Ethereum stake: instituições transformando-se em "grandes mineiros", o mercado de stake enfrenta novas oportunidades

Com a maturação gradual do modelo de reservas do Bitcoin, cada vez mais investidores institucionais estão começando a direcionar sua atenção para o Ethereum. Ao contrário da busca pura pela valorização de ativos, o Ethereum oferece uma nova forma de participação para as instituições. Através do stake, essas instituições não só podem obter rendimentos estáveis na blockchain, mas também participar profundamente na construção do ecossistema, promovendo o desenvolvimento da indústria de stake em direção a uma direção mais regulamentada e em grande escala.

O Bitcoin atingiu recentemente um novo recorde, com o impulso a ter mudado de investidores individuais para instituições. A aprovação do ETF de Bitcoin à vista forneceu um canal de entrada em conformidade para Wall Street, enquanto algumas empresas cotadas conseguiram uma valorização significativa em seus ativos após adotarem o Bitcoin como ativo de reserva, aumentando ainda mais a credibilidade do Bitcoin como uma opção de alocação de ativos.

No entanto, a estratégia de reserva de Bitcoin já está relativamente madura. A vantagem dos primeiros a entrar é difícil de replicar, tornando difícil para os novos entrantes obterem um efeito de marca e reconhecimento de mercado semelhantes através da alocação de Bitcoin. Para a maioria das instituições tradicionais, possuir Bitcoin é mais uma estratégia de diversificação de ativos do que uma estratégia de crescimento.

Em comparação, o Ethereum está se tornando o novo foco estratégico. Ao contrário do Bitcoin, o mecanismo de stake do Ethereum oferece vantagens únicas para a participação institucional. Na rede Bitcoin, novas moedas são diretamente distribuídas aos mineiros através da mineração, enquanto instituições não mineradoras precisam comprar continuamente para manter uma proporção relativa de participação. Com o mecanismo PoS do Ethereum, os stakers podem obter recompensas adicionais em ETH ao participar da validação da rede, efetivamente mitigando o risco de diluição causado pela inflação.

Os dados mostram que, até recentemente, já foram staked 35,8 milhões de ETH, com uma taxa de retorno anualizada para os stakers de cerca de 2,8%, enquanto os não stakers enfrentam uma taxa de destruição anualizada de cerca de 1,4%. Isso significa que, em comparação com a manutenção passiva de Bitcoin, as instituições que mantêm Ethereum podem obter rendimento ao participar ativamente da rede.

Várias empresas listadas na bolsa já começaram a experimentar reservas estratégicas em Ethereum e obtiveram resultados iniciais, com algumas dessas empresas até mudando de Bitcoin para Ethereum. Para essas instituições, ETH não é apenas um ativo contábil, mas também um ativo produtivo que participa do ecossistema, tornando-as "mineiros" de nível institucional.

O mecanismo de destruição do Ethereum fortalece ainda mais essa lógica. Quando a atividade da rede é alta, a quantidade de ETH destruído aumenta; se ultrapassar o volume de novas emissões, a rede entrará em um estado de deflação. Isso não apenas aumenta a escassez do ETH, mas também melhora os rendimentos reais dos stakers, incluindo MEV e receita de taxas, reforçando assim o valor intrínseco do ETH.

É previsível que, à medida que mais instituições participem do mercado de staking de Ethereum, elas não serão mais apenas fornecedoras de capital, mas desempenharão o papel de "grandes mineiros". Neste momento, a disposição estratégica das reservas de Ethereum ainda está em uma fase inicial, e para as empresas que desejam estabelecer um poder financeiro, este é um campo de competição justa que ainda não foi monopolizado.

Com a crescente institucionalização do mercado de Ethereum, o mercado de staking também se transformará de nativo à criptomoeda para dominado por instituições, entrando em uma nova fase mais regulamentada e em larga escala. Além das instituições que participam diretamente do staking, os emissores de ETFs também estão ativamente se posicionando. Várias instituições renomadas já apresentaram pedidos aos reguladores para aumentar a funcionalidade de staking.

Uma vez que esses ETFs sejam aprovados, trarão um grande fluxo de capital institucional, expandindo ainda mais a escala do mercado de stake de Ethereum. Dados recentes mostram que o valor total bloqueado (TVL) em staking líquido no Ethereum está perto de um novo recorde histórico, subindo significativamente em relação aos pontos baixos anteriores.

Especialistas do setor apontam que as empresas de ações da Ethereum têm duas vantagens especiais de financiamento: primeiro, podem usar os rendimentos de staking como fluxo de caixa para apoiar o financiamento de juros, e segundo, podem usar os rendimentos de staking e a operação DeFi on-chain como uma outra dimensão do modelo de avaliação, podendo obter um prêmio mais alto do que o modelo de NAV puro. Algumas empresas já começaram a investir suas reservas de ETH em operações DeFi fundamentais, o que significa que o staking e outras áreas de DeFi podem estar prestes a passar por uma reavaliação de valor.

Embora a atitude das instituições esteja a tornar-se mais positiva, elas estão a exigir padrões mais elevados em relação à segurança, conformidade e capacidade de gestão da liquidez dos protocolos. Várias instituições têm critérios claros na escolha dos parceiros de stake, enfatizando a capacidade de conformidade e a fiabilidade técnica. Esta tendência pode levar à marginalização adicional dos protocolos de stake de nós pequenos e médios.

Atualmente, o mercado de staking líquido do Ethereum apresenta um efeito de liderança evidente. Um determinado protocolo domina o mercado, com um TVL superior a 33 bilhões de dólares, e uma quota de mercado superior a 60%. Outros principais protocolos formam um segundo escalão, com TVLs na faixa de 1 bilhão de dólares. Além disso, há alguns projetos que se aventuram em re-staking, infraestrutura e LSTfi, entre outros nichos.

Desde a aceleração da entrada de várias partes até o avanço contínuo dos emissores de ETF, o sentimento do mercado de Ethereum já foi aceso. No entanto, se a narrativa de reservas pode continuar a sustentar o desenvolvimento do mercado de stake, ainda precisa ser testada pelo tempo e pela prática.