A Affirm provavelmente sempre negociará a um grande prémio, não apenas em relação à Klarna, mas a todo o setor", disse Dan Dolev, um analista sénior de fintech na Mizuho Securities.
Por sua parte, a gestão da Klarna afirmou que possui um modelo de receita mais diversificado e sustentável em comparação com rivais como Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. e PayPal Participações na apresentação do seu roadshow de IPO. Também destacou um equilíbrio mais uniforme entre a cobrança de taxas aos consumidores e comerciantes e disse que tem aumentado a receita publicitária.
Cortar Cartas
A Klarna recentemente destacou-se na adoção do compre agora, pague depois, ou BNPL, que está a visar um mercado estimado em mais de 1 trilião de dólares como uma alternativa aos cartões de crédito emitidos por bancos tradicionais.
A empresa de 20 anos mais que dobrou seus usuários ativos mensais em agosto em relação ao ano anterior, liderando as empresas de BNPL e superando o aumento de 27% da Affirm, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
A analista de BI Diksha Gera estimou recentemente o valor da Klarna entre 12 bilhões de dólares e 16 bilhões de dólares, com base em um múltiplo de preço sobre o lucro bruto futuro de 11 a 14 vezes e projeções de um aumento de aproximadamente 12% em 2025.
Corte de Taxas Benefício
Uma redução da taxa de juro reduziria os custos de financiamento e facilitaria a subscrição de BNPL, ao mesmo tempo que apoiaria o volume, disse Dolev da Mizuho. No lado negativo do balanço, se o mercado de trabalho continuar a deteriorar-se, a procura de empréstimos cairá.
A oferta da Klarna, inicialmente adiada devido à volatilidade impulsionada por tarifas, é a mais recente em um ano movimentado de estreias do setor fintech e classificaria-se como a maior do setor desde que a Chime Financial Inc. levantou 864 milhões de dólares em uma oferta ampliada com preço definido em junho. As ações da Chime subiram 37,4% na sua sessão de abertura, mas o entusiasmo inicial diminuiu, deixando as ações abaixo do preço da oferta.
“A IPO da Klarna pode se basear no impulso do neobank Chime e do emissor de stablecoin Circle e estabelecer um benchmark crítico, especialmente para os pares europeus que buscam listagens nos EUA, como Revolut e Monzo,” escreveu Gera da BI. “Seu sucesso re-aceleraria a emissão de fintechs e validaria as perspectivas para a indústria BNPL. Por outro lado, a fraca demanda pode atrasar ainda mais um pipeline já cauteloso.”
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A Avaliação de $14 Bilhões da Klarna Atrai Caçadores de Pechinchas em FinTech
(Bloomberg) — Os investidores estão a adquirir ordens para as ações da Klarna Group Plc antes da sua tão aguardada estreia de preços na terça-feira à noite. Parte do apelo: a avaliação de mercado implícita do credor de compra agora, pague depois, está atualmente a cerca de 50% de desconto em relação à rival Affirm Participações Inc.
A oferta de 34,3 milhões de ações da empresa de pagamentos da Suécia — com mais de 80% a serem vendidas por investidores iniciais — atraiu pelo menos oito vezes as ordens acima do que está disponível, informou a Bloomberg. A forte demanda levou o sindicato bancário a orientar os investidores a esperar que a oferta pública inicial da Klarna seja precificada a 37$, no extremo superior da sua faixa de marketing ou possivelmente mais alto, de acordo com pessoas familiarizadas com a oferta.
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A IPO ocorre em meio a um otimismo renovado para as ações de fintech, impulsionado pelas expectativas de cortes nas taxas de juros nos EUA e sinais regulatórios mais amigáveis de Washington. Apesar do entusiasmo, os termos só conferem à IPO da Klarna um valor de mercado de cerca de $14 bilhões, bem abaixo dos mais de $28 bilhões do valor de mercado atual da Affirm. Esse desconto pode parecer um negócio para os investidores que buscam encontrar o próximo grande vencedor de ações de amanhã.
“Não acho que a Klarna deva ser negociada ao mesmo múltiplo de avaliação que a Affirm em qualquer momento no futuro próximo”, disse Rohit Kulkarni, um analista de pesquisa sênior da Roth Capital Markets. “Mas pode-se argumentar que o desconto que a Klarna está apresentando em relação à Affirm é atraente para os investidores em IPO a considerar.”
Notavelmente, as duas empresas geraram uma quantidade semelhante de receita no último trimestre, mas a Affirm, cujas ações subiram mais de 40% este ano, cresceu mais rapidamente e é mais lucrativa.
Nos três meses terminados em 30 de junho de 2025, a receita da Klarna cresceu 21% em relação ao ano anterior, totalizando 823 milhões de dólares — isso representa menos de 3% dos 31,2 bilhões de dólares em compras na sua rede durante o mesmo período. Enquanto isso, a receita da Affirm aumentou 33%, alcançando 876 milhões de dólares, com a empresa com sede em São Francisco ficando com cerca de 8% dos 10,4 bilhões de dólares em mercadorias vendidas através de seus produtos de crédito.
Avaliação Premium
Existem diferenças nos modelos de negócio das empresas. A Klarna, que entrou no mercado dos EUA apenas em 2019, inclina-se mais para empréstimos menores e de curto prazo, sendo a versão mais comum aquela em que o consumidor paga 30 dias após a sua compra. Os empréstimos da Affirm estão mais frequentemente ligados a compras de maior valor e oferece opções de longo prazo sem juros e sem taxas de atraso. O valor médio da ordem da Klarna foi de $101 no último ano, enquanto o da Affirm foi de $276 no seu trimestre mais recente.
A história continua "A Affirm provavelmente sempre negociará a um grande prémio, não apenas em relação à Klarna, mas a todo o setor", disse Dan Dolev, um analista sénior de fintech na Mizuho Securities.
Por sua parte, a gestão da Klarna afirmou que possui um modelo de receita mais diversificado e sustentável em comparação com rivais como Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. e PayPal Participações na apresentação do seu roadshow de IPO. Também destacou um equilíbrio mais uniforme entre a cobrança de taxas aos consumidores e comerciantes e disse que tem aumentado a receita publicitária.
Cortar Cartas
A Klarna recentemente destacou-se na adoção do compre agora, pague depois, ou BNPL, que está a visar um mercado estimado em mais de 1 trilião de dólares como uma alternativa aos cartões de crédito emitidos por bancos tradicionais.
A empresa de 20 anos mais que dobrou seus usuários ativos mensais em agosto em relação ao ano anterior, liderando as empresas de BNPL e superando o aumento de 27% da Affirm, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
A analista de BI Diksha Gera estimou recentemente o valor da Klarna entre 12 bilhões de dólares e 16 bilhões de dólares, com base em um múltiplo de preço sobre o lucro bruto futuro de 11 a 14 vezes e projeções de um aumento de aproximadamente 12% em 2025.
Corte de Taxas Benefício
Uma redução da taxa de juro reduziria os custos de financiamento e facilitaria a subscrição de BNPL, ao mesmo tempo que apoiaria o volume, disse Dolev da Mizuho. No lado negativo do balanço, se o mercado de trabalho continuar a deteriorar-se, a procura de empréstimos cairá.
A oferta da Klarna, inicialmente adiada devido à volatilidade impulsionada por tarifas, é a mais recente em um ano movimentado de estreias do setor fintech e classificaria-se como a maior do setor desde que a Chime Financial Inc. levantou 864 milhões de dólares em uma oferta ampliada com preço definido em junho. As ações da Chime subiram 37,4% na sua sessão de abertura, mas o entusiasmo inicial diminuiu, deixando as ações abaixo do preço da oferta.
“A IPO da Klarna pode se basear no impulso do neobank Chime e do emissor de stablecoin Circle e estabelecer um benchmark crítico, especialmente para os pares europeus que buscam listagens nos EUA, como Revolut e Monzo,” escreveu Gera da BI. “Seu sucesso re-aceleraria a emissão de fintechs e validaria as perspectivas para a indústria BNPL. Por outro lado, a fraca demanda pode atrasar ainda mais um pipeline já cauteloso.”
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