Boletim Semanal da Economia Macroeconômica: O mercado busca um novo equilíbrio, a sensação de defesa aquece.
I. Revisão Macroeconómica da Semana
1. Desempenho geral do mercado
Esta semana, o mercado apresentou uma clara tendência de ajuste, com os investidores a entrarem numa correção faseada na precificação de ativos de risco. Os três principais índices da bolsa americana recuaram em geral, com o índice Dow Jones a descer 3,1%, o índice Nasdaq a cair 2,6% e o índice Russell 2000 a descer 1,8%. Vale a pena notar que o setor de utilidades subiu 1,4% contra a tendência, tornando-se o único setor em alta, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mas não entrou na zona de pânico extremo, o que indica que o mercado está mais a corrigir o otimismo excessivo anterior.
2. Diversificação do mercado de produtos
O preço do ouro ultrapassou os 3000 dólares/onça, alcançando um novo recorde histórico, refletindo um aumento contínuo na demanda por ativos de refúgio no mercado. O preço do cobre subiu 3,9%, mostrando que a demanda da indústria ainda tem algum suporte. O desempenho do mercado de energia é divergente, com o preço do petróleo mantendo-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas de futuros diminuíram em mais de 9,6%, sugerindo uma expectativa fraca de crescimento na demanda global. O preço do gás natural continuou a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
3. Ajuste do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia com as ações americanas. Embora o Bitcoin continue a apresentar uma tendência de queda semanal, a amplitude das flutuações diminuiu, indicando que a pressão de venda no curto prazo está a abrandar. Altcoins como ETH e SOL apresentam um desempenho fraco, refletindo uma diminuição da aversão ao risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa e a velocidade de entrada de novos fundos está a abrandar.
4. O impacto das tarifas adquire visibilidade, a cadeia de suprimentos ajusta-se rapidamente.
O Índice de Frete Seco do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda marítima na região da Ásia e Europa, e a capacidade de produção da indústria pode estar a acelerar a transferência para o exterior. Entretanto, o índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, refletindo uma demanda interna fraca e uma diminuição na demanda logística interna. Este fenômeno de divergência reflete que, sob a influência das políticas tarifárias, a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA a desacelerar, enquanto as atividades industriais e de exportação na região da Ásia e Europa permanecem relativamente ativas.
5. Análise dos dados de inflação
Os dados do CPI e do PPI de fevereiro ficaram abaixo das expectativas do mercado. Após ajustes sazonais, o CPI geral e o CPI núcleo foram ambos de 0,2%, com a taxa anual do CPI geral caindo para 2,8%. Os dados do PPI continuam a tendência de queda, com o PPI núcleo apresentando uma diminuição de 0,1% em relação ao mês anterior, a maior queda desde abril de 2023. No entanto, os dados das expectativas de inflação do consumidor da Universidade de Michigan mostraram uma tendência de alta, com as expectativas de inflação para um ano e para um período de cinco a dez anos subindo para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. Vale a pena notar que os dados das expectativas de inflação apresentam uma clara divisão partidária, principalmente provenientes do aumento das expectativas entre os apoiadores do Partido Democrata.
6. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
Do ponto de vista da liquidez ampla, o tamanho do balanço da Reserva Federal apresentou uma tendência marginal de recuperação nas últimas duas semanas, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída de fundos da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica geral tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais uma possível redução da taxa em março. No entanto, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro e as taxas de juros a 6 meses ainda sugerem que pode haver de 2 a 3 cortes de taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo se mantiveram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando as expectativas de cortes de taxas pelo Federal Reserve no futuro.
É importante notar que o mercado de crédito dos EUA está passando por mudanças. Nas últimas duas semanas, o spread de crédito corporativo aumentou, com o Credit Default Swap (CDS) de grau de investimento na América do Norte (CDX IG) subindo mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os CDS de títulos de alto rendimento também mostraram aumentos em diferentes graus. Isso reflete um aumento nas preocupações do mercado sobre a sustentabilidade do déficit fiscal dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
1. Variável chave
Na próxima semana, o foco do mercado estará concentrado na reunião do FOMC, nos dados de varejo e nas dinâmicas dos bancos centrais globais. Os investidores devem prestar atenção ao guia de cortes de juros do gráfico de pontos do Federal Reserve, que pode indicar uma expectativa de 2-3 cortes. Além disso, se o QT será suspenso também se tornará um ponto focal do mercado, podendo impactar a aversão ao risco.
2. Sugestões de estratégia
No mercado de ações, recomenda-se reduzir a alocação em ativos de alta β e aumentar a posição em setores defensivos, ao mesmo tempo em que se observa oportunidades de ativos de qualidade que foram injustamente penalizados. No mercado de criptomoedas, pode-se continuar a manter bitcoins a longo prazo, mas recomenda-se reduzir a alocação em altcoins e monitorar de perto as mudanças na liquidez das stablecoins. No mercado de crédito, sugere-se reduzir a exposição a títulos corporativos de alta alavancagem e aumentar a alocação em títulos de alta classificação, ao mesmo tempo em que se deve estar atento ao risco de déficit da dívida pública dos EUA.
Os sinais chave para o ponto de inflexão do mercado futuro podem vir da recuperação do mercado de crédito ou de um sinal de afrouxamento mais claro do FOMC. Num ambiente de elevada incerteza, os investidores devem manter-se cautelosos e ajustar as suas estratégias de investimento de forma flexível.
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AirdropBlackHole
· 08-05 12:04
O ouro subiu loucamente, já passou dos 3000.
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MEVHunterX
· 08-05 11:57
Agora, sempre que cai, é hora de comprar na baixa. O bull run está condenado?
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StableGeniusDegen
· 08-05 11:44
O ouro já até à lua! Entrar numa posição, entrar numa posição.
Estratégias de defesa na ajustamento da economia macro: reequilíbrio do mercado e repricing do risco
Boletim Semanal da Economia Macroeconômica: O mercado busca um novo equilíbrio, a sensação de defesa aquece.
I. Revisão Macroeconómica da Semana
1. Desempenho geral do mercado
Esta semana, o mercado apresentou uma clara tendência de ajuste, com os investidores a entrarem numa correção faseada na precificação de ativos de risco. Os três principais índices da bolsa americana recuaram em geral, com o índice Dow Jones a descer 3,1%, o índice Nasdaq a cair 2,6% e o índice Russell 2000 a descer 1,8%. Vale a pena notar que o setor de utilidades subiu 1,4% contra a tendência, tornando-se o único setor em alta, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, mas não entrou na zona de pânico extremo, o que indica que o mercado está mais a corrigir o otimismo excessivo anterior.
2. Diversificação do mercado de produtos
O preço do ouro ultrapassou os 3000 dólares/onça, alcançando um novo recorde histórico, refletindo um aumento contínuo na demanda por ativos de refúgio no mercado. O preço do cobre subiu 3,9%, mostrando que a demanda da indústria ainda tem algum suporte. O desempenho do mercado de energia é divergente, com o preço do petróleo mantendo-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas de futuros diminuíram em mais de 9,6%, sugerindo uma expectativa fraca de crescimento na demanda global. O preço do gás natural continuou a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
3. Ajuste do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia com as ações americanas. Embora o Bitcoin continue a apresentar uma tendência de queda semanal, a amplitude das flutuações diminuiu, indicando que a pressão de venda no curto prazo está a abrandar. Altcoins como ETH e SOL apresentam um desempenho fraco, refletindo uma diminuição da aversão ao risco no mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida desacelerou, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa e a velocidade de entrada de novos fundos está a abrandar.
4. O impacto das tarifas adquire visibilidade, a cadeia de suprimentos ajusta-se rapidamente.
O Índice de Frete Seco do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda marítima na região da Ásia e Europa, e a capacidade de produção da indústria pode estar a acelerar a transferência para o exterior. Entretanto, o índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, refletindo uma demanda interna fraca e uma diminuição na demanda logística interna. Este fenômeno de divergência reflete que, sob a influência das políticas tarifárias, a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA a desacelerar, enquanto as atividades industriais e de exportação na região da Ásia e Europa permanecem relativamente ativas.
5. Análise dos dados de inflação
Os dados do CPI e do PPI de fevereiro ficaram abaixo das expectativas do mercado. Após ajustes sazonais, o CPI geral e o CPI núcleo foram ambos de 0,2%, com a taxa anual do CPI geral caindo para 2,8%. Os dados do PPI continuam a tendência de queda, com o PPI núcleo apresentando uma diminuição de 0,1% em relação ao mês anterior, a maior queda desde abril de 2023. No entanto, os dados das expectativas de inflação do consumidor da Universidade de Michigan mostraram uma tendência de alta, com as expectativas de inflação para um ano e para um período de cinco a dez anos subindo para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. Vale a pena notar que os dados das expectativas de inflação apresentam uma clara divisão partidária, principalmente provenientes do aumento das expectativas entre os apoiadores do Partido Democrata.
6. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
Do ponto de vista da liquidez ampla, o tamanho do balanço da Reserva Federal apresentou uma tendência marginal de recuperação nas últimas duas semanas, mantendo-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída de fundos da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconômica geral tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais uma possível redução da taxa em março. No entanto, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro e as taxas de juros a 6 meses ainda sugerem que pode haver de 2 a 3 cortes de taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo se mantiveram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando as expectativas de cortes de taxas pelo Federal Reserve no futuro.
É importante notar que o mercado de crédito dos EUA está passando por mudanças. Nas últimas duas semanas, o spread de crédito corporativo aumentou, com o Credit Default Swap (CDS) de grau de investimento na América do Norte (CDX IG) subindo mais de 7%. Os CDS soberanos dos EUA e os CDS de títulos de alto rendimento também mostraram aumentos em diferentes graus. Isso reflete um aumento nas preocupações do mercado sobre a sustentabilidade do déficit fiscal dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
1. Variável chave
Na próxima semana, o foco do mercado estará concentrado na reunião do FOMC, nos dados de varejo e nas dinâmicas dos bancos centrais globais. Os investidores devem prestar atenção ao guia de cortes de juros do gráfico de pontos do Federal Reserve, que pode indicar uma expectativa de 2-3 cortes. Além disso, se o QT será suspenso também se tornará um ponto focal do mercado, podendo impactar a aversão ao risco.
2. Sugestões de estratégia
No mercado de ações, recomenda-se reduzir a alocação em ativos de alta β e aumentar a posição em setores defensivos, ao mesmo tempo em que se observa oportunidades de ativos de qualidade que foram injustamente penalizados. No mercado de criptomoedas, pode-se continuar a manter bitcoins a longo prazo, mas recomenda-se reduzir a alocação em altcoins e monitorar de perto as mudanças na liquidez das stablecoins. No mercado de crédito, sugere-se reduzir a exposição a títulos corporativos de alta alavancagem e aumentar a alocação em títulos de alta classificação, ao mesmo tempo em que se deve estar atento ao risco de déficit da dívida pública dos EUA.
Os sinais chave para o ponto de inflexão do mercado futuro podem vir da recuperação do mercado de crédito ou de um sinal de afrouxamento mais claro do FOMC. Num ambiente de elevada incerteza, os investidores devem manter-se cautelosos e ajustar as suas estratégias de investimento de forma flexível.