PoL v2: A superação de valor da Berachain e o novo paradigma de competição entre blockchains

1. O avanço central do PoL v2: construir um ciclo de valor de ativos na mainnet

Durante muito tempo, as blockchains públicas tradicionais enfrentaram a "dificuldade dos ativos da mainnet". Embora tokens como ETH e SOL desempenhem funções de Gas e consenso, é difícil capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. A Berachain tenta resolver esse problema por meio de seu mecanismo PoL (Proof of Liquidity), e a principal melhoria da versão v2 é a transferência de 33% dos incentivos DApp de stakers de BGT para stakers de BERA. Esse ajuste aparentemente pequeno representa, na verdade, uma mudança significativa no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Embora o PoL v1.0 tenha conseguido impulsionar o crescimento do TVL do ecossistema, os incentivos fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2 introduz o mecanismo de "alocação em dois canais" (67% BGT/33% BERA), permitindo pela primeira vez que os detentores da moeda principal possam obter rendimentos da camada de protocolo sem precisar participar de estratégias DeFi complexas, realizando a atualização de "token de Gas" para "ativo de rendimento".

2. Design de mecanismo requintado

1. Rendimentos não inflacionários: o v2 não aumentou a emissão de tokens, mas redistribuiu os incentivos existentes, criando fluxo de caixa em cadeia para a BERA. De acordo com a plataforma de dados, atualmente cerca de 5 a 12 mil dólares em incentivos são injetados diretamente na pool de staking da BERA a cada semana, gerando pressão de compra contínua.

2. Proteção do nicho ecológico BGT: mantém 67% dos incentivos para os stakers de BGT, preservando o efeito de alavancagem dos incentivos do projeto, ao mesmo tempo em que evita a liquidez de corrida dos detentores de tokens de governança.

3. Ciclo de feedback positivo triplo:

   • O aumento do staking de BERA melhora a segurança da cadeia
   • Aumento da taxa de staking reduz os tokens em circulação
   • O efeito de incentivo da unidade BERA amplificado pela redução do volume em circulação

Três, Impactos Potenciais na Estrutura do Mercado

1. Investidores individuais: captura de ganhos com baixo custo Os usuários comuns podem simplesmente colocar BERA em stake para obter rendimentos duplos:

   • Rendimento direto: 33% de distribuição de incentivos (APY estimado de 9-15%)
   • Rendimento indireto: dividendos de receita do protocolo DEX nativo

2. Desenvolvedores: O espaço de inovação da economia das moedas principais Os projetos podem utilizar as propriedades de rendimento do BERA para desenhar novos mecanismos, como:

   • Converter automaticamente a receita do protocolo em BERA para recompra
   • Desenvolvimento do modelo veToken baseado em BERA
   • Criar um contrato derivado com BERA como colateral

3. Investidores: A reestruturação do modelo de avaliação A relação entre a capitalização de mercado/TVL do Berachain atualmente é de 0,31, muito abaixo de outras novas blockchains emergentes. À medida que o BERA obtém capacidade de geração de receita em cadeia, sua lógica de avaliação pode transitar para o modelo de "desconto de fluxo de caixa":

   Valor de mercado teórico = ( Receita anualizada da cadeia × Múltiplo do preço/lucro ) + ( Demanda de Gas × Recíproco da velocidade de circulação )

   Com base no incentivo atual de 100 mil dólares por semana, um rendimento anualizado de 5,2 milhões de dólares corresponde a um PE de 20 vezes, implicando uma avaliação de 104 milhões de dólares, ainda sem considerar o consumo de Gas e o crescimento da receita futura.

Quatro, Riscos e Desafios Potenciais

1. Risco de especulação a curto prazo: alguns stakers de BGT podem mudar para outros ecossistemas devido à redução dos incentivos.
2. Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação de interação entre PoL, BGT e BERA.
3. Incerteza regulatória: a conformidade dos mecanismos de incentivo ainda precisa ser testada

Cinco, Revelações da Indústria: A Competição L1 Entra em uma Nova Fase de Distribuição de Valor

A inovação da Berachain indica que o foco da competição entre as próximas gerações de blockchains está mudando de desempenho e baixo custo para a eficiência na distribuição de valor. Enquanto outras blockchains exploram diferentes formas de distribuição de rendimento, o PoL v2 demonstra uma solução mais nativa - injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se este modelo puder ser validado de forma contínua, poderá inspirar outros projetos de L1 a imitá-lo. No momento em que os benefícios da mineração de liquidez estão a diminuir, "como criar uma demanda real para a própria cadeia" tornou-se a chave para o sucesso ou fracasso do projeto. A resposta dada pela Berachain é: fazer com que a moeda principal se torne o maior beneficiário da prosperidade ecológica.