Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com Base a seguir de perto; Ethereum recupera o primeiro lugar na receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, Polygon expande a narrativa DeFi com a Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo no fundamento ecológico.
O volume de transações na cadeia do BTC caiu drasticamente, com a proporção de transações de alto valor subindo para 89%. Com o padrão de "preço em alta e volume em baixa", as atividades na cadeia estão a acelerar rumo à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, 93.000-100.000 USDT se torna a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, com o número de usuários a superar os 9 milhões, continuando a liderar um novo padrão no mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode juntamente com o TVL, formando uma ressonância entre a expansão ecológica, as vantagens tecnológicas e os benefícios de capital político.
Dados Resumidos na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos algumas métricas-chave de atividades na cadeia para avaliar o verdadeiro uso e atividade dos ecossistemas de blockchain. Esses indicadores incluem volume diário de transações, taxas de Gas diárias, número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo diversos dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de entrada e saída de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais nos ecossistemas de cadeias públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está acompanhado de uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com fundamentos para um desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana ocupa a primeira posição entre as principais blockchains com um volume de transações mensais superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações ecológicas. Suas transações de alta frequência não estão mais limitadas a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, as instituições aceleraram o posicionamento nas áreas de RWA e stablecoins: uma empresa de tecnologia financeira anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; uma plataforma de investimento em criptomoedas lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais a aplicação da Solana no mercado de private equity.
Exceto Solana, a Base também continua a apresentar uma forte tendência de crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, claramente à frente do Arbitrum (62,7 milhões) e do Polygon PoS (101 milhões), mantendo-se na vanguarda do segundo grupo da Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente os cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de e-commerce anunciou o suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto de implementação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos bancários e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com um volume mensal de transações de 41,95 milhões e 10,28 milhões, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam tão competitivas como as blockchains de alto desempenho, ainda ocupam uma posição importante na manutenção de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
No geral, Solana e Base apresentaram uma vantagem significativa nos dados de negociação de junho, consolidando-se de forma estável em sua posição de liderança no ecossistema de interações de alta frequência. Em comparação, algumas soluções de escalabilidade do Ethereum estão perdendo impulso, com fundos e atenção dos usuários gradualmente se movendo para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no futuro do ecossistema. No entanto, será necessário continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica, combinando a qualidade das interações com dados reais de usuários.
A estrutura de receitas na cadeia é reconfigurada novamente: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. O Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, o Solana superou brevemente o Ethereum, com taxas mensais que chegaram a 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, demonstrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em estágios específicos.
Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos não sejam tão altos quanto os da Solana, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas como uma rede principal em crescimento para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2. A receita da Base apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora ainda esteja significativamente à frente do Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e do Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento parece ter desacelerado um pouco, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
Observando a tendência, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a principal demanda por interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de alta volátil, intimamente relacionada à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda estão em uma fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também revela mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, o Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, permanecendo na liderança das blockchains públicas, não apenas à frente de outras Layer 1, mas também superando em muito a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários do Solana beneficia-se principalmente das moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos com stablecoins e interações frequentes em novos cenários RWA. Sua interação na cadeia já se expandiu de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente proveniente de três aspectos: expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais testando na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e na quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente o embrião de um ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e quarta posição, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e pequenos e médios desenvolvedores; o segundo, por outro lado, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenar valor, apresentando um crescimento de endereços relativamente estável.
A atividade de usuários do Ethereum e do Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, sob o impacto de altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir tem diminuído. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e uma variedade de aplicativos mais rica, refletindo a mudança no cenário competitivo entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com a mainchain de alta frequência e a L2 impulsionada por aplicações reais a substituir as cadeias de tecnologia forte tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade dos usuários não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção de agregação futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, sendo importante acompanhar continuamente a qualidade do seu desenvolvimento subsequente e o desempenho da fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de fundos na cadeia pública: Ethereum lidera, Base recua, Polygon posiciona-se na pista DeFi
De acordo com dados da plataforma, até ao final do último mês, o Ethereum mantém uma posição dominante com um fluxo líquido de 5,1 mil milhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS segue logo atrás, com um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, mantendo uma tendência de crescimento moderada. Em contraste, a rede Layer 2 Base registou uma saída líquida de capital de até 5 mil milhões de dólares, tornando-se a blockchain mais significativa em termos de retirada de capital nesta ronda. A direção do fluxo de capital continua a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficia da atualização Pectra, do contínuo fluxo líquido em ETFs de spot ETH e do aumento constante da participação institucional, somado ao aumento do interesse no setor DeFi e ao alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais a sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O refluxo de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em parceria com um market maker de criptomoedas, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, visando resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimentos. Katana utiliza um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, devolve os fundos ao empréstimo na rede principal, retornando os lucros para a cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio líquido. Esta ação não apenas fortaleceu a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. A entrada líquida de 263 milhões de dólares registrada recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma grande saída líquida de fundos, isso é mais provável que seja resultado de uma correção sazonal e não de um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda de uma plataforma de negociação, da colaboração com uma plataforma de e-commerce para expandir os cenários de pagamento em USDC, e de vários fatores positivos como um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, o que fez a temperatura do ecossistema subir rapidamente. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares. Protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell estão a ter um desempenho forte. A curto prazo, os fluxos de fundos podem ser afetados pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para uma expansão contínua e retorno de fundos.
O fluxo de fundos nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais cadeias públicas. O Ethereum continua a consolidar sua posição central com atualizações tecnológicas e apoio institucional, enquanto o Polygon fortalece sua influência no campo DeFi com o Katana. Embora o Base tenha apresentado uma saída líquida a curto prazo, suas aplicações práticas e colaborações institucionais ainda mantêm fundamentos ecológicos robustos, possuindo potencial para refluência de fundos e nova expansão no futuro. De maneira geral, os fundos estão se reestruturando em uma nova rodada de alocação e rotação em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão a circular entre cadeias, o Bitcoin, como o ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo irá focar em três indicadores representativos - o número de transações e o montante das transações, a estrutura de transferência ajustada para o setor, e a distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento institucional que dita a tendência continua a aprofundar-se.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin a continuar a consolidar-se na faixa de máximos históricos, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para compreender de forma mais abrangente o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia: a mudança no número de transações na cadeia e no valor médio das transações, a estrutura do valor das transferências ajustada pela entidade (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição da base de custos (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada destes três indicadores, espera-se esclarecer as atividades atuais na cadeia.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
14 Curtidas
Recompensa
14
6
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
ChainWatcher
· 08-12 14:11
O velho dinheiro é realmente estável.
Ver originalResponder0
pvt_key_collector
· 08-12 14:11
Brinque mais fundo, mais cedo ou mais tarde você lucra.
Ver originalResponder0
BearMarketNoodler
· 08-12 14:07
Manhã após manhã, moeda à noite.
Ver originalResponder0
LiquidityHunter
· 08-12 13:52
Grandes instituições finalmente embarcaram.
Ver originalResponder0
APY追逐者
· 08-12 13:49
Sol não cairia, estranho.
Ver originalResponder0
OldLeekNewSickle
· 08-12 13:44
Cebolinha para lá, cebolinha para cá, ainda assim dá prejuízo.
Relatório na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com Base a seguir de perto; Ethereum recupera o primeiro lugar na receita de taxas com interações de alto valor.
Ethereum lidera a captação de recursos, Polygon expande a narrativa DeFi com a Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo no fundamento ecológico.
O volume de transações na cadeia do BTC caiu drasticamente, com a proporção de transações de alto valor subindo para 89%. Com o padrão de "preço em alta e volume em baixa", as atividades na cadeia estão a acelerar rumo à institucionalização.
A distribuição da base de custo do BTC revela um suporte chave, 93.000-100.000 USDT se torna a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões, com o número de usuários a superar os 9 milhões, continuando a liderar um novo padrão no mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explode juntamente com o TVL, formando uma ressonância entre a expansão ecológica, as vantagens tecnológicas e os benefícios de capital político.
Dados Resumidos na cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionamos algumas métricas-chave de atividades na cadeia para avaliar o verdadeiro uso e atividade dos ecossistemas de blockchain. Esses indicadores incluem volume diário de transações, taxas de Gas diárias, número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de pontes entre cadeias, abrangendo diversos dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação do fluxo de entrada e saída de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais nos ecossistemas de cadeias públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está acompanhado de uma demanda real de uso e crescimento de usuários, identificando assim as redes com fundamentos para um desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana ocupa a primeira posição entre as principais blockchains com um volume de transações mensais superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações ecológicas. Suas transações de alta frequência não estão mais limitadas a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e instrumentos financeiros. Na última semana, as instituições aceleraram o posicionamento nas áreas de RWA e stablecoins: uma empresa de tecnologia financeira anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; uma plataforma de investimento em criptomoedas lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais a aplicação da Solana no mercado de private equity.
Exceto Solana, a Base também continua a apresentar uma forte tendência de crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, claramente à frente do Arbitrum (62,7 milhões) e do Polygon PoS (101 milhões), mantendo-se na vanguarda do segundo grupo da Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente os cenários de aplicação no mundo real. Em junho, uma plataforma de e-commerce anunciou o suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto de implementação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos bancários e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains Layer 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com um volume mensal de transações de 41,95 milhões e 10,28 milhões, respetivamente. Embora em termos de frequência não sejam tão competitivas como as blockchains de alto desempenho, ainda ocupam uma posição importante na manutenção de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
No geral, Solana e Base apresentaram uma vantagem significativa nos dados de negociação de junho, consolidando-se de forma estável em sua posição de liderança no ecossistema de interações de alta frequência. Em comparação, algumas soluções de escalabilidade do Ethereum estão perdendo impulso, com fundos e atenção dos usuários gradualmente se movendo para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no futuro do ecossistema. No entanto, será necessário continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica, combinando a qualidade das interações com dados reais de usuários.
A estrutura de receitas na cadeia é reconfigurada novamente: Ethereum retoma a liderança, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição em receita de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. O Solana, por sua vez, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, o Solana superou brevemente o Ethereum, com taxas mensais que chegaram a 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, demonstrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em estágios específicos.
Bitcoin ocupa o terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos não sejam tão altos quanto os da Solana, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas como uma rede principal em crescimento para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2. A receita da Base apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora ainda esteja significativamente à frente do Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e do Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento parece ter desacelerado um pouco, sendo necessário observar a continuidade de suas aplicações reais e a entrada de capital.
Observando a tendência, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a principal demanda por interações de alto valor; as taxas de transação da Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de alta volátil, intimamente relacionada à atividade em cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo da Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de fundos ainda estão em uma fase inicial de integração.
De forma geral, a receita de taxas não é apenas um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também revela mudanças na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, o Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, permanecendo na liderança das blockchains públicas, não apenas à frente de outras Layer 1, mas também superando em muito a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários do Solana beneficia-se principalmente das moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos com stablecoins e interações frequentes em novos cenários RWA. Sua interação na cadeia já se expandiu de aplicações especulativas para ativos reais e ecossistemas de pagamento, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
Base ocupa a segunda posição com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, principalmente proveniente de três aspectos: expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais testando na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e na quantidade de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente o embrião de um ecossistema full-stack que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam, respectivamente, a terceira e quarta posição, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base nas comunidades de NFT, jogos e pequenos e médios desenvolvedores; o segundo, por outro lado, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenar valor, apresentando um crescimento de endereços relativamente estável.
A atividade de usuários do Ethereum e do Arbitrum está relativamente atrasada, com endereços diários médios de 440 mil e 320 mil, respectivamente, mostrando que, sob o impacto de altos custos de Gas e da falta de novos aplicativos emergentes, a disposição dos usuários para interagir tem diminuído. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e uma variedade de aplicativos mais rica, refletindo a mudança no cenário competitivo entre cadeias.
De um modo geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com a mainchain de alta frequência e a L2 impulsionada por aplicações reais a substituir as cadeias de tecnologia forte tradicionais como foco de atenção do ecossistema. A atividade dos usuários não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção de agregação futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, sendo importante acompanhar continuamente a qualidade do seu desenvolvimento subsequente e o desempenho da fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de fundos na cadeia pública: Ethereum lidera, Base recua, Polygon posiciona-se na pista DeFi
De acordo com dados da plataforma, até ao final do último mês, o Ethereum mantém uma posição dominante com um fluxo líquido de 5,1 mil milhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS segue logo atrás, com um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, mantendo uma tendência de crescimento moderada. Em contraste, a rede Layer 2 Base registou uma saída líquida de capital de até 5 mil milhões de dólares, tornando-se a blockchain mais significativa em termos de retirada de capital nesta ronda. A direção do fluxo de capital continua a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficia da atualização Pectra, do contínuo fluxo líquido em ETFs de spot ETH e do aumento constante da participação institucional, somado ao aumento do interesse no setor DeFi e ao alívio marginal nas políticas regulatórias, consolidando ainda mais a sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".
O refluxo de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em parceria com um market maker de criptomoedas, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, visando resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimentos. Katana utiliza um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, devolve os fundos ao empréstimo na rede principal, retornando os lucros para a cadeia, formando um ciclo fechado eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio líquido. Esta ação não apenas fortaleceu a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. A entrada líquida de 263 milhões de dólares registrada recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado recentemente uma grande saída líquida de fundos, isso é mais provável que seja resultado de uma correção sazonal e não de um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda de uma plataforma de negociação, da colaboração com uma plataforma de e-commerce para expandir os cenários de pagamento em USDC, e de vários fatores positivos como um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, o que fez a temperatura do ecossistema subir rapidamente. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares. Protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell estão a ter um desempenho forte. A curto prazo, os fluxos de fundos podem ser afetados pela rotação do mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para uma expansão contínua e retorno de fundos.
O fluxo de fundos nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais cadeias públicas. O Ethereum continua a consolidar sua posição central com atualizações tecnológicas e apoio institucional, enquanto o Polygon fortalece sua influência no campo DeFi com o Katana. Embora o Base tenha apresentado uma saída líquida a curto prazo, suas aplicações práticas e colaborações institucionais ainda mantêm fundamentos ecológicos robustos, possuindo potencial para refluência de fundos e nova expansão no futuro. De maneira geral, os fundos estão se reestruturando em uma nova rodada de alocação e rotação em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão a circular entre cadeias, o Bitcoin, como o ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo irá focar em três indicadores representativos - o número de transações e o montante das transações, a estrutura de transferência ajustada para o setor, e a distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado e observar se o comportamento institucional que dita a tendência continua a aprofundar-se.
Análise de Indicadores Chave do Bitcoin
Com o preço do Bitcoin a continuar a consolidar-se na faixa de máximos históricos, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para compreender de forma mais abrangente o contexto atual do mercado e as direções de risco potenciais, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia: a mudança no número de transações na cadeia e no valor médio das transações, a estrutura do valor das transferências ajustada pela entidade (Entity-adjusted Volume Breakdown), e o mapa de calor da distribuição da base de custos (Cost Basis Distribution, CBD). Através da observação cruzada destes três indicadores, espera-se esclarecer as atividades atuais na cadeia.