Da AMM ao livro de ordens: explorando a mudança no mecanismo de preços do mercado de previsão
O mercado de previsão é essencialmente uma "bolsa de negociação de probabilidades sobre eventos futuros", onde os usuários podem expressar seu julgamento sobre um evento comprando uma determinada opção. Uma vez que a compra de eventos de probabilidade é diferente das negociações comuns, os mecanismos de preços e liquidez utilizados inicialmente nos mercados de previsão também diferem dos algoritmos AMM comuns.
O mecanismo de preços do mercado de previsão passou por grandes mudanças desde a sua versão inicial até agora, adotando inicialmente um mecanismo AMM para fornecer liquidez e preços em tempo real, chamado de regra de pontuação de mercado logarítmico (LMSR). Este algoritmo também está sendo utilizado por outros protocolos de criptomoeda. Entender as características do LMSR ajuda a compreender o mecanismo de preços do mercado de previsão na maior parte do tempo, bem como as razões pelas quais outros protocolos escolhem o LMSR, além de entender o motivo da transição do mercado de previsão do LMSR para um livro de ordens fora da cadeia.
Características e Vantagens/Inconvenientes do LMSR
O que é LMSR?
LMSR é um mecanismo de definição de preços projetado especificamente para mercados de previsão, que permite aos usuários comprar "ações" de uma determinada opção com base em seu próprio julgamento, enquanto o mercado ajusta automaticamente os preços com base na demanda total. A maior característica do LMSR é que: as transações podem ser concluídas sem depender de uma contraparte, mesmo que você seja o primeiro negociador, o sistema pode definir preços e realizar transações para você. Isso proporciona ao mercado de previsão uma "liquidez perpétua" semelhante à de um formador de mercado automático.
De forma simples, o LMSR é um modelo de função de custo que calcula o preço com base nas "quotas" dos diferentes opções que os usuários possuem atualmente. Este mecanismo assegura que o preço reflita sempre a probabilidade esperada dos diferentes resultados de eventos no mercado atual.
A fórmula central do LMSR
A função de custo C do LMSR é calculada com base na quantidade de ações vendidas de todos os resultados possíveis em um mercado. A sua fórmula é:
C(q1,...,qn) = b * ln(Σexp(qi/b))
Aqui os símbolos representam:
C(...): função de custo, que representa o custo total que o formador de mercado paga para manter a distribuição da participação em todos os resultados atuais.
n: O número total de resultados possíveis no mercado (por exemplo, para um mercado de "sim/não", n=2).
qi: representa a participação adquirida atualmente na i-ésima opção (pode ser entendido como "direito de voto" ou "quantidade apostada")
b: é um parâmetro de liquidez, quanto maior, mais o mercado é "estável", e a reação do preço a novas transações é menos sensível.
C(q): representa o custo para fazer o mercado mudar do estado atual para q.
A característica mais importante desta fórmula é que a soma dos preços de todos os resultados é igual a 1(ΣPi=1). Quando um usuário compra a participação "sim", q(YES) aumenta, levando ao aumento de P(YES), enquanto P(NO) diminui, mantendo assim a soma dos preços igual a 1.
como é gerado o preço?
Outro ponto chave do LMSR é que o preço é a derivada marginal da função de custo. Ou seja, o preço do i-ésimo opção, pi, é o custo marginal que você precisa pagar ao comprar mais uma unidade dessa opção:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / Σexp(qj/b)
Isso significa:
Se a quantidade de compras de uma opção for maior (ou seja, mais pessoas apostando que ela vai acontecer), o seu preço irá gradualmente aumentar;
O preço final tenderá a refletir a probabilidade subjetiva de mercado de cada opção ocorrer.
Por exemplo, em um mercado de previsão "sim/não", se a maioria das pessoas comprar "sim", então o preço de "sim" pode subir para 0,80, enquanto "não" cairia para 0,20, isso é como dizer "o mercado acredita que a probabilidade do evento ocorrer é de 80%".
Além disso, independentemente do tipo de liquidez, a curva da função de custo está sempre em ascensão. Isso significa que quanto mais ações forem compradas, maior será o custo total a ser pago.
O papel do parâmetro de liquidez b: o tamanho do valor b determina diretamente o grau de "suavidade" da curva, ou seja, a liquidez ou "espessura" do mercado.
Alta liquidez (b valor relativamente alto ): A curva é relativamente suave. Isso significa que, mesmo que você compre uma grande quantidade de ações, a velocidade de aumento do preço é relativamente lenta. Esse tipo de mercado pode "absorver" grandes transações sem causar flutuações de preço acentuadas.
Baixa liquidez (b valor relativamente baixo ): A curva é muito íngreme. Isso significa que mesmo uma compra pequena pode levar a um aumento acentuado no preço. Esse tipo de mercado é muito sensível e tem baixa liquidez.
Alta liquidez (grande valor de b) funciona como um "colchão", permitindo que o mercado absorva um maior poder de compra sem que os preços variem drasticamente (curva suave); baixa liquidez, por outro lado, é muito sensível (curva íngreme).
Compromissos do mecanismo LMSR e a migração do paradigma do mercado de previsão
Antes de discutir a evolução do mercado de previsão para o modelo de livro de ordens, é necessário analisar o mecanismo LMSR adotado precocemente. O LMSR não é uma simples opção técnica, mas sim um conjunto de protocolos de base com uma filosofia de design clara e trade-offs intrínsecos, cujas características determinam sua posição histórica nas diferentes fases de desenvolvimento do mercado de previsão.
O mecanismo central e as compensações de design do LMSR
O objetivo fundamental do design do LMSR é a agregação de informações, e não o lucro dos market makers. Ele resolve o mais complicado problema de "arranque frio" do mercado de previsão, que é o fornecimento de liquidez na ausência de contrapartes no início, através de um modelo matemático automatizado.
Análise de Vantagens: Fornecimento de liquidez incondicional e risco de market making controlável
A contribuição mais central do LMSR é que ele garante que sempre haja contraparte para transações no mercado em qualquer ponto no tempo. Independentemente de quão impopular ou extrema seja a opinião do mercado, os market makers sempre conseguem fornecer uma cotação para compra ou venda. Isso resolve fundamentalmente o dilema em que os livros de ordens tradicionais não conseguem ser executados devido à baixa liquidez nos mercados iniciais.
Correspondentemente, os formadores de mercado que garantem essa liquidez "infinita" têm uma perda máxima potencial que é previsível e limitada. A perda máxima é determinada pelos parâmetros de liquidez "b" e pelo número de resultados do mercado "n", cuja fórmula é "perda máxima = b⋅ln(n)". A certeza desse risco torna o custo de patrocinar um mercado de previsão controlável, eliminando o risco de perdas infinitas, o que é crucial para as partes ou organizações que precisam lançar novos mercados.
Defeitos internos: liquidez estática e orientação não lucrativa
No entanto, as vantagens do LMSR também trazem deficiências estruturais que não podem ser superadas.
Dilema do parâmetro b e liquidez estática: esta é a restrição mais central do LMSR. O parâmetro de liquidez "b" é definido no momento da criação do mercado e normalmente permanece inalterado ao longo do ciclo de vida do mercado. Um grande valor de "b" significa liquidez profunda e preços estáveis, mas uma reação lenta a novas informações; um pequeno valor de "b" significa sensibilidade de preço e rápida agregação de opiniões, mas o mercado é frágil e volátil. Essa configuração estática impede que o mercado ajuste sua profundidade e sensibilidade de forma adaptativa, com base nas variações reais da liquidez e nas mudanças no fluxo de informações.
O papel de subsídio dos market makers: O modelo LMSR tem uma expectativa matemática teórica de prejuízo. As perdas dos market makers são vistas como o "custo da informação" que pagam para obter a sabedoria coletiva do mercado (ou seja, o preço final exato formado por todas as transações). Essa posição determina que, essencialmente, é um sistema subsidiado por iniciadores de transações, não se adequando a um modelo de market makers que busca lucro, e também dificulta a construção de um ecossistema lucrativo com a participação de muitos LPs descentralizados.
Além disso, quando o LMSR é implementado na blockchain, as operações logarítmicas e exponenciais envolvidas consomem mais Gas em comparação com as operações aritméticas comuns em DEX, o que aumenta ainda mais a fricção nas transações em um ambiente descentralizado.
Migração de paradigma: a inevitabilidade lógica da desistência do LMSR no mercado de previsão
De acordo com a análise acima, o LMSR é uma ferramenta eficiente e prática nos estágios iniciais da plataforma, quando a liquidez é escassa. No entanto, quando o número de usuários e o volume de capital do mercado de previsão ultrapassam um ponto crítico, seu design, que troca eficiência por liquidez, torna-se um obstáculo ao desenvolvimento. A sua migração para o modelo de livro de ordens baseia-se nas seguintes considerações estratégicas:
A demanda fundamental por eficiência de capital: o LMSR exige que os market makers forneçam liquidez para toda a faixa de preços de 0% a 100%, o que resulta em uma grande quantidade de capital imobilizado em pontos de preço com probabilidade de execução extremamente baixa, levando a uma baixa eficiência de capital. O livro de ordens permite que os market makers e os usuários concentrem a liquidez de forma precisa nas faixas de preço mais ativas do mercado, o que se alinha perfeitamente com estratégias de market making profissionais.
Otimização da experiência de negociação: as características do algoritmo LMSR determinam que qualquer transação, independentemente da sua escala, inevitavelmente gera slippage. Para mercados com liquidez cada vez maior, essa fricção inerente à negociação pode dificultar a entrada de grandes fundos. Por outro lado, um mercado de livro de ordens maduro pode absorver grandes ordens através de uma profundidade densa de contrapartidas, oferecendo uma execução de negociação com menos slippage e uma experiência melhor.
A estratégia para atrair liquidez profissional exige: o livro de ordens é o modelo de mercado mais comum e familiar para traders profissionais e instituições de market making. A transição para o livro de ordens significa que o mercado de previsão enviou um sinal claro de convite para fornecedores de liquidez profissional do mundo cripto e até mesmo das finanças tradicionais. Este é um passo crucial para a plataforma, passando de atrair a participação de investidores de retalho para construir uma profundidade de mercado de nível profissional.
Atualização da precificação e do mecanismo de liquidez do mercado de previsão
A atualização do mercado de previsão é uma escolha inevitável após atingir um ponto crítico em termos de escala de usuários e maturidade da plataforma. Por trás dessa transformação, está uma consideração sistemática dos três objetivos: a experiência de negociação, o custo de Gas e a profundidade do mercado. A atual arquitetura pode ser analisada a partir de dois níveis: o mecanismo de liquidez e a lógica de ancoragem de preços.
modo misto de liquidação em cadeia e livro de ordens fora da cadeia
O mecanismo de liquidez do mercado de previsão adota uma arquitetura híbrida que combina on-chain e off-chain, visando equilibrar a segurança da liquidação descentralizada com a experiência fluida do comércio centralizado.
Livro de ordens off-chain: A submissão e a correspondência das ordens limite dos usuários são realizadas em servidores off-chain, com operações instantâneas e sem custo de Gas. Isso faz com que a experiência de negociação no mercado de previsão se aproxime da das bolsas centralizadas, permitindo que os usuários vejam intuitivamente a profundidade do mercado (book de compra e venda) constituída por todas as ordens limite. A liquidez, portanto, provém diretamente de todos os participantes da negociação, e não de um fundo de liquidez passivo.
Liquidação na cadeia: Quando uma ordem de compra e uma ordem de venda no livro de ordens off-chain são combinadas com sucesso, o passo final de entrega de ativos será executado na cadeia através de um contrato inteligente. Este modelo de "combinação off-chain, liquidação on-chain" mantém a flexibilidade do livro de ordens, ao mesmo tempo que assegura a definitividade dos resultados das transações e a imutabilidade da propriedade dos ativos. O "preço" exibido é o ponto médio entre o preço de compra e o preço de venda no livro de ordens off-chain.
lógica subjacente ao ancoramento de preços ------ ciclo de emissão e arbitragem de participações
No mercado de previsão, o mecanismo central é como garantir que a soma das probabilidades dos resultados "sim" (YES) e "não" (NO) seja sempre igual a 100% (ou seja, "$1"). O próprio modelo de livro de ordens não impõe por código um preço limite para as ordens, mas sim através de um design de ativos subjacentes engenhoso e um mecanismo de arbitragem, utilizando a força de correção do próprio mercado para garantir que a soma dos preços convirja sempre para "$1".
Base fundamental: emissão e resgate de pares completos
A pedra angular deste mecanismo é uma equação de valor inabalável estabelecida na camada de contratos.
Mintagem: Qualquer participante pode depositar uma moeda estável "$1" no contrato e, ao mesmo tempo, obter 1 quota de YES e 1 quota de NO. Esta operação estabelece a ancoragem de valor subjacente "1 quota de YES + 1 quota de NO = $1".
Resgatar: Da mesma forma, qualquer participante que possua simultaneamente 1 participação YES e 1 participação NO pode a qualquer momento combinar e devolver ao contrato, resgatando "$1" stablecoin.
Este canal bidirecional garante que o valor total de um conjunto de resultados esteja firmemente ancorado em "$1".
Descoberta de preços: negociação em livro de ordens independente
Com base nos fundamentos acima, as quotas YES e NO são tratadas como dois ativos independentes, negociados em seus próprios livros de ordens com stablecoins. Os participantes podem livremente colocar ordens limitadas a qualquer preço, sem restrições a nível do protocolo.
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TrustlessMaximalist
· 12h atrás
mercado de previsão pequeno tendência ah
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MEVictim
· 08-13 11:40
Que pena, fui comido novamente pelo MEV.
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CommunityWorker
· 08-12 13:23
Os jogadores de futuros estão cada vez mais competitivos.
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NotFinancialAdviser
· 08-12 13:21
fora da cadeia livro de ordens bull ah esperei tanto tempo
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MainnetDelayedAgain
· 08-12 13:11
Aguardando o mecanismo de atualização no 203º dia, 18ª notificação de adiamento~
Atualização do mecanismo de precificação do mercado de previsão: a evolução de LMSR para o livro de ordens fora da cadeia
Da AMM ao livro de ordens: explorando a mudança no mecanismo de preços do mercado de previsão
O mercado de previsão é essencialmente uma "bolsa de negociação de probabilidades sobre eventos futuros", onde os usuários podem expressar seu julgamento sobre um evento comprando uma determinada opção. Uma vez que a compra de eventos de probabilidade é diferente das negociações comuns, os mecanismos de preços e liquidez utilizados inicialmente nos mercados de previsão também diferem dos algoritmos AMM comuns.
O mecanismo de preços do mercado de previsão passou por grandes mudanças desde a sua versão inicial até agora, adotando inicialmente um mecanismo AMM para fornecer liquidez e preços em tempo real, chamado de regra de pontuação de mercado logarítmico (LMSR). Este algoritmo também está sendo utilizado por outros protocolos de criptomoeda. Entender as características do LMSR ajuda a compreender o mecanismo de preços do mercado de previsão na maior parte do tempo, bem como as razões pelas quais outros protocolos escolhem o LMSR, além de entender o motivo da transição do mercado de previsão do LMSR para um livro de ordens fora da cadeia.
Características e Vantagens/Inconvenientes do LMSR
O que é LMSR?
LMSR é um mecanismo de definição de preços projetado especificamente para mercados de previsão, que permite aos usuários comprar "ações" de uma determinada opção com base em seu próprio julgamento, enquanto o mercado ajusta automaticamente os preços com base na demanda total. A maior característica do LMSR é que: as transações podem ser concluídas sem depender de uma contraparte, mesmo que você seja o primeiro negociador, o sistema pode definir preços e realizar transações para você. Isso proporciona ao mercado de previsão uma "liquidez perpétua" semelhante à de um formador de mercado automático.
De forma simples, o LMSR é um modelo de função de custo que calcula o preço com base nas "quotas" dos diferentes opções que os usuários possuem atualmente. Este mecanismo assegura que o preço reflita sempre a probabilidade esperada dos diferentes resultados de eventos no mercado atual.
A fórmula central do LMSR
A função de custo C do LMSR é calculada com base na quantidade de ações vendidas de todos os resultados possíveis em um mercado. A sua fórmula é:
C(q1,...,qn) = b * ln(Σexp(qi/b))
Aqui os símbolos representam:
A característica mais importante desta fórmula é que a soma dos preços de todos os resultados é igual a 1(ΣPi=1). Quando um usuário compra a participação "sim", q(YES) aumenta, levando ao aumento de P(YES), enquanto P(NO) diminui, mantendo assim a soma dos preços igual a 1.
como é gerado o preço?
Outro ponto chave do LMSR é que o preço é a derivada marginal da função de custo. Ou seja, o preço do i-ésimo opção, pi, é o custo marginal que você precisa pagar ao comprar mais uma unidade dessa opção:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / Σexp(qj/b)
Isso significa:
Por exemplo, em um mercado de previsão "sim/não", se a maioria das pessoas comprar "sim", então o preço de "sim" pode subir para 0,80, enquanto "não" cairia para 0,20, isso é como dizer "o mercado acredita que a probabilidade do evento ocorrer é de 80%".
Além disso, independentemente do tipo de liquidez, a curva da função de custo está sempre em ascensão. Isso significa que quanto mais ações forem compradas, maior será o custo total a ser pago.
O papel do parâmetro de liquidez b: o tamanho do valor b determina diretamente o grau de "suavidade" da curva, ou seja, a liquidez ou "espessura" do mercado.
Alta liquidez (grande valor de b) funciona como um "colchão", permitindo que o mercado absorva um maior poder de compra sem que os preços variem drasticamente (curva suave); baixa liquidez, por outro lado, é muito sensível (curva íngreme).
Compromissos do mecanismo LMSR e a migração do paradigma do mercado de previsão
Antes de discutir a evolução do mercado de previsão para o modelo de livro de ordens, é necessário analisar o mecanismo LMSR adotado precocemente. O LMSR não é uma simples opção técnica, mas sim um conjunto de protocolos de base com uma filosofia de design clara e trade-offs intrínsecos, cujas características determinam sua posição histórica nas diferentes fases de desenvolvimento do mercado de previsão.
O mecanismo central e as compensações de design do LMSR
O objetivo fundamental do design do LMSR é a agregação de informações, e não o lucro dos market makers. Ele resolve o mais complicado problema de "arranque frio" do mercado de previsão, que é o fornecimento de liquidez na ausência de contrapartes no início, através de um modelo matemático automatizado.
Análise de Vantagens: Fornecimento de liquidez incondicional e risco de market making controlável
A contribuição mais central do LMSR é que ele garante que sempre haja contraparte para transações no mercado em qualquer ponto no tempo. Independentemente de quão impopular ou extrema seja a opinião do mercado, os market makers sempre conseguem fornecer uma cotação para compra ou venda. Isso resolve fundamentalmente o dilema em que os livros de ordens tradicionais não conseguem ser executados devido à baixa liquidez nos mercados iniciais.
Correspondentemente, os formadores de mercado que garantem essa liquidez "infinita" têm uma perda máxima potencial que é previsível e limitada. A perda máxima é determinada pelos parâmetros de liquidez "b" e pelo número de resultados do mercado "n", cuja fórmula é "perda máxima = b⋅ln(n)". A certeza desse risco torna o custo de patrocinar um mercado de previsão controlável, eliminando o risco de perdas infinitas, o que é crucial para as partes ou organizações que precisam lançar novos mercados.
Defeitos internos: liquidez estática e orientação não lucrativa
No entanto, as vantagens do LMSR também trazem deficiências estruturais que não podem ser superadas.
Dilema do parâmetro b e liquidez estática: esta é a restrição mais central do LMSR. O parâmetro de liquidez "b" é definido no momento da criação do mercado e normalmente permanece inalterado ao longo do ciclo de vida do mercado. Um grande valor de "b" significa liquidez profunda e preços estáveis, mas uma reação lenta a novas informações; um pequeno valor de "b" significa sensibilidade de preço e rápida agregação de opiniões, mas o mercado é frágil e volátil. Essa configuração estática impede que o mercado ajuste sua profundidade e sensibilidade de forma adaptativa, com base nas variações reais da liquidez e nas mudanças no fluxo de informações.
O papel de subsídio dos market makers: O modelo LMSR tem uma expectativa matemática teórica de prejuízo. As perdas dos market makers são vistas como o "custo da informação" que pagam para obter a sabedoria coletiva do mercado (ou seja, o preço final exato formado por todas as transações). Essa posição determina que, essencialmente, é um sistema subsidiado por iniciadores de transações, não se adequando a um modelo de market makers que busca lucro, e também dificulta a construção de um ecossistema lucrativo com a participação de muitos LPs descentralizados.
Além disso, quando o LMSR é implementado na blockchain, as operações logarítmicas e exponenciais envolvidas consomem mais Gas em comparação com as operações aritméticas comuns em DEX, o que aumenta ainda mais a fricção nas transações em um ambiente descentralizado.
Migração de paradigma: a inevitabilidade lógica da desistência do LMSR no mercado de previsão
De acordo com a análise acima, o LMSR é uma ferramenta eficiente e prática nos estágios iniciais da plataforma, quando a liquidez é escassa. No entanto, quando o número de usuários e o volume de capital do mercado de previsão ultrapassam um ponto crítico, seu design, que troca eficiência por liquidez, torna-se um obstáculo ao desenvolvimento. A sua migração para o modelo de livro de ordens baseia-se nas seguintes considerações estratégicas:
A demanda fundamental por eficiência de capital: o LMSR exige que os market makers forneçam liquidez para toda a faixa de preços de 0% a 100%, o que resulta em uma grande quantidade de capital imobilizado em pontos de preço com probabilidade de execução extremamente baixa, levando a uma baixa eficiência de capital. O livro de ordens permite que os market makers e os usuários concentrem a liquidez de forma precisa nas faixas de preço mais ativas do mercado, o que se alinha perfeitamente com estratégias de market making profissionais.
Otimização da experiência de negociação: as características do algoritmo LMSR determinam que qualquer transação, independentemente da sua escala, inevitavelmente gera slippage. Para mercados com liquidez cada vez maior, essa fricção inerente à negociação pode dificultar a entrada de grandes fundos. Por outro lado, um mercado de livro de ordens maduro pode absorver grandes ordens através de uma profundidade densa de contrapartidas, oferecendo uma execução de negociação com menos slippage e uma experiência melhor.
A estratégia para atrair liquidez profissional exige: o livro de ordens é o modelo de mercado mais comum e familiar para traders profissionais e instituições de market making. A transição para o livro de ordens significa que o mercado de previsão enviou um sinal claro de convite para fornecedores de liquidez profissional do mundo cripto e até mesmo das finanças tradicionais. Este é um passo crucial para a plataforma, passando de atrair a participação de investidores de retalho para construir uma profundidade de mercado de nível profissional.
Atualização da precificação e do mecanismo de liquidez do mercado de previsão
A atualização do mercado de previsão é uma escolha inevitável após atingir um ponto crítico em termos de escala de usuários e maturidade da plataforma. Por trás dessa transformação, está uma consideração sistemática dos três objetivos: a experiência de negociação, o custo de Gas e a profundidade do mercado. A atual arquitetura pode ser analisada a partir de dois níveis: o mecanismo de liquidez e a lógica de ancoragem de preços.
modo misto de liquidação em cadeia e livro de ordens fora da cadeia
O mecanismo de liquidez do mercado de previsão adota uma arquitetura híbrida que combina on-chain e off-chain, visando equilibrar a segurança da liquidação descentralizada com a experiência fluida do comércio centralizado.
Livro de ordens off-chain: A submissão e a correspondência das ordens limite dos usuários são realizadas em servidores off-chain, com operações instantâneas e sem custo de Gas. Isso faz com que a experiência de negociação no mercado de previsão se aproxime da das bolsas centralizadas, permitindo que os usuários vejam intuitivamente a profundidade do mercado (book de compra e venda) constituída por todas as ordens limite. A liquidez, portanto, provém diretamente de todos os participantes da negociação, e não de um fundo de liquidez passivo.
Liquidação na cadeia: Quando uma ordem de compra e uma ordem de venda no livro de ordens off-chain são combinadas com sucesso, o passo final de entrega de ativos será executado na cadeia através de um contrato inteligente. Este modelo de "combinação off-chain, liquidação on-chain" mantém a flexibilidade do livro de ordens, ao mesmo tempo que assegura a definitividade dos resultados das transações e a imutabilidade da propriedade dos ativos. O "preço" exibido é o ponto médio entre o preço de compra e o preço de venda no livro de ordens off-chain.
lógica subjacente ao ancoramento de preços ------ ciclo de emissão e arbitragem de participações
No mercado de previsão, o mecanismo central é como garantir que a soma das probabilidades dos resultados "sim" (YES) e "não" (NO) seja sempre igual a 100% (ou seja, "$1"). O próprio modelo de livro de ordens não impõe por código um preço limite para as ordens, mas sim através de um design de ativos subjacentes engenhoso e um mecanismo de arbitragem, utilizando a força de correção do próprio mercado para garantir que a soma dos preços convirja sempre para "$1".
A pedra angular deste mecanismo é uma equação de valor inabalável estabelecida na camada de contratos.
Mintagem: Qualquer participante pode depositar uma moeda estável "$1" no contrato e, ao mesmo tempo, obter 1 quota de YES e 1 quota de NO. Esta operação estabelece a ancoragem de valor subjacente "1 quota de YES + 1 quota de NO = $1".
Resgatar: Da mesma forma, qualquer participante que possua simultaneamente 1 participação YES e 1 participação NO pode a qualquer momento combinar e devolver ao contrato, resgatando "$1" stablecoin.
Este canal bidirecional garante que o valor total de um conjunto de resultados esteja firmemente ancorado em "$1".
Com base nos fundamentos acima, as quotas YES e NO são tratadas como dois ativos independentes, negociados em seus próprios livros de ordens com stablecoins. Os participantes podem livremente colocar ordens limitadas a qualquer preço, sem restrições a nível do protocolo.